标题：瑞达期货：天气炒作和旺季支撑 逢低做多策略为主

　　新浪财经讯 12月22日消息，大连商品交易所举办的2017年“十大期货投研团队评选”（期权组）现场评审活动在大连期货大厦召开。新浪财经全程直播本次活动，瑞达期货3队作为第八队出场演讲。

瑞达期货3队

　　以下是瑞达期货3队演讲实录：

　　首先第一部分我们来看基本面的分析框架，这张图是基本面分析逻辑。从需求端，我们认为目前豆粕期货是有一定的需求支撑。另外，从原料端来看，目前有成本进行支撑的，豆粕期货下跌空间比较有限，同时一个关键的驱动因素是拉尼娜的现象驱动，这样会使得未来豆粕向上的空间充满想象力。

　　更具体来看需求端，这张图说明目前饲料企业未点价的合同比较多，还有春节前生猪的压栏和育肥的需求，提升了对饲料的需求，在春节前无形提升了未来豆粕的价格，有一定的支撑。另外，从原料端来看，库存消费比与CBOT的关系是反向的，目前库存消费比有一定的下降，这样的话再加上我们看右上角这张图，美国大豆种植成本，目前是很接近的。这样的话，这两者对于CBOT未来大豆提价平稳的运行或者略微上升的话提供比较强的支持。

　　再看左下角这张图是CBOT跟国内豆粕的关系，两者相关性比较强。豆粕价格运行趋势也给国内价格很强的支撑。刚才讲了一个拉尼娜现象，目前从各国气象预测来看，基本是非常确定，它延续到明年春季，这个概率是相当大的。在这种情况下，拉尼娜现象会产生什么影响呢？目前对于阿根廷的大豆，从历史统计来看，这个确定性概率还是比较大的，对于单产减少概率非常大。同时这张图是拉尼娜现象一旦发生的话，对大豆价格会产生什么影响。基本上趋势是对大豆有正向的影响。这是基本面的分析。另外从波动率来看，豆粕期权上市时间不长，所以用60日期货历史波动率来分析趋势，10月底到第二年2、3月份会小平稳下降，如果波动率比较高的话，就会比较容易下跌，如果比较低的话还是比较平稳的，甚至低的话还会略微上升。这是用历史波动率来看隐含波动率，目前豆粕隐含波动率跟豆粕期货历史波动率都是比较低的，它的下调空间比较有限，在拉尼娜题材不确定性因素下，我们认为是上涨。

　　另外这张图是1809和1805系列期权隐含波动率是比较相近的。这样的话通过上面的分析我们得出交易策略，一种是方向性。我们倾向于期货价格上涨，如果小幅上涨的话，我们做牛市看涨的垂直价差在2800到2950行权价买入，后面如果真往上涨的话，突破2920的时候就会卖出，进行平仓，同时进行单边的投资。同时在止损和止盈位上设好。另外还有Delta中性策略。我们的风险防范是，我们设立了价位的止损还有损失百分比的止损，另外如果有新的驱动因素出来的话，我们还会根据驱动因素再做出我们的新的交易策略，我的汇报就是这些，谢谢大家！

　　主持人：有请三号评委薛琦先生进行提问。

　　薛琦：我想问一下大概率是看涨，小涨和大涨的概率你们有算吗？这个仓位怎么控制？

　　瑞达期货：如果小涨是看牛市垂直基本价差，如果一旦突破2920这个关键位，把原来的平掉，进行单边利用看涨期权做多，仓位控制在30%以下。

　　薛琦：有没有想过，如果拉尼娜现象带来涨幅特别大，涨得很快，隐含波动率上去，先前建比较近的垂直价差它的盈亏会是什么样？

　　瑞达期货：如果按照预期走的话还是可以赚到钱的。

　　薛琦：如果真的涨得非常急的话，如果隐含波动率上去特别快，有可能比预期要差。

　　瑞达期货：这是有可能的，但是概率会小一点。另外，我们做一些套利有些是用程序的，可能速度还好一点。

　　薛琦：总体来讲我取得事件驱动考虑还是很充分的。

　　主持人：有请各位评委对瑞达期货代表队进行打分，请评委举牌，一号评委8分，二号评委7.4分，三号评委8.2分，四号评委7.7分，五号评委9.2分，瑞达期货得分是8.1分。