标题：期货市场热点追踪

　　4月12日，“2008中国期货分析师论坛”在杭州召开，来自全国各地的期货分析师共聚一堂，围绕国际黄金走势、石油危机、资本市场与有色金属、不断趋高的农产品价格，以及期货业人才建设等2008年期货市场和行业的热点，进行了深入的探讨

　　市场篇

　　黄金现价将继续升高

　　在本次论坛上，国际黄金价格的后续走势是众多分析师普遍关心的重要话题。4月12日下午，黄金衍生品分会场座无虚席。来自宝城期货的分析师告诉记者，黄金期货上市以后，投资者兴趣大增，现在已经成为各家期货经纪公司吸引客户的拳头产品。今年黄金价格是涨还是跌，也成了他们平时经常被客户询问的内容。

　　自去年8月以来，国际金价大幅上升。从2007年8月16日的每盎司641.70美元，升到今年3月17日的每盎司1030.80美元。短短7个月时间里，国际黄金价格上涨了近60%，在历史上也是罕见的。

　　中国银行高级黄金投资顾问薛挺贵认为，近期黄金价格突破历史高位的主要原因，一是由于次级债风波而加深的美元贬值；二是由于石油价格大幅攀升而带来的世界性通胀压力；三是国际黄金市场供求关系的变动；四是世界经济的不确定性；五是地缘政治的不稳定性。

　　薛挺贵告诉记者，在过去7年时间里，美元对欧元贬值超过40%；过去三年中，美元兑各主要货币加权汇率下跌35%。虽然以美元计价的国际黄金价格连创新高，但是，用非美元价格计算的黄金价格并不过高，2007年伦敦金定盘价以欧元计上涨了17.89%，而以美元计算的黄金价格则上涨31%。两相比较，可以判断，黄金价格的上升空间仍然继续存在。

　　当前，美国房屋市场和次级抵押贷款引发的资产崩溃正在祸及美国整体经济。金融市场前途未卜，美元作为保值货币似乎已经黯然失宠，避险的动机令黄金价格乘势走高，希望保值的投资者开始转向真金白银。北京黄金经济发展研究中心研究员、资深黄金分析师覃维桓则表示，黄金正在日益成为投资工具，很多人买入黄金，目的是为了保值升值。从较长的时间段来说，黄金市场可以分成牛市和熊市。在长期的下跌时段中，例如从1980年到1999年这段时间里，以卖出黄金为佳。而在自2001年以来的上升时段中，可以继续持有黄金。

　　近日，高盛集团预测称，因目前的次贷危机而引发的全球信贷亏损将增加到1.2万亿美元，其中来自华尔街各大银行的亏损将占其中的40%，即将达到4800亿美元左右。在覃维桓看来，在这场金融危机未结束之前，美国当局采取的办法只能是继续让美元贬值。在此背景下，未来的黄金价格还会继续上升，但不可避免会有反复。

　　“黄金市场是练兵场，中国需要有自己的金融队伍，参与国际市场竞争。”覃维桓表示，除了个人投资者，机构投资者和商业银行应练好内功，成为黄金市场的投资主体。

　　石油危机已卷土重来

　　前一段时间，国内一些大型城市陆续出现了“油荒”。在这些城市中，人们常常会看到这样的画面———在某个加油站旁，一溜儿地停着各式各样的轿车、卡车，而那些坐在车上的司机往往已经等待了3、4个小时，疲惫不堪。实际上，这一幕镜头已经在国内多次出现，一开始紧缺的是汽油，现在是柴油。产生“油荒”的最直接原因，就是屡屡刷新历史纪录的国际原油价格。

　　在世界经济史上曾多次发生石油危机，最典型的是1973－1974年阿拉伯产油国对美国实行石油禁运产生的“第一次石油冲击”，以及因伊朗政局发生剧烈变化而导致的“第二次石油危机”，时间在1979年—1980年。每次石油价格的暴涨暴跌，都会对经济产生严重影响。

　　中国石油大学中国能源战略研究中心执行主任王震认为，“廉价油”时代已经过去，预计在2009年，全球石油价格将继续提高。从某种意义上说，当前原油价格的大幅升高已经使经济开始承受石油危机的冲击。目前，世界石油需求迅猛增加，而产油国基本上已经接近了生产能力的极限。由于原有的价格基准和价格记录已被打破，油价持续的高位运行，使石油经济出现了新的价格基准。

