过去的一年，电子化交易释放潜在需求，全球衍生品成交量再次经历爆炸式增长。根据美国期货业协会(FIA)最新公布的数据显示，2007年全球54家交易所全年期货期权总成交量超过了150亿张，较2006年增长28％。2007年，金融类产品仍旧主导全球的成交，而商品类交易量也在快速增长，其中农产品成为商品期货的主力军，交易量同比增长32%。大连商品交易所农产品品种在全球农产品期货期权排名中遥遥领先，豆粕期货交易量居于首位，玉米、大豆期货成交量分别位居第二、第四位，大连商品交易所一举成为全球第二大活跃的农产品期货市场，约占全球农产品期货期权份额的29%。
2007年全球衍生品市场概述
回顾2007年全球衍生品市场，有助于我们了解过去一年来与期货市场波动相关的政治、经济及市场运行规律，有利于我们展望未来期货市场发展趋势。2007年，全球衍生品成交量再次经历爆炸式增长。根据FIA最新公布的数据显示，全球54家交易所全年期货期权总成交量超过了150亿张，较2006年增长28％。（如图一所示）
图一、全球交易所衍生品成交情况
纵观近几年衍生品市场的发展，呈现出一种加速增长的趋势。回顾过去三年全球期货期权总成交量增长情况，2004年增幅为9％，2005年增长12％，2006年增长19％（如图二所示）。其实早在2003年，衍生品的成交量就大幅增长了30％，由2002年的62亿手猛增到2003年的81亿手。毋庸置疑，这样的趋势将势必持续下去。
图二、过去4年全球期货期权成交量增长情况
2007年，中国期货市场快速发展。在全球54家交易所期货期权交易量排名中，大连商品交易所名列第17位，与2006年相同，交易量同比增长54.23%；郑州商品交易所名列第24位，比2006年前进了6位，交易量同比锐增100.99%；上海期货交易所名列第27位，与2006年相同，交易量同比增长47.25%。另外，台湾期货交易所名列第21位，比2005年下降了3位，交易量同比微增0.48%；香港交易所名列第26位，比2005年前进了7位，交易量同比大增105.07%（如文末附表所示）。
成交量增长的原因
2007年，全球期货交易量达到69.70亿张，同比增长31.94%。交易量增长的主要原因：
第一，丰富的交易品种推动成交量增长。股票期货、期权、股票及其指数和单一股票品种成交量的增长，都有力地推动了全球成交量的增长。
2007年，在全球期货与期权分类交易上，金融类产品仍旧占据主导地位，而商品类产品交易量也在快速增长，其中，个股类产品成交量增速最快，股指类交易量最大。
具体来说，2007年全球股指、个股、利率和外汇类的期货与期权交易量依次为56.1682亿张、40.9192亿张、37.4088亿张和3.3471亿张，同比分别增长26.10%、42.25%、17.14%和39.43%；同期全球农产品、能源、贵重金属、工业金属类的期货与期权交易量依次为6.4564亿张、4.9641亿张、1.0509亿张、1.5098亿张，同比分别增长32.02%、28.61%、2.73%、29.72%。（如图三所示）图三、全球交易所衍生品成交情况（按种类划分）
综合来看，由于2007年下半年价格的剧烈波动，导致了股票类产品的成交量猛增至64％，总成交量增加71％。利率期货和期权成交量增长17％，虽然低于28％的平均增长水平，但仍在一个十分健康的水平上运行。
第二，老品种，例如芝加哥商业交易所（CME）集团的欧洲美元期货、10年期美国长期国债期货、迷你型标准普尔500指数期货、欧洲交易所（Eurex）的Euro-Bund期货和道琼斯EuroStoxx50期货等主要期货合约交易量强劲上涨，成为推动2007年全球成交量呈现上升趋势的重要原因之一。
第三，全球衍生品市场的地区均衡发展也推动了成交量增长。众所周知，衍生品交易市场已经不再集中在欧洲和北美地区。（如图四所示）从全球地区分布来看，北美、亚太地区和欧洲三足鼎立，拉美等其他地区则占据较小的市场份额。
图四、全球交易所交易衍生品成交情况（按地域分布）
2007年，北美地区的期货和期权交易量占全球的40.41%，居于首位，交易量达到61.3720亿张，同比增长32.93%；其次是亚太地区，占全球的27.57%，交易量达到41.8651亿张，同比增长19.22%，；第三是欧洲地区，占全球的22.09%，交易量达到33.5522亿张，同比增长25.46%；拉丁美洲的期货和期权交易量占全球的6.90%，交易量达到10.4863亿张，同比增长21.28%；其他地区占全球的3.02%，交易量达到4.5910亿张，同比增长135.51%。（如图五所示）
图五、全球交易所衍生品成交地域分布情况虽然，中国市场尚未对外国交易者完全开放，但农产品和金属期货交易对整个世界市场有着巨大的推动作用，占据着全球市场的较大份额；大连商品交易所上市的相关农产品品种在全球农产品期货期权排名中遥遥领先，豆粕期货交易量居于首位，玉米、大豆期货成交量分别位居第二、第四，大连商品交易所一举成为全球第二大活跃的农产品期货市场；（如图六所示）上海期货交易所的天然橡胶交易量位居第六；郑州商品交易所的白糖期货位居第五；香港交易所也在2007年实现了总成交量翻番的记录；印度国家证券交易所已经跻身于全球十大交易所的行列；韩国交易所在2007年成交量增长了9.5％；亚洲其他地区在连续两年成交量的持续下滑之后，在2007年实现了稳步增长。
图六、全球交易所农产品期货期权合约20强排名（单边）
由于新品种的不断上市，以及风险管理需求的不断增强，亚洲衍生品市场成交规模不断发展壮大。2007年全球衍生品成交量按区域分布所占比重来看，亚洲超过欧洲，成为仅次于北美地区的第二大衍生品交易区域，亚洲地区在全球衍生品成交量的份额已经占到28％。
南非期货期权交易所（JSE）表现突出，其成交量增长214％，达到32,960万手；土耳其衍生品交易所成交量增长263％，达到2，490万手；巴西交易所成交量约增长50％，达到42,640万手。
交易所并购
由于以往对第三世界国家投以太多的关注，使得人们忽略了衍生品交易起源地所发生的变化。在北美，尤以芝加哥为甚，经历了极为不平凡的2007年，全年期货和期权的总成交量达到61亿张，增长33％。
2007年，交易所并购在成交量的增长中也扮演了重要角色。北美地区，CME与
CBOT的合并，实现了成交量增长27％，同时取代了韩国交易所成为世界上品种最多，成交量最大的交易所。如今，北美地区不仅是交易最活跃的地区，而且也是成交量增长最快的地区之一。
在期权方面，美国六家期权交易所成交量在2007年增长41％，总成交量达到28.6亿张。在北美和欧洲，我们随处可见强劲的增长势头，美国期货总成交量为32亿张，增长27％；欧洲衍生品总成交量达到33.5亿张，增长25％。以上的两组数字都足够的惊人，但增长率与有形资产期权成交量的增长率仍存在差距，这种差距不能不说与大的机构投资者的投资方向转移存在关联。
上海金融报 大连商品交易所信息研究部