标题：券商控股期货公司迎来新机遇

　　- 国泰君安期货公司

　　2007年，国务院颁布了《期货交易管理条例》(以下简称《条例》)，满足了实体经济对期货期权市场经济高级组织形式的新需求。新《条例》的发布实施，在促使我国期货市场的法制体系和环境更加完善的同时，也进一步扩大了期货公司的业务范围，标志着期货市场进入了一个新的发展时期，期货公司获得了更广泛的业务拓展空间。

　　一、《条例》的出台拓展了期货公司的业务范围

　　《条例》于2007年4月15日正式施行，这是国务院在对1999年颁布的《期货交易管理暂行条例》(以下简称《暂行条例》)全面修订的基础上出台的一部着眼于我国期货业规范发展的新法规，新《条例》的出台对我国市场经济体系建设具有深远的战略意义。

　　首先，新条例将适用范围从原来的商品期货交易扩大到商品、金融期货和期权合约交易，为我国推出外汇期货和外汇期权以及股指期货和股指期权等金融衍生品奠定了法律基础。其次，考虑到金融期货推出后，证券公司、基金管理公司、商业银行等金融机构将成为重要的市场参与者，期货公司被定位为金融企业，因此，《条例》删除了《暂行条例》中金融机构不得从事期货交易、不得为期货交易融资和提供担保的禁止性规定。第三，《条例》拓宽了期货公司的业务范围。第四，《条例》新增了关于中间介绍业务的规定。

　　二、《条例》的出台使券商控股期货公司成为市场发展的重要力量

　　随着《条例》的颁布和施行，有远见的投资者越来越意识到期货市场所孕育的巨大机遇，其中券商收购期货公司的举动尤为引人瞩目。据了解，《条例》实施的一年里，期货公司股东结构发生了重大变化，金融机构主要是证券公司控股的期货公司比例由10%左右增至50%。券商通过控股期货公司借道进入期货市场，而与此同时期货公司依靠券商可以壮大资本实力并取得券商的客户资源。在当前券商纷纷控股期货公司的背景下，期货公司的生存环境正在发生改变，期货公司正迎来新的机遇与生机。

　　资本市场改革的核心无疑是股权分置的改革，在这方面我们已经获得了巨大的历史性成功，然而必须有另外一项重要举措与其配套，那就是股指期货的推出。股指期货的推出将使资本市场获得另外一个翅膀，这是整个资本市场改革的另外一项重要内容。股权分置改革与股指期货的推出两者并驾齐驱，共同作用，才能够使中国的资本市场走向安全、稳定、发展、辉煌的明天。在这样的大背景下，对期货公司，尤其对券商控股的期货公司而言，既面对着巨大的机遇，也面临着很大的挑战，整个期货市场将发生一场由量变到质变的划时代革命。截至 2007年底，券商控股期货公司的总数已达到五十家左右，已成为期货市场新的生力军。

　　三、《条例》规范下券商控股期货公司IB业务发展模式

　　《条例》新增了关于中间介绍业务(即IB业务)的规定，中国证监会以《条例》为基础颁布了《证券公司为期货公司提供中间介绍业务试行办法》(以下简称《办法》)，主要规范了证券公司从事期货中间介绍业务的资格条件和业务规则。

　　《条例》及《办法》的相关规定为IB业务的开展提供了法律依据，由此决定了我国采取以期货公司为主体、证券公司作为介绍经纪商(IB)的制度，该制度的益处在于期货公司和证券公司都是独立的法人实体，可以有效设立防火墙，隔离风险；有利于保证金安全和期证专业分工，也更符合“积极稳妥地发展期货市场”的要求。关于IB制度的规定给期货公司带来的最大变化是，在资本金变得更充裕的同时，拥有了券商的客户资源和渠道资源，但也面临着来自券商的新的发展要求，以及新市场环境下的激烈竞争。