标题：次贷危机影响我国对美纺织服装出口

　　2008年1－2月我国共出口纺织品服装263.45亿美元，同比仅增长9.59%，创2002年以来全行业当期出口最低增速。除人民币加速升值，出口退税及加息等宏观调控政策效果释放，劳动力、原材料、能源动力等生产要素价格全面上涨，以及国内遭遇雪灾和春节来临等国内影响因素之外，国际市场需求明显疲软也是导致我国纺织行业出口大幅度减速的最重要原因之一。可以说，中国工业正在经历近年来最为严重的国际市场需求寒流。

 

 

　　进入2008年，次贷危机的后果开始在世界各国多个领域蔓延，影响程度超出预期。根据国际货币基金组织最新的《全球金融稳定性报告》，次贷危机正在超出次级抵押贷款市场，蔓延至优质住宅和商业房地产市场、消费信贷领域和各级公司信贷市场等领域。其中，正是次贷危机对消费信贷的负面影响引致了国际纺织品服装需求的严重疲软。

 

　　与中国等发展中国家不同，发达国家居民习惯于信贷消费，消费支出绝大部分来源于银行个人消费贷款。次贷危机中，各国信贷质量恶化，银行对于消费信贷的投放由此趋于紧缩。同时，由于次债危机在美国等发达国家波及面很广，很多居民在次贷危机中遭受了直接的经济损失，也严重影响了居民的消费信心，国内个人消费需求明显疲软。

 

　　以美国为例，自2007年底次贷危机在美国全面爆发以来，我国对美国出口总额以及纺织品服装出口总额增长速度均明显下降（图1、2）。究其原因，美国个人支出2008年前两个月分别增长0.4%和0.1%；国内零售销售总量明显下降，2008年1月和2月分别同比增长3.91%和2.36%，但如果扣除物价上涨因素，零售总量同比下降0.35%和1.61%，消费需求实际上在2008年初已经发生萎缩。具体到纺织行业相关消费市场，在2007年12月起，美国服装服饰产品零售总额的增长速度由此前的5%~8%直线下降至0.2%，2008年前三个月分别增长0.7%、0.5%和-1.58%。

 

　　通过分析美国服装服饰产品零售和我国对美国出口服装产品的统计数据，发现美国服装服饰产品零售销售增幅曲线与前推两个月的中国服装出口增幅曲线具有较高相关性（图3、4），也就是说，美国零售市场需求基本滞后两个月反映到我国对美服装出口。按此推算，2008年1~2月，中国对美国纺织品服装出口反映的是美国2007年11－12月的消费情况。2月当月我国对美国服装出口增速同比大降100多个百分点正好与2007年12月美国服装消费创当年最低增速相对应。

 

 

　　在次贷危机影响个人消费的同时，国际原油价格在2008年继续维持上年年末时的高位震荡态势。纽约原油期货价格自年初破百后，一直在100－110美元/桶的高价位调整，目前还没有回调的迹象。小麦、大米、玉米、大豆等粮食产品的国际市场价格在2007年末都比上年增长10%以上。进入2008年，国际粮价继续一路上涨，小麦、大米的价格都逼近历史最高点。由于汽油、粮食商品的需求弹性比绝大多数日常消费品更低，因此，从个人消费角度看，油价和粮价上涨正在大幅度增加居民在汽油和食品方面的支出，从而造成其它消费品支出减少，其中就包括纺织品服装消费减少。

 

　　以美国市场为例，由于油价和粮价上涨，2008年2月，美国居民在汽油和食品方面的消费同比分别增长20.18%和4.25%，占消费总额的比重比2007年11月都约提高了0.2个百分点，而在汽车、服装服饰产品方面的消费则分别增长-4.22%和2.32%，所占比重也均有所下降。美国居民在服装产品消费方面的支出增长减速，甚至绝对减少，美国服装进口需求也就随之减速或负增长。

 

　　从目前的情况看，尽管国际市场需求在2008年明显疲软的趋势已成定局，但由于影响因素复杂，国际需求减缓的幅度尚难预料。经济界大多认为美国经济有很高衰退风险，2008年我国纺织品服装出口增速很可能低于预期。

 

　　从美国目前的消费情况看，2008年前两个月，美国服装服饰产品零售总额微幅恢复增长，但根据美国最新公布的初步数据，3月服装消费呈现同比负增长。根据前文由曲线平推得出的美国市场滞后两个月影响我国服装出口的结论，我国3月对美出口服装的增速及纺织品服装的增速（由于我国出口美国服装占比较高，美国服装服饰产品零售增速曲线与我国对美纺织品服装出口增速曲线也有较高相关性，应有所回升。实际上，根据中国海关近期公布的快报，我国对美出口增速确实回升至5.4%，纺织品服装出口总额增幅也回升至19%左右。但根据美国的消费情况，4、5月份出口可能还会有所下降（图5）。