本周市场果然继续回补缺口，在周一大幅走低的危机时刻，后几个交易日中石油和中石化齐力护盘，致使市场并没有持续下跌，尤其是周三中午消息面罕见地在中午出现了"范福春表示股指期货各项工作基本就绪"的消息，使得当日下午股指期货概念股齐刷刷地涨停，这充分体现了小战经常说的"短线看政策消息面"的观点。对于近期"石油双雄"的强力走势，小战认为，一是国际石油价格飙升带来的国内石油价格将放开或提升国家给予的特别收益金的预期，将大大提升这两家石油垄断企业的业绩；二是地震后至奥运会期间维护股指稳定的护盘需要，而小战认为，第一个因素是借口，第二个因素是主导。因为我国经济目前面临着地震、通胀、高油价等多重利空因素的影响，必然造成业内对今后上市公司业绩的普遍担忧，这对于管理层稳定股指非常不利。因此，必然会启动股市中的权重股来达到稳定股指、维护市场信心的目的。
近期汶川地震已进入灾后恢复性生产生活阶段，灾后重建工作正在逐步展开。管理层决定，中央财政今年先安排700亿元建立灾后恢复重建基金，明后年继续作相应安排。同时，中央财政安排250亿元资金加大对抗震救灾的投入。小战认为，这隐含了我国可能将实行扩张型的财政政策，而实际上，近期国债密集发行正是体现了扩张型财政政策开始出现了苗头。今年我国先后遭受了区域性的雪灾和地震，造成了受灾地区财产的巨大损失，而目前我国社会保障体系和保险体系尚不健全，尤其是一些偏远地区的保险市场非常不发达，政府就成为震区（尤其是震区的乡村）人民群众的依靠。小战认为，今后政府积极的扩张型财政政策可能不仅局限于震区重建，由此为导线，可能扩充推行至全国（因为没有任何一个地区的政策是孤立的、局限的，其延展作用非常强大），政府将在今后逐渐加大中国的基础设施、环境保护、能源供应保障体系、社会保障和保险体制等各方面的投入。这样一来，将大大拉动基建投资和政府购买力度，进而弥补继续执行紧缩性货币政策造成的货币信贷规模减小的负面影响，从而通过财政政策继续拉动我国GDP总量的快速增长。由于执行扩张型财政政策而实施的各项投资举动一般投资周期较长（比货币政策投资回报期大大减少，因为民间投资一般要求快投资快回报），这样可以有效地减少近一时期回笼资金的速度、延长产生收益的周期，从而抑制货币流动性增长，降低通胀压力。
另外，由于地震造成我国粮食和生猪产量大幅减少，同时国际原油价格大幅飙升，势必造成我国初级产品面临很大的提价空间，从而造成我国今后一段时间CPI指数居高不下，并进一步加剧通胀压力。消费者未来的通胀预期（即商品价格持续攀升）和实际负利率水平将促使消费者减少储蓄的意愿，由于股市的低迷和房市的高企，消费者更倾向于增加对生活类消费品和大宗消费品的支出以实现手中资金的保值增值。我们看到，在次贷危机造成的国外经济放缓和人民币不断升值的双重压力下，出口明显下滑，而我国经济还能维持高速增长。也就是说，我国经济增长的原动力已经由"投资+出口"变成了"投资+消费"。但小战以为，就我国而言，双高（高通胀率、高消费率）织就的经济高速增长不会维持很长时间，只是向扩张型财政政策转移的一个过渡性政策。因为，其一，从经济学角度看，高通胀迟早会演变成恶性通胀；其二，紧缩性货币政策中央行明显难以使用利率政策手段，因为一旦加息，会造成中美利差再度扩大，从而引起更多热钱涌入，造成我国经济总体不确定性加剧。因此，目前继续执行紧缩性货币政策主要应从数量型控制，即加大控制贷款额度，大量密集发行央行票据和正回购协议，不断提高存款准备金率。业内人士表示，数量型调控的方式是被动的、效果也是暂时的--它只能被动地回收"前仆后继"涌入的热钱所带来的流动性，没有使资本使用价格变得昂贵。
目前国际石油价格已越过130美元/桶，目前我国由于实行成品油价格管制，国内实际石油消费价格是60美元/桶，其间价差一直由政府补贴，也就是说我国用其他产品的进出口收入弥补了国内外石油价格差。但小战相信，成品油价格管制迟早会放开，并且由于地震造成的供求缺口大幅增加以及国家将斥巨资全力用于灾后重建，这几方面都将大大加速石油价格管制放开的步伐。一旦放开石油价格管制，小战相信将对中国经济造成"地震"。业内人士认为，对于A股来说，也许最坏的政策选择是中国放开成品油价格管制，失控的高油价会推动中国CPI继续走高，迫使以应对通胀为首要任务的中国紧缩货币政策比现在更紧且越来越紧，由于对需求型通胀有效的紧缩货币政策对治理输入型通胀这类成本型通胀无效，反而严重地抑制了经济增长，于是最坏的政策选择最终可能导致中国经济走向滞胀。对于A股来说，也许最好的政策选择是，至少在2008年中国继续维持成品油价格管制，在不致因失控的高油价导致CPI失控的前提下，适当放宽紧缩的货币政策，这样最终可能导致中国经济维持9%-10%的稳定增长与6%的温和通胀。
就目前股市走势而言，有市场人士认为，4月24日的"印花税缺口"是一个政策驱动的突破缺口，因此完全回补的可能不大，因为一旦完全回补对市场人气的损伤将极大，到那时游资也开始夺路而逃，3000点政策底的有效性将受到严峻考验。小战认为，从近期市场走势看，管理层一直在细心呵护"印花税缺口"，指数也显示出顽强死守的态势，这说明上述业内人士的观点具有一定的道理。事实上，目前主流机构对市场后市走势的研判分歧很大，总体上偏空的观点占据了上峰。小战认为，在上市公司业绩增长整体放缓和各类宏观利空因素的合力作用下，股市平均动态市盈率仍偏高，市场总体上仍有继续下行的要求；另一方面，管理层近期一系列态度又表明，3000点作为管理层扼守的政策心里底线，短期内尚不能实质性跌破。因此，小战认为，在今后一段时间内，政策面与市场面的博弈将持续，其间，大小非的举动将成为市场博弈的砝码，而指数可能会在几百点的空间内上下震荡，即不会实质性向上或向下突破。（战旗）
城市快报