石油石化概念爆发 产业链机会仍可布局
中国证券报
□本报实习记者 黎旅嘉
沉寂多时的石油石化板块节后大幅走强，昨日更是以4.26%领涨两市，堪称近期盘面上最大看点。分析人士指出，从去年以来，石油石化作为不多的几个还未出现明显上涨的板块，随着基本面改善，后市空间依然值得期待。
油价上行 板块强势
昨日，沪指收出节后第三根阳线，全天涨幅0.49%。而石油石化板块的大幅走强堪称两市上涨的直接推手，在昨日冲高回落的盘面中堪称一大亮点。
根据Wind数据显示，昨日中信一级行业中，石油石化板块46只正常交易的股票中的39只实现上涨。截至收盘，石油石化板块在29个中信一级行业中以4.26%居涨幅的首位，表现可圈可点。尤其在成分股“两桶油”——中国石油、中国石化均以上涨报收，其中中国石化的涨幅更是一度超过9%。板块强势受到市场广泛关注。
市场人士表示，石油石化板块的走强其实此前就已开始酝酿，并非无迹可寻。从资金流向来看，节后的三个交易日，板块受到明显关注。截至昨日，节后的三个交易日中，以申万二级行业中石油化工为例，主力资金净流入的金额达到13.19亿元，在104个申万二级行业中排名第四，其受资金“青睐”的程度由此也可见一斑。
而说到石油石化板块就不能不提到国际油价，伴随着WTI净多仓再创新高，近期WTI油价表现也是节节攀升。2017年最后一周，WTI原油位于每桶60美元以上，布伦特原油在67美元以上，这是2015年中以来的首次，两个最重要的石油基准比去年6月份的低点大涨了逾40%。而截至2017年12月26日美国商品期货交易委员会数据显示，非商业合约净多仓达63万手，绝对数量再创历史新高。净多仓/多仓比例达81.8%，与2014年油价大跌前的83%的水平仅一步之遥，已经超过2017年2月底78%的年内次高水平。
天风证券指出，回顾2016年-2017年，大宗商品总体呈现出复苏态势，其中黑色>有色>能化>农产品。而从实际的交易情况来看，商品的表现与相关股票板块高度相关。展望2018年，由于宏观经济处于扩张时期，从大类资产配置角度，商品是最优的资产配置选择，有鉴于此，该机构看好商品表现；而从商品之间的横向比较关系来看，不少机构也都相对看好石化类。在高盛商品指数（GSCI）中，能源品占比高达62.9%。从这一角度来看，配置大宗商品，基本可以等同于配置能源品。最后，从策略角度来看，根据石化行业自身的基本面周期，该机构建议优选上游。
可沿产业链布局
分析人士认为，从资金、基本面等情况来看，板块或仍有上行空间。而随着板块基本面改善，热度持续攀升，行情或有望沿产业链向下游逐步扩散。
短期来看，油价反弹将带来阶段性的投资机会。海通证券表示，从2018年可能影响油价的因素来看，首先是根据去年11月30日OPEC达成的协议，此前OPEC原油减产协议将执行到2018年底，该协议的严格执行有望控制供给。而从常规原油产量的变化来看，2015-2016年连续两年资本支出的大幅下降（年降幅20%左右），可能也会对原油产量产生一定影响。其次从原油去库存的角度来看，2014年9月油价下跌前，美国原油商业库存为3.5亿桶-4亿桶，油价下跌后其库存最高达5.5亿桶，目前为4.3亿桶，随着原油去库存的结束，有望为油价上行提供支撑。此外则是页岩油产量温和增长。该机构认为今年上半年将是页岩油产量的快速复产期，目前页岩油产量已创新高，未来要实现产量继续增长需要开发新的区块，对油价的要求也将会逐步上移。
中期来看，国金证券表示，随着民营大炼油时代来临，我国PX产能正进入爆发期。而随着石化项目建设审批权下放、原油进口权放开等利好政策推动，民营大炼油项目也正火热投建。据现有规划，2020年前我国新增PX产能约2160万吨/年，复产PX产能160万吨，合计约2320万吨。2018年投产确定性较高的有260万吨，2019年投产确定性较高的有940万吨。据测算，2019-2020年PX产能爆发后，我国PX自给率有望达到100%以上，出现小幅过剩，届时具有一体化产业链的企业竞争优势会体现。
长期来看，油气改革及天然气行业发展的投资机会也可提前布局。近日国家能源局召开2018年能源工作会议，改革是主要议题之一，会议提出了继续深化电改及油气体制改革。同时，随着油气体制改革的进一步完善以及油气保障在能源安全战略中的重要地位，利好天然气产业链中掌握上游气源的公司。分析人士表示，随着油气改革推进、煤改气进一步落实，预计未来几年国内天然气需求增速有望显著提升。而随着天然气需求的快速增长将带动上游油气开采、中游管输制造及下游分销运营的快速发展。
市场人士指出，过去两年由于油、气价格的持续走低，整个石油石化行业利润水平大幅下滑。不过随着油价和天然气价格的企稳回升，预计板块利润至少在2018年仍会维持快速复苏的趋势。