标题：尊重和保护股民是股市发展根本

　　4月12日,由南方都市报主办,招商银行联合主办的“金葵花·南都财金论坛———中国期货业的黄金时代”在广州召开,中国期货业元老、著名期货专家、经济学教授常清、中国国际期货总裁陈冬华、副总裁李涛、广发期货投资研究部副总经理陈年柏分别就中国期货市场的发展现状与未来展望、商品期货投资机遇与广大听众进行了探讨与交流。

　　上周末,在风景绮丽的珠江畔,我国证券和期货市场早期的设计者之一常清教授与记者聊起了当前中国股票市场的发展情况。

　　一个优秀的经济学者不能有很大的功利性，不能为了哗众取宠，不能为了升官通达，不能够为了所谓的政府重视，这些动机都是有偏差的，投其所好是比较恶劣的。

　　十余年间，中国期货市场既经历了初创时期的筚路蓝缕，也感受过高速发展的喜悦。在经历了上世纪九十年代的惨痛失败与全面清理整顿之后，期货市场在新的世纪得以恢复与发展。从最初只有粮食、橡胶等少得可怜的期货品种，到现在的铜、铝、黄金、棕榈油等多种多样的期货品种。中国期货市场正逐渐步入发展的黄金时代。

　　4月12日，由南方都市报主办，招商银行联合主办的“金葵花·南都财金论坛———中国期货业的黄金时代”在广州召开，中国期货业元老、著名期货专家、经济学教授常清、中国国际期货总裁陈冬华、副总裁李涛、广发期货投资研究部副总经理陈年柏分别就中国期货市场的发展现状与未来展望、商品期货投资机遇与广大听众进行了探讨与交流。

　　常清教授作为我国证券和期货市场早期的设计者之一，对当前中国股市有着自己的一些看法和建议。上周末，在风景绮丽的广州珠江河畔，常清教授与记者聊起了当前中国股票市场的发展情况。

　　谈股民地位

　　●股民对中国资本市场的贡献不可磨灭

　　南方都市报(以下简称“南都”)：您如何评价目前股市的暴涨暴跌？

　　常清：尊重股民、保护股民是股市发展的根本。这个问题现在作为一个理论问题已经摆在各方的面前。就目前来看，各种舆论宣传和观念中都普遍存在着轻视股民的意思。我主要从以下几个方面来谈谈这个问题。

　　首先，从经济学的基本原理出发，我们建立资本市场是为了通过资本市场的机制来推动经济发展，而一个资本市场发展的根基则在于保护投资者。如果不保护投资者，投资者的利益得不到保障，那么会极大地挫伤投资者的积极性。所以，从各个方面保护投资者是世界各国经济发展的经验，这是从理论层面来论述。

　　其次，从实践层面来看，谁是中国股市的真正投资者？股市投资者包括几个部分，首先是股民，股民根据自己掌握的信息进行投资，股民就是投资者。其二，这几年资金发展比较快，就是所谓的机构投资者，这一部分也渐渐成为股市投资者的中坚力量，但是回头来看，机构投资者背后的投资者还是股民。其三，就是私募基金，但是一般而言私募基金资金来源也不是国家的钱，同样来自其他投资者，我们也可以称之为来自股民。比如说有的钱来自企业，但是企业背后一定是落实到个人，尤其是私人有限公司。在一级市场中，有一些打新股的钱，打新股的钱有的是股民的钱，有的是机构的钱，机构的钱有好多是国有企业的，所以中国股市的投资主体我们真正的还原到最后，都是股民，老百姓，都是持有金融资产的个人，所以要保护真正的投资者，就应该是保护股民，这是中国的客观实践。

　　第三，在实践中，我们有很多做法从观念和做法上没有体现出保护投资者。其一，股民得不到尊重。一提股民，大家就意识到是教育的对象，是投机者，是追涨杀跌者，股民的形象搞得非常不好。而中国相关政策的制定都是依据认识来制定的，股民没有得到应有的尊重。其二是上市公司，过去中国资本市场之所以有问题，一个重要的原因就是上市公司圈钱，不给股民回报，不尊重股东。上市公司的经营管理人员没有明确自己的角色和地位。按照西方的道德观念以及亚当·斯密的经济学理论，经营者如果不尊重股东是一种不道德行为。所以恶意圈钱是一种违规、违法、非常不道德的行为，这也是投资者利益得不到保护的根本原因。其三，对于股市价格的变动。股市价格有涨有跌，市场有自身的规律性，我们不了解的并不代表它就有问题。所以，在价格的涨跌变化过程之中，我们的政策制定和出台一定不能够损害投资者的利益，一定要从保护投资者利益的角度出发。我认为我们有好多政策没有体现这种精神。

　　第四，对投资者利益不能够得到保护的问题。很多中介机构，包括虚假信息、内幕交易等这些市场本身的恶劣东西都是损害投资者利益的事情。如果要保证这个市场健康发展，我们应该极力制止这类行为的发生。

　　最后，一定要正确认识中国股民对中国股市的巨大作用。我们回过头来看中国股市的发展，股市的风险都是由股民来承担的。根据长时间的跟踪分析，发现真正属于国有企业的钱其实很少进入到股市，进入二级市场，基本都是在一级市场中运作，因为一级市场风险很小，而单个股民则没有这样的资金实力，二级市场的资金还原到最后还是普通投资者的钱。

　　“中国股民的付出与收获是不对等的”

　　南都：这样看来股民对资本市场的发展贡献还是非常大的。

　　常清：是的，在股市坎坷的进程中，投资者付出了巨大的代价，他们的贡献也推动了中国资本市场和经济的发展。

　　但是我认为，中国股民的付出和收获是不对等，无论是无形收获还是有形收获都是不对等的。无形收获，比如说社会地位，股民应该得到社会以及舆论的尊重，但是现实情况却不是这样。而在实践中的回报，有好多股民炒股到最后都是亏损的，我觉得这是不对的。

　　中国经济的增长是一种奇迹，股民投了大量的钱来推动经济的增长，但股民的投资从平均来看竟然有的是亏损。中国经济增长的功臣没有得到应有的尊重和回报。这说明中国的股市还没有真正按照尊重和保护投资者这种资本市场建设的基本规律来运行。

　　我曾经多次提倡，全社会应该给股民公平待遇，股民作为投资者应该受到应有的尊重。

　　社会对股民的不尊重，还有一个原因就是我们过去对资本主义的批判，把从资本市场上的获利当作是一种不劳而获，但是真正发展社会主义市场经济、发展资本市场，如果还抱有这种观点，我认为这是不行的。