标题：投资股指期货有讲究

　　文/沈林灵 徐中孟 王凡

　　股指期货的推出为投资者提供了风险对冲工具，从而可以用来设计各种投资策略，例如套期保值、套利、可转移阿尔法策略等。在此基础上，机构可以设计出许多金融创新产品，如指数基金可以利用股指期货更好的跟踪指数，而平衡型基金则可利用股指期货快速进行资产调整。无论是对机构投资者还是普通投资者来说，都丰富了投资产品。

　　据国际经验来看，在成熟市场推出股指期货会有助于减少市场波动，而在不够完善的新兴市场推出股指期货，虽然从长期来看会稳定市场，但在最初阶段则会加剧市场的波动。由于我国是首次推出股指期货，市场本身存在着一些先天性不足，同时，市场上也缺乏有经验的行业管理者及从业人员，所以，准备投资股指期货及与之相关的金融产品的投资者不仅要万分小心，也要事先学习相关知识。

　　兵马未动，粮草先行

　　首先，要熟知有关期货交易的各种概念，比如开仓、平仓、手数、合约月份、对冲、止损、保证金、交割、升水、贴水等等，并且关注股指期货标的沪深300指数的走势。

　　其次，分清楚股指的走势会受到很多因素的影响。如组成股指标的的这300只股票。它们覆盖了国民经济的大部分行业，且大部分为行业的龙头企业，有些还具有行业的垄断地位。关注一些与行业有关的政策，会对研究有一定的参考作用。另外，每隔一段时间，国家都会公布一些宏观经济数据，如GDP和CPI等等。在国外成熟市场，失业率、消费信心指数等也会股指产生很大的影响，因为这些数据直接会影响政府的货币、财政政策。还有，虽然我国目前仍是一个比较封闭的市场，但是全球化的步伐正在加快，从次贷危机也对我国股市产生的巨大影响，就能看出，我们已经不可能完全独立于全球金融体系之外。此外，股市不仅会受到全球市场的影响，还会受到不同金融产品市场的影响，如债市、商品期货市场、房地产等。这些市场的不同表现会左右资金的流向，从而影响股市的走势。

　　最后，股指期货的出现使得投资者能比较容易地根据市场的变化，把资金在不同的市场进行流动。其中一个选择就是在国债市场与股票市场之间来回切换。当市场上扬时，投资者从国债市场进入股市，而当市场下跌时，他们又把股票换成国债。没有股指期货的时候，这样的操作是很繁琐而费用高昂的，频繁买卖很多股票需要支付大量的费用，如果改买股指期货，操作就会容易得多，只需在持有国债的同时持有数量不断变化的股指期货就可以了。

　　期货市场特有的风险

　　股指期货并不是一般的散户能够参与的，按照2008年4月14日星期一沪深300指数收盘价3536.33来计算，如果一点为300元，合约总金额是1060899元，按照10%的保证金计算，一手的资金投入额为106089元，即，10万元人民币才能买一手，如果看错股指的走势，很可能10万元全都没有了。

　　引起期货资产暴涨暴跌的直接原因是期货的保证金交易。一般来说，期货的保证金在5%-20%。按照10%的保证金率计算，收益和风险都被放大了10倍，股指有1%的变化，我们的资产就有10%的变化。一旦出现亏损，可能会造成资金的全部损失。