标题：鲁证期货：主力合约"易位" 玉米探低回升

　　文华财经（编辑 王亚男）--本周（4月7日至11日），玉米现货市场价格呈现产区基本平稳、销区依然低迷。大连玉米继此前连续三周报收阴线后，本周多数合约以阳线报收。 C0809开盘1766元/吨、最高1776元/吨、最低1754元/吨、收盘1770元/吨，较上周收跌1元，周K线收一低位阳星。C0901开盘1900元/吨、最高1925元/吨、最低1867元/吨、报收于1915元/吨，较上周收盘上涨8元，显示其走势强于C0809，更值得注意的是：成交近273万手，持仓亦达44.71万手，成交、持仓双双超越C0809，表明主力合约“易位”完成，C0901成为连玉米新的主力合约。虽然盘中一度探至连续7周新低1867元/吨，但周末收高，9日KDJ偏低位交叉向上（见上图），显示短期有继续反弹动能，但诸多因素影响，1870一线难言成“底”，故曰探“低”回升。

　　国际市场分析：受上周USDA种植及当季库存报告利多推动，加之原油期货持续高位运行影响及4月9日USDA月度供需报告推波助澜，本周CBOT玉米再创历史新高，连续0805合约开盘595.25美分/蒲式耳、周四（4月10日）最高达到612.25美分/蒲式耳，但受周末农产品期货总体疲弱拖累收低，周五盘中最低至583美分/蒲式耳、报收于次低位584.25美分/蒲式耳，较上周收盘下挫13.75美分，高位运行态势面临考验。USDA4月份月度供需报告将2007/08年度美国玉米的出口预估值由3月报告中的24.5亿蒲式耳调增至25亿蒲式耳，同时将年末库存预估调减1.55亿蒲式耳至12.83亿蒲式耳，显然，出口的强劲及库存的降低助涨了CBOT玉米期价，但在接连刷新历史高点后，一方面对需求产生抑制、另一方面促使产量增加亦成为必然。同样来自美国农业部的消息表明：乙醇生产行业成长将慢于预期，2007/08市场年度，美国乙醇产业的玉米使用量预估为31亿蒲式耳，低于3月预估的32亿蒲式耳；而2007/08年度全球的玉米产量预期将达到7.7217亿吨，较3月报告的预估值提高200万吨。毕竟农产品不同于矿产资源类商品，其“可再生性”对市场价格的影响是显而易见的，从这一角度分析，在农产品期货纷纷自历史高位大幅回落调整的市场形势下，纵然有能源转化概念支持，过分看高CBOT玉米期价亦不适宜。

　　国内市场分析：把握国内玉米市场的行情走势，不能不首先考虑国家政策的影响，作为国内传统的大宗出口农产品，笔者此前曾数次谈及，玉米出口的叫停，客观上将增加国内供应500万吨以上，而粮食转化能源项目的停滞及南方雪灾造成的饲料需求减少仍令玉米现货市场承压。据悉：近日华北、黄淮及南方多数销区玉米价格呈现弱市，受相关原料（主要是小麦）替代效应拖累，近期华北及黄淮一些地区玉米价格走势呈弱势向下态势，其中山东德州地区玉米进厂价为1620元/吨左右，江苏南京地区东北玉米到站价1720元/吨，河北石家庄地区饲料厂收购价为1600元/吨，每吨均比上周降低10元-20元。南方大部分地区玉米价格也呈弱市，个别超跌销区玉米价格小幅反弹。截止4月8日，四川成都地区东北产中等玉米到站价1920元/吨左右，湖北武汉地区河南产中等玉米到货价1820元/吨；东北产玉米到站价1850元/吨，徐州地区山东产二等玉米到站价1740元/吨左右，以上地区价格均与上周持平。广西南宁地区东北产中等玉米站台价1800元/吨，价格较上涨10元/吨。福建漳州地区玉米价格小幅上涨。目前港口贸易商出货报价在1720-1750元/吨，较上周涨10元/吨。在终端需求暂无明显起色的情况下，当地饲料企业主要以消耗前期玉米库存或随用随买为主。值得注意的是，由于小麦价格明显偏低，因此部分地区替代玉米已成为一种市场常态。倒是近日东北主产区玉米价格小幅上涨，部分玉米深加工企业上调收购价，如：长春大成将玉米收购价格上调10元/吨，二等玉米收购价为1400元/吨、三等1390元/吨，但笔者分析：此举一是对此前农户集中售粮而过度走低的玉米价格的一种修正，二是对当前农户忙于春耕备播而售粮减少、致使收购量不足的一种临时补救措施，并不意味着现货市场的转暖。另从期货、现货价格的比较看：连玉米期货估价依然偏高，远期合约表现更甚，除了上述现货市场数据外，以下数据可供投资者对比分析：吉林玉米批发市场5月交货的同等质量玉米周五成交价格不足1500元/吨，连玉米即将交割的C0805期货价格亦一度跌破1600元/吨。

　　基于以上基本面的分析，对比近期连玉米期货行情走势，笔者认为：虽然主力合约已现探“低”企稳，且有进一步反弹的意愿，但反弹高度将受到疲弱的现货面的强力抑制，投资者不宜过分看高，建议短线交易者可日内逢低做多，但切忌追涨。中长线投资者保持空头思路，寻找期价反弹的技术阻力位逐级建立中长线空头持仓。预期C0809反弹的第一阻力位约在1950元/吨一线。