　　王震强调，未来新的石油价格基准将会建立。为了减少新一轮石油危机对经济的冲击，美国可能会调整有关政策，以减少石油需求，比如增加石油供给、考虑石油进口多元化、考虑建设更多新的炼化能力等，但其中最引人关注的将是美国的新能源替代政策对世界粮食价格的影响。“对于这一轮石油危机，中国必须坦然面对。中国应该大刀阔斧地改革石油工业，努力实现炼化工业的升级，尝试放开价格控制。”王震指出。

　　国家信息中心经济预测部宏观经济研究室副主任牛犁则表示，两次石油危机之后，欧、美、日等地区或国家纷纷调整能源战略，未来先进能源技术将成为新的经济增长点，谁掌握了先进能源技术，谁就占据了未来能源发展的制高点。“中国在这方面必须迎头赶上，才能从容应对新一轮石油危机。”

　　牛犁告诉记者，中国是世界上石油、铜、大豆等许多大宗原材料商品的“大买家”，但却没有大宗原材料商品的国际定价话语权，要随时无奈承担国际市场投机涨价的风险。现在，中国陷入了“买什么什么就贵、卖什么什么就便宜”的怪圈。总量上看，中国虽然不是大宗商品最大的买家，但从增量部分来说，近年来中国在几乎所有的产品上都是最大的买家。因而，不管是石油、铁矿石、有色金属，还是棉花、大豆，只要中国在国际市场上一买，此类商品价格就会上涨，也就是所谓的“中国因素”。但“中国因素”的好处并不属于中国，中国大宗商品进口陷入了“一买就涨”的怪圈，成为国际炒家疯狂掠夺财富的工具。

　　另一方面，中国出口的原材料商品价格以飞快的速度被压低。中国稀土产品供应量占全球总需求量的85%以上，出口量逐年增加，但是价格反而急剧下降。2005年中国稀土产品出口量为5.49万吨，是1990年的9倍，但平均价格却下降了46.2%。焦炭同样如此。

　　“世界能源格局需要适应新兴工业化国家发展的新形势。”牛犁表示，国际能源署、美国能源情报署、日本能源研究所等国际机构对未来20年—30年全球能源问题的研究均聚焦在中国和印度。现有以OPEC(石油输出国组织)、IEA(国际能源署)为主导的国际能源体系需要改变，世界将形成适应于新兴经济体发展需要的新能源格局。

　　牛犁表示，未来中国逐步由贸易大国向贸易强国转变，中国出口什么、什么价格就会下跌的局面将会改变。同时，随着中国技术创新能力的提升、外贸出口结构的逐步转变，以及国内劳动力、能源和土地等要素价格的合理回归，中国出口商品的技术含量、附加值将会稳步提高，中国商品竞争也将逐步转向以质取胜。

　　有色金属存在投资机会

　　2008年以来，在美元贬值和通胀预期中，国际金属价格快速上涨。而3月中下旬以来，随着美元的反弹和市场流动性的迅速萎缩，金属价格也出现了历史上少有的快速调整。

　　不少期货分析师告诉记者，金属工业品短期的走势还不能说明趋势的转变，而且资金推动的价格波动具有非常大的不确定性。因此，如果投资者要对趋势做出判断，主要还是应该基于基本面的演变，而非仅仅依赖于资金的流动。从这个角度来说，随着二季度消费旺季的来临，金属价格的强势还是值得期待的。

　　中信证券有色金属行业分析师李追阳表示，长期来看，以中国为代表的新兴市场国家的消费增长仍将是未来几年金属消费的关键增长点。随着经济的扩张，中国金属消费迅速膨胀，使得全球金属消费增长再次加速，2000－2006年年均增长率达到4－5%左右的水平。而且从需求来看，中国庞大的经济体量，未来仍有很大的成长空间，特别是近期的雪灾，有助于基础设施建设的加速。另外，随着印度、俄罗斯等国经济的发展，基础设施建设的需求上升，将成为中国之外的另一重要增长点。从目前看来，金属价格已经运行在新趋势之中，今后将维持高位震荡走势，而且底部有望不断抬升。

　　李追阳认为，在这种高景气背景下，投资者应坚定对行业的信心，不妨在A股市场上选择持有一些有色金属板块股票。可遵循“轻行业、重个股”的策略，更加注重公司未来的成长性，选择一些具有中国优势品种或者拥有一定垄断特征的金属加工类公司、具有整合优势或成本优势的公司。

