近期，美国次贷危机引发的市场恐慌略有缓解，商品市场也暂时得到了“喘息”的机会。在经历了3月上中旬的大幅回落后，大部分商品价格都出现了恢复性上涨。在这大幅振荡当中，原油和铜这两个标志性商品走出了创新高和挑战记录高点的走势，即便是白糖这一基本面偏空的商品，期价也能维持在远高于现货价的水平上。但是，沪胶3月下旬小幅反弹后，近期却再度选择了下行探底的走势，技术面依然黯淡。
上周四，人民币兑美元汇率首次破“7”，人民币加快升值加重了国内商品价格上行的压力，各品种都呈现出内弱外强的特征，沪胶自然也不例外。与其他品种相比，沪胶内外差异表现得更加突出。
通过沪胶创此轮高点的2008年2月21日与目前的价格进行对比，我们发现沪胶跌幅远大于东京胶，即使考虑同期人民币升值的因素，沪胶的弱势也很明显。由此来看，人民币升值因素还不足以解释沪胶的疲软态势。
今年以来，我国物价水平连创历史新高，政府以偏紧的货币政策来抗衡因能源、粮油价格上涨引起的通胀风险，这成为了当前宏观调控的首要任务。从紧的货币政策改变了商品市场上原本普遍乐观的氛围，行情发展过程中经常可以感受到多头的顾忌，推高价格的意愿被大大削弱。
根据中国海关新近公布的进出口数据，2008年1—2月我国出口874亿美元，只增长6.5%，增幅比去年同期回落45%；3月出口增速可能有所回升，但主要是由于去年同期的基数较低。出口的趋缓在橡胶产品上也得到了很好体现。据青岛海关统计，今年1月份我国出口轮胎622.7万条，比去年同期增长6.6%，但出口增速回落20.6个百分点。与此不同的是，前2个月我国橡胶进口依然保持高速增长。轮胎出口受阻既有人民币升值的影响，也与国内产品在国外受到一些不公正待遇有关，这种趋势在未来一段时间内预计还将持续。出口不畅直接影响了下游的消费，天胶现货供应因此呈现出宽松局面，而天胶生产方在销售出现问题后，更多地考虑到
期货市场抛售。上期所天胶期货仓单长期居高不下就反映了这一现实。
实盘压力不断加大直接打击了沪胶市场的多头人气，沪胶的投机性需求明显下降，资金开始由胶市转向金属、农产品等其他“热门”领域。难以吸引场外资金入驻，成交和持仓远不如以往，无法得到“投机溢价”的沪胶期货价格只能向现货价格回归。
一直以“低成本、低价格”优势取胜的国产轮胎今年仍将面临着严峻的挑战：原材料提价、能源及运输成本增加、劳动力成本上升、资金成本和财务费用提高、人民币升值和轮胎出口退税降低、环境成本提高等。这些成本的增加虽可以部分从提高产品价格中得到补偿，但也是对企业经营的严峻考验，他们必须在市场中寻找新的利益平衡点。因此，胶价后市很大程度上要受到轮胎企业表现的影响。
技术形态显示，沪胶短期内价格运行仍不容乐观。但是，一个令多头鼓舞的现象是沪胶库存连续大幅度下降，3月中旬以来已累计减少29175吨，主要原因是天胶市场期现倒挂吸引了终端消费商进行采购。随着价格的下跌和期货仓单的减少，沪胶市场空头能量也在不断释放。我们承认目前市场的弱势，但在整个商品市场表现积极的背景下，不应过多夸大其下跌空间。