标题：甲醇调研第一日：华东库区短期甲醇库存积累速度较缓

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　　作者 韩乐

　　5月14日，由郑州商品交易所支持、期货日报承办的“期宝”2018二季度华东地区甲醇(2784, -11.00, -0.39%)产业期现市场调研在太仓启动。从昨日对库区调研的情况来看，目前，港口的甲醇库存依旧处于低位，短期内也难以累库。　

　　对于华东甲醇市场来讲，从3月份到5月份，港口库存一直处于消减状态。昨日，走访时调研企业产企业表示，现在企业库存相较于历史而言，均处于较低水平。其中调研企业A负责人介绍到，该企业库存水平最低时为5000吨，而最高时则接近30万吨，高低值差别较大，其平均库存在5-15万吨，目前库存水平在历史区间的低值。

　　从总体上看，库存的季节性不太明显，但是拉长周期也可以发现，3、4月份一般处于偏低状态，而8、9月份处于相对高点。

　　造成这种库存近阶段不断消减的原因，调研企业负责人解释，自去年MTO开工以来，货源逐渐被引到下游烯烃工厂，并且自3月中旬开始内地甲醇装置相继进入检修期，且4月份以来国外装置也相继进入检修状态。其中包括伊朗ZPC165万吨/年、FPC100万吨/年、文莱85万吨/年、新西兰与东南亚国家等共计涉及产能高达800万吨左右。“国内国外两个供给端口减少叠加，但是需求却保持刚性，多种因素综合作用之下导致整体国内库存不断被消耗。”

　　此外，调研成员还了解到，5月份库存下降之快的原因在于存在转口贸易，其转口量大约在4万吨左右，其中2万吨发往韩国，2万吨去往印度。转口贸易的存在加剧了5月上旬去库存进程，直到宁波富德和中原乙烯检修，这种进程才有减缓趋势。

　　对于未来港口地区库存走势，调研企业负责人认为短期内难以积累，但长期看还是会积累。“由于未来进口到港还是比较少，内地甲醇也没有到港迹象，至少5月份港口库存难以积累。”该负责人称。

　　不过，该负责人认为未来甲醇库存还是会缓慢积累。一方面，进口量将会在6月份开始体现。另一方面，内地春季检修的甲醇装置也会复工，内地甲醇货物也会到港。对于当前烯烃工厂卖进口甲醇买内地甲醇这样一种市场传言，该甲醇负责人认为由于进口甲醇改港存在难度，而且MTO工厂主要以保生产为主，因此这种市场传言可信度不高。

　　目前，进入5月份，前期国内检修的甲醇装置逐渐重启，并且国外部分检修的装置也进入重启状态，而这也增加了后市库存累积的预期。

　　调研企业相关负责人表示，国内外重启的叠加将在供应端出现较为确定性的增量；此外部分烯烃企业在6月份中旬之前也维持检修状态，供需方面一增一减；并且在7、8月份处于传统需求淡季，进而从历史库存上来看，7、8月份逐渐累积的概率较大。

　　但是对于累库进程的节奏，调研企业观点不一，其中调研企业A认为5月下旬将开启累积模式，而调研企业B则认为在7、8月份才开始累积，具体的时间节点仍不好把控。

　　此外，值得一提的是，昨日调研企业均表示，目前仓储存货均为进口货源。其中A企业库存，伊朗货源占50%左右，其他为中东和南美地区的货源。而B企业主要运营非伊货源，其中以梅赛尼斯货源为代表。同时，两家企业均表示，国产货源已经有一年多时间没有进入过库区。

　　究其原因，主要是来自三个方面：首先，近几年随着内地价格的不断上涨，沿海和内地的价差不断的缩小，区域间套利窗口持续关闭，内地货源到达华东的量也呈现下降趋势；其次，由于对内地甲醇罐车监管从严，内地运力不足，运力紧张情况时而出现；第三，内地货源目前多采用直供下游厂家模式，进入库区环节的量在逐渐的萎缩，因此造成库区国产货源货荒的情况。

责任编辑：牛鹏飞