　　农产品调控难度加大

　　从去年开始，国际农产品价格开始出现了令人惊叹的“三级跳”式的飞跃。大豆、小麦、玉米、面粉挨个涨价，从墨西哥的可可到印度的咖喱，现在终于轮到泰国的大米。面对粮价飞涨的局面，世界银行向各国政府发出了防止粮食危机的警告。飙升的国际粮价，无可避免地带动国内农产品价格向上攀升。一时间，农产品市场风声鹤唳。

　　在本次论坛上，农产品成了最热门的焦点。记者在农产品期货分论坛的现场看到，前来参加讨论的分析师把一个不小的会议厅堵得满满的，不少晚到的人只能围在门口。国元期货分析师告诉记者，去年农产品论坛可没这么热闹，冷冷清清的。“今年大不一样，主要还是最近农产品期货价格一升再升，已经成为期货市场的热门品种了。”

　　今年的国际粮食市场价格影响因素已变得十分复杂，金融因素、能源因素、通胀预期等都对粮价产生剧烈影响。国家粮油信息中心市场监测处处长王晓晖表示，目前国内市场上“油料是树影随风动，谷物是内外两重天”，这给国家调控造成很大的不便。

　　王晓晖说，全球生物燃料的研发和使用如火如荼，这是国际农产品价格飞快上涨的关键因素。

　　目前，生物燃料生产发展较快的地区和国家包括欧盟、巴西、阿根廷和加拿大。同时，其他国家也开始为提高生物燃料产能而进行大量投资。目前欧盟制定的目标是，到2010年运输业使用燃料的5.75%来自生物燃料，菜籽油将成为几乎所有欧盟生物柴油的生产原料。未来，欧盟不但将加大从俄罗斯和乌克兰的菜籽油进口量，也会从东南亚进口一定量的棕榈油和生物柴油。而在巴西南部，部分耕地已经由原来种植谷物和油籽转向种植甘蔗，可以预计巴西的生物柴油产量将在未来数年内快速增长。

　　花旗银行近日表示，当前的农产品价格仍然落后于其他商品价格，存在上涨空间。未来几年全球农产品价格将处于历史高位。对此，农业部农村经济研究中心市场与贸易研究室主任韩一军表示，针对愈演愈烈的农产品涨价态势，未来我国政府将会继续贯彻“以工补农、以城带乡”的基本方针，采取补贴、最低收购价等政策调控粮价，但这两项政策都不会频繁使用。首先，提高直接收入补贴标准是渐进、长期、缓慢的过程，近期不可能成为主流政策。另外，农业投入品补贴、良种补贴、农机补贴、政策性保险补贴仍有扩大的可能，但受WTO规则的约束压力也越来越大。而最低收购价政策覆盖的产品范围可能会扩大，并且会成为保护农民生产积极性的重要政策内容，但该政策的执行与操作需要进一步完善。

　　韩一军强调，贸易自由化程度的进一步提高为政府宏观调控增加了很大的难度，在整个农业政策体系尚未建立之前，出口暂定关税政策的使用会越来越频繁，对国内市场的影响会更加明显。

　　人才篇

　　行业人才严重紧缺

　　2008年对期货业来说，可谓形势一片大好。出于对股指期货等一系列金融期货推出的预期，越来越多的投资者开始关注期货。开户数猛增、营业部扩张，期货经纪公司看似风光无限。但是，股指期货的推出并不单单影响期货经纪公司，银行、基金同样高度关注，而获得IB(中间介绍业务)资格的证券公司更是希望能抢占期货市场。面对竞争，期货经纪公司首先在人才方面感受到了压力。

　　自2007年以来，期货市场开始出现一股收购并购风潮，各大券商纷纷收购中小期货经纪公司。例如，光大证券收购南都期货成立光大期货，东北证券控股渤海期货等。通过这波收购并购潮，大部分券商都已经拥有自己控股的期货经纪公司。另外，不少商业银行也开始积极筹建期货业务部。这些公司、部门成立后，储备人才成为首要任务。于是，期货经纪公司成了人才流失的“重灾区”。

