标题：光大期货：美股反弹 金价回落

　文华财经（编辑 王亚男）--过去一周美元受到回暖经济数据及美国股市反弹影响止跌企稳，而原油价格维持强势并再创新高，WTI5月原油期货合约最高至117美元，国际市场黄金价格反弹至950美元上方后大幅回落。伦敦现货金最高至953.15美元，4月18日收盘918.10美元，较前一周收低7.08美元；COMEX市场主力6月期金最高至956.20美元，收报919.30美元，较前一周下跌9美元。国内黄金在周一低开后收出五根阳线，持仓在向远月812合约迁移，但总持仓仍然减少，沪金806合约最高至210.66元，收报210.15元，较前一周收高4.75元。

　　

　　经济数据回暖，利好财报推动美股和美元反弹

　　上周初，美元仍然维持弱势，美元指数在上周三（16日）最低曾经跌至71.27，美国股市仍然受到GE盈利不及预期及金融成份股普遍下滑压力。但随着科技巨头英特尔和金融巨头JP摩根大通公布了利好财报市况发生变化，16日美国股市出现较大反弹，而周四盘后花旗集团和互联网搜索引擎巨头谷歌公布的第一财季业绩好于预期，令投资者情绪高涨，周五美国股市大幅上扬，道指收报12849.36，较前一周大涨了523.94点，创3个月新高。

　　上周公布的美国经济数据也出现回暖，减轻了市场人士对于经济下滑的忧虑。14日，美国商务部报告，三月份美国零售商表现略有好转，三月份零售数字攀升0.2%。若不计入汽车及汽油销售数字，三月份零售数字增长0.1%。此前华尔街经济学家普遍预计三月份读数下滑0.1%，而扣除汽车数字后的销售数字与市场预期相符。15日，纽约联储银行报告，四月份纽约制造业指数由一个月前的-22.2点飙升了23点，至0.6点。当读数位于0以上时表明持乐观态度的公司数量超过了持悲观态度的公司。此前，该指数已经连续两个月跌至0以下。17日，美国经济咨商会（Conference Board）报告三月份先行经济指标增长0.1%，这是该指标在连续五个月下降后的首次上升。

　　在美股和美元反弹的影响下，黄金价格周五出现较大回落，COMEX6月期金当日的跌幅达到27.70美元，伦敦现货金下跌了19.75美元，而在上周COMEX6月期金和伦敦现货金最高反弹至956.20美元和953.15美元。

　　

　　关注财报反映的积极信息，经济状况将决定主要市场走势

　　利好财报的直接影响已经反映在股票价格和股指的反弹上，应该强调的是金融企业状况并非很好，实际上是没有预期那般糟糕，市场将此解读为金融业的困难时期已经过半甚至接近尾声，但是否真的如此，仍然存在变数。我们更加关注的是非金融类企业的利好，象可口可乐、以及跨国工业集团卡特彼勒和霍尼韦尔的业绩强劲增长，我们认为更有积极意义，因为这些都是巨型跨国企业，其业绩强劲从一个侧面反映了世界经济仍然健康，而经济状况将是影响各主要市场走势的根本性因素。

　　

　　美联储降息压力减小，但判断美元见底尚早

　　经济数据有所回暖，股票市场出现强劲反弹，从外部环境而言，美联储被迫降息的压力小了很多，近期美联储多位官员都表达了对通胀的忧虑，而原油价格上周继续创出新高也似乎与其看法相呼应。美联储理事瓦尔许(KevinWarsh)，旧金山联储主席耶伦(JanetYellen)和其他三位地区联储主席上周在发表谈话时都表示了对物价上涨的忧虑。瓦尔许在4月14日发表的讲话中指出：我们也需要对物价稳定的风险保持警惕。他表示，食品价格和原油价格上涨正导致核心通胀和通胀预期的压力加大。耶伦4月16日对媒体表示，美联储应该注意货币政策调整的时间不应该过长。 费城联储主席普罗索(CharlesPlosser)指出，当前联邦基金利率的水平已经足以支持经济增长。达拉斯联储主席费舍尔也指出，他也不支持继续降息。这两位联储主席上个月都投票反对降息75个基点。里奇蒙德联储主席莱克(JeffreyLacker)4月17日指出，他不愿等到美国经济紧缩来降低通胀率。

　　但美联储并没有表示金融市场危机已经结束，或美国经济已经走出低谷。美联储副主席科恩(DonaldKohn)在七国集团会议上指出，金融市场动荡仍没有结束，经济形势仍很脆弱。伯南克和耶伦本月也表示，美国经济今年上半年将收缩，但下半年将回升。尽管在委员会内部对调整幅度存在不同的观点，但利率向下调整的概率还是很大的。最近一期的美联储褐皮书报告显示，大部分地区的消费支出比上次褐皮书报告公布时疲软，一些辖区出现零售和汽车销售年率数据下滑。此外，受住房市场问题影响，房地产和建筑业表现不佳。虽然没有加速下滑，但是整体上还是处于放缓状况。在美联储看来，经济内在的下滑风险至少比上次的褐皮书报告中揭示的更加明显。

