标题：多空拉锯不改反弹趋势

　　上证指数昨天开盘3735.84点，收盘3733.50点，最高3786.02点，最低3680.99点，下跌27.50点，跌幅0.73%，成交量1512亿元；深成指开盘13769.26点，收盘13702.55点，最高13881.16点，最低13518.85点，下跌158.22点，跌幅1.14%，成交量640亿元。

　　经过三个交易日的连续上涨，昨天大盘放缓了上行的步伐，但短期强势的特征依然明显。大盘的调整并未触及5日均线，回档幅度十分有限，目前短期均线已明显转向多头，对指数形成有力支撑。同时，在大盘调整过程中，成交量保持相对稳定，并未有明显的抛盘出现，显示市场持股心态稳定。因此，大盘短线震荡蓄势之后，仍有继续反弹要求。

　　从盘面看，个股此消彼长改变了此前的普涨格局，尤其是权重股分化是引起大盘震荡的直接因素。盘面涨少跌多，但仍有30只个股涨停，而绿盘个股下跌的幅度都比较有限，显示市场空方力量并没有太大优势。热点方面，国际原油期货价格突破120美元刺激新能源、煤炭等相关能源板块继续上涨，主题投资表现活跃，奥运、期货概念、券商股继续升温，权重股中国石油(601857行情,股吧)在盘中也有拉升动作。另一方面，高油价加重了对通胀和企业成本的担忧，航空、银行、地产等蓝筹板块调整，抑制了大盘的进一步上行，使大盘形成拉锯之势。

　　对于市场后市走势，我们依然持较为乐观的态度。首先，两市估值经过大半年的大幅调整目前已回落至较低水平，而一季报同比增长超过30%也好于此前预期，有助于恢复市场人气。其中银行股业绩出现明显的超预期增长，2008年1季度净利润同比增长91%，以5月5日收盘价计，目前该板块的静态市盈率为27.3倍，2008年的动态市盈率仅为16倍，明显处于低估状态。

　　当然，市场面临的不利因素我们也不能忽视。对于宏观面，4月份的经济数据预计仍将高位运行，通胀预期仍是抹不去的阴影，加息的预期依然存在，相关行业也将受影响。

　　从短期来看，政策面的风向未改，市场热点与量能基本上能积极配合，大盘调整有利于清洗短期浮筹。市场机会依然丰富，奥运、新能源、大农业概念等品种仍将反复活跃，投资者可继续关注。