标题：期货市场中比价和差价之间的关系

　　一直以来，笔者都想了解比价和差价之间的内在关系，可是又很少发现有前人研究的现成的成果，正好借此机会，我们可以好好将两者的关系理顺。

　　比价，从数学的角度看，其反应的是两者之间的相对水平；而差价，反应的则是两者之间的绝对关系。他们是考量两个事物之间关系的两个方面。

　　我们现在假设有事物Y和X，它们之间存在某种关系，我们用BJ表示比价，用CJ表示差价。即：BJ=Y/X;CJ=Y-X。

　　从理论上讲，如果Y和X之间存在简单的线性关系，即Y=AX+B,那么无论Y和X怎么变化，BJ总等于A，而CJ=(A-1)X+B,即随着Y和X的变化而保持同方向变化。

　　而在现实的生活里面，特别是在商品世界里，这种简单的关系几乎是不存在的，但是这并不能阻止我们去寻找其中的内在规律。

　　上面只所以提到这种简单关系，其实是有内在含义的。就我们饲料粮来说，象我们上面所提到的一样，存在一个理论的比价，而这个理论的比价就是BJ(A)。

　　从上面的案例分析中我们可以看到，价差和比价基本是呈现同方向运动的。我想这就是所谓的“强者恒强”，这也正印证了索罗斯的反身性理论。

　　所以，当价差和比价往一个方向运动时，我们不要奢望它到了某一点就会停止前进步伐，更不要奢望会转向，因为，它们的这种运动是有趋势性的。也就是说，当价差和比价运行到历史的极限区域时，我们有充足的理由相信它会回到极限以下，因为这种情况在历史上就已经发生了。但是，这并不表明它一定会如我们的所想的那样运行，它也有可能会超越历史，因为历史也是在超越中创造的，也就是说，我们没有丝毫把握，价差和比价到了历史的极限区域就会停止，只是，在一段时间以后，它会回到这个极限区域以下，而我们却没有办法预知时间。在思想上接受了这些以后，我们就很容易理解价差和比价的同方向运动。

　　通过对历史价差和比价的研究我们发现一个重大的套利机会，那就是当价差和比价同时运行到历史区域时，对于两个联系非常紧密的商品来说，只要它们的基本面与历史没有发生突变型的变化，我们就可以对其进行操作。从我们在实战中的操作效果来看，在这种情况下的套利基本都是盈利的，而且风险很小。

　　(周小球)