标题：燃料油企业如何应对高油价环境?

　　随着国际原油价格的持续攀升，业内人士判断，高油价形势可能会在今后较长时期持续，国际原油价格可能很难回到80美元/桶下方。

　　做出上述判断的主要理由有：全球石油供求持续处于脆弱平衡状态；宏观经济虽有下行风险，但全球石油需求仍在增长；上游勘探开采成本上升，油价低于80美元/桶可能导致投资回报率过低而造成石油供应减少；全球农产品价格大幅上升，生物柴油等替代能源价格快速上涨；欧佩克改变对油价干预的目标区间，在原油价格逼近100美元/桶时仍倾向于不增产。

　　高油价时代的到来，将给燃料油企业造成较大困境。一是贸易、加工利润趋薄，价格波动风险扩大。长期倒挂使进口贸易无利可图；代-理进口信息透明，利润极其微薄；油价高涨增加贸易商计价风险和应收账款风险；地方炼厂在原料计价不断升高的情况下，成本不断攀升，加工利润遭到严重侵蚀。二是国内电、油等价格控制与国际油价持续上涨并存，造成燃料油进口倒挂越来越大，持续时间越来越长。三是终端用户难以承受高昂的燃料成本。目前，广东地区燃油电厂对裂解燃料油消耗量急剧下降，部分电厂尝试使用国产混调油作为替代。广东佛山地区陶瓷业完全放弃使用燃料油作为燃料，转而使用国产油浆或煤制气。

　　燃料油企业如何应对高油价环境？目前比较可行的应对策略是积极利用期货工具，控制风险，利润挖潜。

　　一是利用套期保值工具管理价格波动风险。可供选择的套期保值工具有：国际原油期货--WTI、BRENT；新加坡纸货；上海燃料油期货；期权合约。电厂可在保本点以下锁定有利可图的成本，炼厂可利用一定时期内成品油价格的稳定性相对锁定合理原料成本。

　　二是灵活选择计价方式。炼油企业和终端用户在向贸易商采购的时候可结合市场状况和趋势选择较有利的计价方式，从而购入相对便宜的现货。

　　现行计价方式分为固定价格、MOPS五天计价、全月计价或择期计价。当价格处上升趋势时，越早买价格越有利，因此用固定价或MOPS五天计价较好；而当价格处于下跌趋势中，越晚买越有利，因此用全月、月末五天或择期计价较好。

　　炼油企业和终端用户可根据自身的现货业务运作情况选择对自己有利的计价方式。

　　三是上下游合作，利用市场结构转换计价降低贴水。市场处于contango结构时，炼油企业和终端用户向贸易商采购当月现货的计价(基准价)转换到远月，可以从贸易商处得到降低贴水的优惠。

　　当炼油企业或终端用户对未来较长时期(例如1年)的每月采购量进行整体转换计价时，累计的贴水优惠将非常可观。而在较长的时间段内，炼油企业或终端用户有机会利用市场波动将转换后的基准计价锁定在与转换前相当的水平或更低。