黄金
期货的春天一直没有来。
随着大量期货散户撤离黄金期货市场，以套期保值为主的大户紫金矿业日前清空了所有头寸，观望后市的发展。而曾被寄予厚望的商业银行也不是救世主，由于缺少清晰的盈利模式，商业银行的入市仍然没有时间表。
上海期货交易所的黄金期货正在度过艰难的冰点时刻，成交量和持仓量持续萎缩，尽管上周略有回升，但每天的成交量仍然不足2万手。若以每手三万元保证金计算，参与黄金期货交易的资金总共不足6亿元。而悲观人士认为，到今年6月份前，这种低量调整的状态都难以改变。
套保大户离场
“我们现在看不懂这个市场，手上已经没有单子了。”紫金矿业的黄金高级分析师雷桂琴说，当前趋势不明朗，所以需要观望一段时间。黄金期货1月9日上市以后，紫金矿业一直是市场的主力，动辄上千手的持仓数，成为投资者判断后市的风向标。然而记者发现，紫金矿业的持仓却越来越少。
实际上，黄金期货已经进入到了僵持的状态，平均每天的成交量尚不到2万手，与当初投资者的设想完全不同。目前，黄金期货市场的交易者只有两部分，一是从事套保的产金企业，二是投机的普通投资者。
上市初，70%追高杀入黄金期货市场的个人投资者被套，积极性大受打击。而侥幸剩下的个人投资者又同时倒向了空头一边，整个市场中只有卖的，没有买的，成交量和持仓量连创新低。
结果是必然的，黄金期货由此开始了长时间的下跌，并在4月2日创出了低于200元每克的新低。进入4月份以后，甚至出现了期现倒挂的现象，期货比较现货每克贴水2元多。而由于期货价格罕见地低于现货价格，现货企业作为市场中唯一的主力也失去了积极性。
3月份，紫金矿业、山东黄金、招金集团等企业都持有大量的空头头寸，总计超过2000手。而现在，这些头寸都已经平仓了结。“现在最大的问题是缺少市商，光有炒金的人不足以做大这个市场。”山东黄金的王德煜认为，黄金期货要活跃起来，还需要相当长的一段时间。
“我国的外汇市场还没有开放，机构投资者不能在外汇市场和黄金期货市场间进行套利操作。”海通期货的黄金分析师谭惠文认为，黄金期货要发展起来，必须依靠第三方的力量，而这方面最有可为的是国内商业银行。
银行“按兵不动”
然而扮演“救市”角色的商业银行，至今“按兵不动”。
3月底，银监会发布了《关于商业银行从事境内黄金期货交易有关问题的通知》，为商业银行参与黄金期货打开了政策的大门。通知提出只要“资本充足率达到8%、具有衍生产品交易资格、具有黄金现货交易资格、具备开展黄金期货交易业务所需的业务处理系统、具有完善的市场风险管理能力等的商业银行”，均可从事境内黄金期货交易业务。
奇怪的是，至今却没有一家银行入场交易。工商银行、交通银行、建设银行都已经获得了黄金期货的自营牌照，理论上已经可以交易。而国内商业银行大多有为客户提供的黄金交易产品,也都希望有途径可以进行套期保值。
“我们仍然在做一些准备工作。”工商银行有关人士介绍说，目前实质性入市的工作并没有开始。交通银行方面也是一样，该银行虽然与期货公司合作推出了一个挂钩黄金期货的理财产品，但银行本身的自营业务却迟迟没有展开。
在国际市场上，包括黄金期货在内的衍生品业务已经成为商业银行、投资银行、基金、信托等金融机构投资组合的重要组成部分。金融机构投资者无论是从自身资产配置还是从管理客户风险的角度，都可将黄金期货作为一种重要的金融工具来使用。
有分析人士指出，商业银行参与黄金期货面临的主要问题是没有清晰的盈利模式。期货对国内商业银行来说，是全新的事物，风险大，赚取利润并不容易。而进入市场以后想要做什么，可以做什么，都还要进一步考虑，并和主管部门沟通。
此外，目前的成交量也不能容纳银行的大笔资金，只要银行一介入，行情就要蹿起来了。
最佳时机还没到
上周，黄金期货主力0806合约触底反弹，连续走出四根日阳线，到4月17日，更是站上了每克210元的关口。乐观的投资者期待着新一轮涨势的来临。
国际黄金期货市场的表现似乎也支持这样的看法。纽约商品期货交易所(COMEX)期金上周大幅收高,在美元下跌以及创纪录的油价催生通胀忧虑的推动下,金价升逾每盎司950美元。乐观的分析师称，黄金已完成整固,近期应至少触及960美元水准。
海通期货的黄金分析师谭惠文提醒普通投资者，黄金市场是否结束调整，仍然需要进一步确认，国内黄金期货的入市最佳时机还没有到来。从技术上看，上周黄金期货表现出相当不错的强势特征，而且低点和高点都在抬高，底部特征较为明显，只是筑底的时间太短，能量的积蓄还不够充分。
谭惠文指出，目前国际金融市场进入到一个相对动荡的时期。美国通胀压力加大，金融市场的流动性不足，原油价格和农产品价格都在高位运行，这主要是投机资金的作为。而资金的炒作，直接放大了基本面的情况，使金融风险逐步加大。“在这种情况下，黄金作为避险工具，具有一定的长线投资价值。但对于投机者来说，目前还没有确立新一轮的涨势。投资者还需要谨慎操作和耐心等待机会。如果一定要介入，也要遵守严格轻仓的原则。”