　　预计本周四美国三月耐用消费品订单略减，同日的三月新屋销售可能进一步转差，尽管投资者期望最坏时间已经过去，但次贷危机仍有不少金融***尚未引爆，市场动荡仍可能卷土重来，而判断美元见底仍然尚早。

　　

　　原油价格维持强势，并再创新高

　　上周原油价格继续维持强势，并再次创出新高，WTI5月原油期货合约最高至117美元。IEA在4月11日发表的4月份报告中表示，全球今年石油日需求预测被减少了31万桶，即从上个月的8754万桶的估计数减少到了8723万桶。报告说，由于来自亚洲和中东正在形成的市场的需求抵偿了发达国家需求的减少，今年全球石油价格可能维持在创纪录水平的左右。据美国能源情报署（EIA）上周公布的数据，截至4月11日当周，美国原油库存减少230万桶，至3.137亿桶，多数分析师此前预计原油库存增加。炼厂需求的恢复以及进口的大幅下滑致使原油库存下降。美国能源情报署公布的初步数据显示，2月份美国从委内瑞拉进口的石油量较1月份减少18.3%，这是2005年10月份以来的最低水平，进口量的大幅下降源于委内瑞拉2月宣布将切断对埃克森美孚的石油销售。

　　

　　基金多头继续增仓

　　从CFTC公布的持仓数据来看，截至4月15日当周NYMEX原油期货总持仓增加2.90万手，其中基金多头增加0.92万手，而基金空头持仓增加0.73万手；商业多头持仓增加1.49万手，商业空头增仓1.30万手；另外，上周五NYMEX市场原油总持仓大幅减少了2.17万手，比一周前减少1.48万手，由于原油价格在上周五创出新高，空头减持的可能性较大。

　　COMEX黄金期货总持仓增加1.55万手，其中基金多头增加0.61万手，而基金空头持仓减少497手；商业多头持仓增加0.21万手，商业空头增仓1.26万手。黄金市场基金多头连续第2周回升，不过商业空头出现大幅增持值得重视。

　　

　　黄金消费状况尚可

　　中国商务部上周一发布的市场监测显示，3月份金银珠宝继续保持旺销态势，其销售额增幅已连续五个月居各类商品首位。数据还显示，中国第一季度服装、食品、家用电器三类商品零售额占零售商品总额的比重分别为22.2%、20.5%和12.3%，是居民零售消费支出的主要组成部分。其中食品、金银珠宝零售额占零售总额的比重较去年同期分别提高了1.1和0.9个百分点，而服装、通讯器材、汽车则分别下降0.4、0.4和0.3个百分点。

　　世界黄金协会（World Gold Council）上周三称，尽管黄金价格高昂且不稳定，中东第一季度黄金销售增加20%，因当地经济强劲激励黄金需求增加。世界黄金协会在中东、土耳其及巴基斯坦的主管Moaz Barakat称，世界黄金协会初步预估中东第一季度黄金销售增加20%，表现非常好。黄金价格高昂令该地区第四季度黄金需求下降，埃及除外。

　　迪拜黄金和珠宝集团（Dubai Gold and Jewelry Group）总经理Tawhid Abdullah称，市场再次呈现出上档走势，买家明白价格将维持在目前的高位。他称，上个月黄金成交量增加12%，第一季度成交量增加5%，但有迹象显示目前市场非常强劲。Abdullah称，迪拜2月黄金销售量下降35%，去年第四季度黄金销售量下降30%，因黄金价格高昂且振荡令很多买家感到恐惧。Abdullah称，去年迪拜黄金销售状况好于其它酋长国，整个阿联酋黄金销售量增加31%。根据世界黄金协会的数据，阿联酋2007年全年黄金需求增 加8%，至99.8吨，但第四季度黄金需求量下降8.1%，至19.3吨。

　　土耳其黄金出口继续回落。土耳其是全球最大的黄金出口国之一，该国出口商协会上周三公布的数据显示，土耳其3月黄金珠宝出口量下降24%，至6.4吨。数据显示，第一季度黄金珠宝出口量较去年同期下降13.3%，至18.6吨。

　　

　　短期面临调整压力

　　我们认为就基本面而言，黄金市场并没有太多利空因素，价格回落应该还是由于技术性因素，目前价格走势仍然判断为振荡行情，短期支持位置在890美元区域。近期黄金价格与原油价格出现背离，如果美元出现反弹行情则可能增加黄金的调整幅度。