　　最近，北京中期的“高管集体跳槽事件”被炒得沸沸扬扬。这家“中国期货业的黄埔军校”，现在却沦为猎头公司挖角的“宝库”，据称该公司的一个重要业务部门被完整地挖到某大券商旗下的期货公司去了，这个消息让国内不少期货经纪公司的老总忧心忡忡。

　　有业内人士分析，目前全国有20家具有IB资格的券商控股期货经纪公司，如果每家需要300人，再加上IB、银行、兼营会员等方面的人才需求，期货业人才缺口至少达1万。可问题是现有的期货从业人员根本就没这么多，完全无法满足这种需求。

　　在本次论坛上，中国期货业协会会长刘志超对目前国内期货行业人才紧缺的现状表示担忧。刘志超表示，目前国内期货从业人员数量严重不足。2004年中国期货市场上有11个品种，到了2007年，这个数字已经上升到18个，但4年间期货从业人员数量增长不多。从绝对数量来看，目前我国期货从业人员为6000－7000人，仅为证券行业从业人员的1/10，不到银行从业人员的1/100。与美国逾5万人的期货从业人员规模相比，可以说是远远落后于国际水平。

　　同时，在现有期货从业人员中，具备博士、硕士学历的人员不足1/10；业内多是具有一般经验的从业人员，缺乏具有丰富经验的高层管理人才；研究商品市场的人才较多，研究金融市场的人才较少；研究微观的人才多，研究宏观的人才少；精攻某一专业的高层次人才更是严重匮乏。“现在，有不少期货经纪公司的从业人员身兼数职，长此以往，将严重影响期货经纪公司对市场的深层研究和对客户服务的水平。”刘志超表示。

　　八项措施培养人才

　　面对严峻的形势，中国期货业协会、各家期货经纪公司和期货交易所都开始行动起来。据了解，作为行业组织，中期协正在抓紧研究制订中国期货行业人才发展战略规划，下一步准备在全行业开展“人才兴业”工程。

　　刘志超表示，实施“人才兴业”工程，有八项措施。首先，整合资源，构建社会化的期货教育培训体系；其次，加强合作，建立高校期货后备人才培养基地；第三，促进期货业人才结构的调整和完善。进一步完善期货从业人员资格准入制度，增加从业人员资格考试次数和门类，尽快推出期货投资咨询资格考试；第四，进一步加强期货从业人员后续职业培训，建立境内外培训基地，选拔优秀人才到海外进行深造和实习，开展现代远程教育等实现期货后续职业培训的网络化；第五，加强高层次专业和管理人才队伍建设。以期货经纪公司高管人员资质测试与培训为重点，加快培养造就一批熟悉国际国内市场，懂经营善管理的复合型、外向型的中高级管理人员等；第六，要充分发掘各种社会资源，建立期货人才教育培训师资库；第七，建立规范有效的人才评价和激励机制。建立由品德、知识、能力、业绩等要素构成的科学的人才评价指标体系，同时建立期货人才发展战略基金，选拔和资助优秀从业人员进行深造和学习，奖励对行业作出突出贡献的人员；第八，多管齐下，提升期货人才资源配置和使用效率。搭建期货业人力资源信息网络平台，规范期货行业人才流动秩序，积极推进企业人力资源管理的国际化进程。

　　除此之外，目前已有12家期货经纪公司成立了期货研究院，如南华期货、永安期货等。南华期货总经理罗旭峰告诉记者，对一个公司的发展来说，培养自己的核心团队非常重要。南华研究院的一个重要任务就是专门进行人才的复制和研究骨干的培养。

　　同时，南华期货还创立了ISO9001－2000的认证，规范员工行为，对员工进行系列培训和教育，实行流程化管理。另外，罗旭峰表示，三个月之后，南华期货OA(办公自动化)体系将上线，通过这一体系，将进一步增强南华期货的研究能力。

　　对交易所来说，广泛建立初、中、高三级期货人才的培训制度，则是当前的主要任务。此次与会的大商所相关人士表示，期货行业对从业人员综合素质的要求相当高，其培养绝非一朝一夕可成。2008年，大商所除将继续依托期货学院和北京、上海、广州三个地区的市场发展与服务总部，与各地的证券期货监管部门、行业协会等有关单位进行合作，加强期货的宣传、培训和投资者教育工作，进一步提高该所在全国的影响力。该人士还透露，今年大商所还将与中央党校联合举办期货高层论坛，从更高层面增强期货市场的影响力。