标题：民心品种0607——甲醇：弱预期与强现实的较量

　作者：国投安信期货分析师 庞春艳

　　来源：Future民心所向

　　周四，甲醇(2810, 67.00, 2.44%)期货价格增仓上涨，主力1809合约增仓近15万手，价格再度站上2800元/吨一线。同时，内地现货价格整体偏弱整理，华东市场小幅上涨。资金此时来炒，是为哪般？

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　　现货整体偏弱

　　5月中旬以来，前期检修的甲醇装置陆续结束检修，产量开始回升，上周五西北地区甲醇库存增加，企业降价出货意愿增强，港口甲醇库存也有小幅增加，持货者信心不足，开始降价出货。在此背景下，国内甲醇价格展开调整，wind提供的华东市场现货中间价格从3440元/吨下跌至3035元/吨，跌幅近12%；西北甲醇现货中间价从2850元/吨附近下跌至2485元/吨，跌幅13.8%，华北地区现货价格跌幅与西北地区相当。

　　今日卓创资讯消息显示，上午常州、张家港、南通等地现货低价消失，持货者报价坚挺，午后受期货盘面上涨带动，现货报盘上涨，太仓甲醇现货报盘在3050-3060元/吨自提，小单成交。山东地区受上合峰会影响，对危货运输车辆实施全境交通管制，在此消息影响下，下游接货价格顺势走高。另外山东地区甲醇企业开工略有下滑，危化品禁运将延续至6月15日，在此之前峰会因素将继续支撑区域内价格。其他地区现货价格延续弱势整理态势。目前甲醇制烯烃盈利依旧不理想，装置按计划检修较多，缺乏推迟检修或者提前重启的动力，传统需求除醋酸之外，其他产品表现一般，接货意愿不强。因此，基本面看甲醇市场有继续调整的预期。

　　弱预期与强现实　　02

　　一方面，基本面偏弱的预期下，甲醇价格持续下跌；另一方面，期货价格继续贴水现货300元/吨，而实际现货市场的库存压力不大，下游用户在弱预期下备货量不足，因此未来一旦累库被证伪，甲醇价格无疑将再度走强。今日资金提前入市甲醇市场，超出市场预期，但又符合目前的现实基本面。

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　　总结

　　综上所述，5月下旬开始，在基本面偏弱的预期下，甲醇价格持续调整，但港口和生产企业的累库速度较慢，弱预期迟迟没有兑现。期货依旧大幅贴水现货，在库存偏低的前提下，一旦下游用户备货，甲醇可能再现一波涨势，这是资金选择做多甲醇的主要理由。

　　目前下游企业利润不佳，甲醇价格如果持续上涨将进一步压缩下游利润空间，可能令强现实向弱预期转变，从而反过来抑制甲醇上涨的空间，因此不宜过度追高。

责任编辑：张瑶