标题：中国期货业走向发展新阶段的历史机遇

　　来源：上海证券报　

　　⊙谭显荣

　　我国首个国际化期货品种——原油期货上周正式在上海国际能源交易中心挂牌交易。这是我国第一个允许境外投资者直接参与的期货品种，标志着中国金融领域在对外开放过程中又迈出了新的步伐。

　　从国际市场的发展情况来看，世界原油期货市场的交易量和交易品种都呈现快速增长的趋势，已成为商品期货市场的重要组成部分。石油资源国和石油消费大国，通过建设运行和积极参与原油期货市场，不仅可以根据期货交易所反映的市场供需现状调节生产、影响消费和谋划长远应对，而且还将其作为主要的金融工具之一来规避、对冲和降低当前及未来由于价格波动造成的风险。

　　观察美国NYMEX和英国ICE交易所取得成功的原因，良好的流动性和价格透明度、发达金融体系的支撑、健全的场外交易市场均起到了重要的作用。我国是亚太地区唯一既是原油生产、消费大国，又是原油进口贸易大国。2017年我国日均原油进口量为每日840万桶，首次超过美国的每日790万桶，成为全球第一大原油进口国。从客观上来讲，我国如此庞大的原油市场需求，让原油期货拥有非常好的市场基础。因而，原油期货推出恰逢其时。

　　长期以来，国际原油受其金融属性强、地缘政治等因素的影响，价格波动较为剧烈，国内原油产业链上相关企业迫切需要期货等工具来管理风险。而境外原油期货除很难有效反映国内原油市场供需状况外，因为人才、信息、服务、交割等问题，限制了国内企业参与，利用原油期货进行风险管理的企业数量相对较少。

　　此次推出的中国原油期货，具有国际平台、人民币计价两大特点，有助于形成反映中国和亚太地区石油市场供需关系的价格体系，发挥价格在资源配置中的基础作用，践行为实体经济服务宗旨。

　　中国原油期货的上市，不仅可以为相关机构和企业提供一个宏观对冲、丰富资产配置的选择，更重要的是，能使国内涉油企业掌握规避风险的有效工具，为产业链实体企业获得要素配置提供重要参考，体现了期货市场功能发挥、服务实体经济的重要作用。在原油期货上市前，国内有各种不规范的原油平台，现在，这些不规范的平台的投资者可以转到上海国际能源交易中心来，基于我国为原油期货合约交易制订的保证金制度、持仓限额、涨跌停板、异常交易、强制减仓、强行平仓、大户持仓、风控措施、风险警示等一整套制度措施，能在最大限度上防范原油期货合约的交易风险。

　　中国版原油期货挂牌确立了“国际平台、净价交易、保税交割、人民币计价”的基本格局，重塑了世界原油期货合约交易新格局，为交易国际化、交割国际化和结算环节国际化创造了条件；尤其可方便境内外交易者自由、高效、便捷地参与，并依托国际原油现货市场，引入境内外交易者参与投资。国内原油手续费比国际盘低很多，这也大有利于吸引投资者转到国内原油期货市场上来。

　　随着原油期货的上市运行，现货市场参与主体增加，为期货市场平稳运行和功能发挥奠定了更好的基础。同时，期货市场公开、透明、连续的交易机制，将有效推动石油行业的市场化进程，为石油石化及相关企业提供保值避险的工具，为石油流通体制改革提供一个辅助工具，整个石油产业链都将迎来新的发展机遇。

　　在此基础上，专业期货公司还可为原油相关企业搭建分享产业资源的沟通平台，帮助建立适合企业自身经营的风险管理体系。对有实际操作需求的企业或金融机构，专业期货公司还可通过其风险管理子公司为企业提供涵盖基础培训、风控培训、方案设计、交易指导、交割服务等方面的“一条龙”产业服务，满足实体企业个性化需求的避险及场外期权等风险管理类产品，给企业提供配套的风险管理服务。　　结合国外原油期货市场的成功经验，有效调动国内众多石油公司以及上下游产业链的现货商和生产商踊跃参与原油期货市场至关重要。因此，为做好原油产业链客户的市场培育工作，锚定原油产业链开发和服务，专业期货公司需抓紧引进具有原油现货背景的专业人才，结合原油产业上下游的需求与供给，寻求目标客户群体，以专业的服务为产业链上下游企业设计和推进实施风险管理方案。

　　（作者系长江期货董事长）

责任编辑：牛鹏飞