标题：超六成管理期货私募一季度获正收益

　　文章来源：证券时报

　　纳入统计排名且成立时间满3个月的管理期货策略产品共计704只，其中443只获得正收益，占比62.93%。

　　证券时报记者 吴君

　　受到贸易战等因素影响，今年商品期货市场震荡加剧，波动率变高，管理期货私募一季度表现可圈可点，六成以上产品获得正收益。

　　商品交易顾问（CTA）基金在去年沉寂后，如今王者归来，私募纷纷表示看好今年该策略的表现，目前短周期策略表现较好，由于市场充满不确定性，配置更注重平衡，平滑收益曲线，长周期策略还需观察。

　　超六成管理期货产品获正收益

　　近期，私募排排网公布了一季度私募业绩。数据显示，管理期货策略今年以来平均收益率为2.38%，在私募八大策略中排名第一，也是为数不多的正收益策略。今年纳入统计排名且成立时间满3个月的管理期货策略产品共计704只，其中443只获得正收益，占比62.93%。

　　“今年一季度，CTA基金表现不错，主要原因是3月份工业品一定程度累库，叠加地缘政治原因，全球贸易政策发生较大变化，诱发商品市场波动加大，出现下跌趋势。CTA策略，尤其是趋势追踪策略，通常在市场波动从低到高变化时比较容易获利。”富善投资总经理林成栋告诉证券时报记者。

　　林成栋解释，今年商品市场走势有几个特点：一是外围不确定性因素较多，如中美贸易战、中东地缘政治危机等，事态的发展在不断变化中，交易者的情绪和盘面的涨跌也随之变化，这些都是无法从基本面把握的；二是工业品的走势更可能是宽幅震荡，除了上述原因外，有很重要的一点是工业品的供给受限，有来自政府的供给侧改革，也有环保因素，另外需求增速又受限于房地产的低迷、去杠杆的压力，因此，“今年以来，原油、有色、农产品的波动比较大，农产品和有色主要还受贸易战的影响，原油主要受地缘政治影响，中东地区较为动荡”。

　　据记者了解，现阶段表现较好的是CTA的短周期策略，长周期策略则表现一般。

　　上海某中型私募投资经理表示，今年主要是事件性因素造成的市场波动，有色、农产品等品种受国外影响较大，黑色系则受到国内自身因素影响。市场有波动就有盈利空间，所以今年盈利比较好的是周期较短的策略，但实际上今年市场方向性不强，所以中长期策略很难表现。

　　短周期策略受关注

　　本周，受俄铝事件的进展影响，外盘铝、镍震荡较大，内盘沪铝(14445, 10.00, 0.07%)、沪镍(103500, -290.00, -0.28%)主力合约也出现大跌。私募认为，国内外市场具有相关性，未来还需要看事件影响的情况，现阶段以短期策略为主，并且更加注重均衡，平滑收益曲线。

　　前述上海私募投资经理认为，国内外很多品种的相关性很强，如果国外市场波动很大，必然会影响国内的价格变化。“我们目前的策略是偏短周期的，赚钱效应比较明显。如果看统计套利策略，则表现一般，跟去年没有本质差别。目前来看，国际市场、中美两国的角力还没有完成，需要等待结果，波动才会降下来，市场可能会有明确的方向，再看中长期策略。”

　　北京某中型量化私募投资总监表示，贸易战短期的影响较大，长期影响不大。由于贸易战属于一次性事件，从量化角度很难把握，因此中长线策略影响偏负面。但是，因为市场波动明显加大，对短线和日内策略都是很大的利好。

　　好买基金量化总监朱灵引表示，在期货市场，目前长期趋势的投资机会不大，主要还是捕捉波段、宽幅震荡的机会，中短期策略的交易机会不错，今年更愿意配置交易性的机会。

　　林成栋认为，贸易战导致全球波动变大，有利于CTA策略获利，尤其是传统的趋势追踪策略，然而，市场过大的波动使得预期收益的性价比降低。“我们预期2018年波动相比2017年会有一定幅度提升，局部板块和品种会出现趋势行情，但我们不认为会出现大幅度单边趋势。因此，我们采用趋势追踪、对冲套利、基本面量化混合的更加平衡的策略，使得策略组合可以适应更多样的行情，平滑我们的收益曲线。”

责任编辑：张瑶