标题：期货公司将执行“一参一控”

　　5月23日，中国证监会发布了《关于规范控股、参股期货公司有关问题的规定》(以下简称“规定”)，要求同一主体控股和参股期货公司的数量不得超过2家，其中,控股期货公司的数量不得超过1家，即“一参一控”。自2008年6月1日起施行。

　　“这一措施主要是为了理顺期货公司股权关系，防止控股股东与期货公司以及关联期货公司之间出现风险传递、不当利益输送等问题。”一位接近管理层人士说，这也将带来期货公司新一轮的整合。

　　至此，证券公司、基金公司、期货公司已经全部实施一参一控。

　　参控标准

　　规定明确了控股和参股期货公司的具体标准。

　　关于控股标准，规定列了五项，一是出资额占期货公司出资总额50%以上的；二是出资额的比例虽然不足50%，但依其出资额所享有的表决权已足以对期货公司股东会的决议产生重大影响的；三是出资额的比例虽然不足50%，但通过投资关系、协议或者其他安排，其实际支配的表决权足以对期货公司股东会的决议产生重大影响，或者能够决定期货公司董事会半数以上成员选任的；四是虽不是期货公司的股东，但通过投资关系、协议或者其他安排，能够实际支配公司行为的；还有中国证监会认定的其他情形。

　　“‘对期货公司股东会的决议产生重大影响’，就是指在期货公司股东会审议《公司法》中规定的事项或者股东提出的其他议案时，能够促成或者阻止股东会决议通过的情况。”上述接近管理层人士称。

　　对于“参股”，即指在不构成控股期货公司的情况下，直接持有期货公司股权，以及不直接持有期货公司股权，但是通过投资关系、协议或者其他安排，间接持有期货公司股权。

　　规定也列示了不计入控股、参股期货公司数量范围的情形。如直接及间接持有期货公司5%以下(不含5%)股权；同一主体通过直接或间接持有证券公司的股权而控股、参股期货公司；中国证监会认定的其他情形。

　　整合在即

　　实际上，现在已经有公司参股或控股期货公司超过两家，显然，这些公司将面临着痛苦的整合，即卖出相关期货公司股权，以达到规定要求，这无疑会打乱为股指期货出台而做好的布局。

　　与此同时，规定给出的整改时间是自规定施行之日起2年内达到监管要求。

　　最典型的应该算是新黄浦(600638.SH)。该公司在2007年3月份以1.42亿元受让华闻期货100%股权。目前华闻期货经纪有限公司已获取金融期货经纪业务资格和金融期货交易结算业务资格。

　　之后，又以1.2亿元参股迈科期货40%股权，成为其第二大股东，仅次于迈科金属45%的持股比例。新黄浦曾在公告中称，其增资参股迈科期货的一大目的就是为了共享期货同业间的信息资源、市场资源、客户资源，及提升本公司金融投资收益。

　　11月27日，新黄浦(600638.SH)以3234万元收购江西瑞奇期货43.75%股权成为其第一大股东。从而成为上市公司中唯一一家全面掌控期货公司的企业。

　　至此，华闻期货、迈科期货、瑞奇期货的营业网点分布在上海、北京、深圳、大连、西安、南昌等重要城市，其中瑞奇期货是目前江西省惟一一家期货公司。“吐”出哪个对新黄浦而言无疑都是痛苦的。

　　上述人士介绍说，实行一参一控也可以利于中金所对期货公司进行股指期货时的风险控制。

　　这一说法源于《中国金融期货交易所风险控制管理办法》第四章明确了“持仓限额制度”，即第十七条第三款的规定：某一合约单边总持仓量超过10万张的，结算会员该合约单边持仓量不得超过该合约单边总持仓量的25%。

　　“根据期货特点，同一品种一般会有某一个月的合约很活跃，持仓很大，其余合约则成交清淡。从仿真交易来看，沪深300指数期货每天成交1000亿是很普遍的，按照国外的经验衍生品交易量是现货的4～10倍，今后很可能每天有8000亿到两万亿左右的双边交易量，交易保证金按10%计算双边为800亿到2000亿。按现在沪深300指数计算，将大大超过10万张的持仓上限。”一位期货公司人士说，这样，大券商旗下的期货公司将会丧失依托大券商的竞争优势，因为大券商客户数量众多，极有可能会触发结算会员单边总持仓的规定。