本期专家：德胜基金研究团队
所谓“牛派基金”，是指在牛市及牛市预期下，投资激进，保持较高仓位的基金。日前来本报“基金诊断室”的这位“伤心基民”便是深受牛派基金所苦的一位基金投资者。和多数人一样，去年底被理财大潮裹挟着入市，投入20
万元买了6
只基金，截至上周五，总计亏损达5万元。
专家点评：
1.“牛派基金”过于集中
德胜组合基金投资理念中重要的一环，即对各种不同风格的基金进行均衡的配置。不幸的是，这位投资者所持基金过于同一。
这些基金在2007
年表现突出，都属于牛市下操作激进的先锋派。
而在今年的市场环境下，“牛派基金”就变成了风险最大的一类。以中邮核心优选为例，该基金是牛市下的明星基金，但由于基金仓位高达90%，加之被动应对市场，2008
年表现大变脸。大成系基金总体上也属于“牛派基金”，上证50ETF
是一只指数基金，在市场出现系统性风险时，完全无法避险。
2.基金组合也应适时调整
基金投资并非简单的买入以后持有。德胜组合基金投资策略中，特别强调基金组合的适时调整。根据基础市场的策略判断，调整基金类型配置，即股票型基金和债券型基金的基准配置比例；而在判断股票市场出现重大系统性风险时，则应赎回偏股型基金。
这位投资者的基金组合中清一色是股票型基金，而且这些基金的风格还清一色属于操作较激进的，在这种情况下，被动持有这样的基金组合其结果可想而知，基本上没有什么避险能力，在大跌中损失惨重也就不足为奇。
调整策略：
我们建议该投资者适时降低偏股型基金的仓位。虽然到目前为止，基金组合已经承受了巨大亏损，但从2008
年预期来看，平衡的基金类型配置是必要的。
分批赎回时，建议首先赎回中邮核心优选、大成创新成长，其次考虑赎回50ETF；对广发小盘、招商核心则暂时持有观望。鉴于投资者的实际情况，新的基金品种暂不急于建仓。
在调整组合的时机上，建议密切关注目前的反弹行情，一旦反弹出现掉头的迹象，果断赎回比安坐不动要稳妥得多。当然，如果投资者有打“持久战”的心理准备，那么压缩阵线，长期持有，“以时间换空间”也未尝不可。