标题：高波动市场的豆类投资机会

　　本周商品市场随着原油价格创出112.2美元新高继续回暖，尤以大豆、豆粕、豆油的强劲上扬成为本周亮点，LME铜本周再度挑战8800美元未果。CRB指数自4月1日起触底507.82点的反弹已持续两周，本周挑战550点的成败将决定商品市场的短期格局。

　　本周WTI原油在取暖油的带动下，天气因素、EIA周报告库存下降的因素以及新资金入市等因素的共同推动下，一举创出112.2美元的历史新高，继续充当着商品牛市的先锋和旗帜。但金属市场、软商品市场、贵金属市场波澜不惊，基本维系了短期震荡格局。其中铜市由于冲击历史高点未果，期价处于极为敏感的历史高位，从后半周期价回落整理的情况看，短期内做多动力稍嫌不足，但中期的强势特征依然维持得较好。

　　本周三，美国农业部发布了4月份全球农产品供需报告。报告上调美国2007/2008年度大豆期末库存至1.6亿蒲式耳，全球大豆期末库存调升近200万吨至4931万吨，对2007/2008年度美国农场均价上限则由上月的10.8美元调降至10.5美元。大豆市场并未因4月份报告的相对利空而走软，在阿根廷农民二次罢工消息的刺激下，CBOT 5月大豆周三、周四连续两天大幅上涨了120美分。但由于CBOT大豆连续两周上涨幅度接近280美分，5月大豆面临1400美分的中期关口已经存在随时可能回落的风险。

　　反观国内大豆市场，自3月初大豆市场急剧下跌过程中，大豆、豆油基差也出现剧烈波动，3月5日大豆期现价差-210元/吨，期货主力合约价格贴水现货价210元，但到了4月初期货价格升水达460元左右，说明在一个月的大幅下跌过程中现货价格跌幅远远超过了期货价格的跌幅。豆油市场基差变化情况与大豆基本一致，也说明了期价下跌过程中现货市场的恐慌程度超过了期货市场。但豆粕市场期现价差维持了近一年来持续走低的趋势，4月初期货价格较现货价格贴水达300元以上。近期豆类与玉米市场还有一点重要的进展就是饲料加工利润的逐步恢复。这预示着4月份以后，豆粕与玉米的消费颓势将可能有所改观。

　　本周由于继续密切关注整体商品市场的中期态势，为制定中期交易策略作准备，因此基本没有进场交易。预计大豆类商品的高波动率特征将继续维持，对大豆809合约与豆粕809合约1700元/吨的高价差将继续关注，伺机建立中线套利头寸。