标题：评论：市场需要和政治需要

　　两周前，本栏在判断大盘风险的时候谈到过一个依据，就是那时的盘整量能太大。

　　成交量分析是股市中最重要的技术，很多时候不用看任何指标和均线，只凭成交量和K线的关系就可以清楚地了解市场正在发生什么。但成交量分析的尺度比较难以把握，比如说“天量天价”、“地量地价”，但天量之后会不会再有天价，地量之后会不会再有地价呢？只能结合当时市场状态再具体分析。

　　但有几个原则非常实用，如前面提到的盘整时不缩量就说明盘整未完成。大家可以想想其中的逻辑关系，好的盘整应该是为其后的上涨做准备的，目的是消灭最后的做空能量。只有做空能量极小的时候，上涨才会没有阻碍；不缩量的盘整虽然能够说明做多的人不少，但同时说明做空的人很多，他们不缴枪，至少上涨空间打了很大的折扣。

　　另外一条比较实用的是上涨不放量甚至缩量（涨停板除外），对这种上涨，我们首先要抱有怀疑态度，因为上涨比下跌更难，需要更多的量能支持。从这个角度说，周五的上涨就是可疑的。

　　这两周的盘整，量能确实逐渐萎缩下来了，但我想强调的是，量能萎缩却不意味着一定会涨。上涨之前一定缩量，但缩量不一定会上涨。

　　从近两周的盘整形态讲，每日高点和低点不断下移，但下跌幅度却不大，是不是给人摇摇欲坠的感觉？是的，市场似乎在积聚下跌动能。从反弹的时间结构来分析，4月22日反弹到5月6日达到最高点经历了9个交易日，但从5月6日最高点到5月27日最低点时，却经过了长达16个交易日的调整，这是不合常理的。

　　什么是上涨趋势？从幅度来说，上涨比下跌多的情况下才会形成上涨趋势，其实用时间判断也一样，上涨的时间要超过下跌的时间才合理。反之也一样。都知道“久盘必跌”的道理，背后的逻辑就是这个。退一步讲，假如这16天能以一定的下跌幅度至少消化掉一部分做空动能，也算是为做多积聚能量，但实际上，这么长时间，这么小幅度的下跌，做空能量不仅没有被消耗，反而可能在积聚。

　　虽然技术上有这么多看空的理由，但我真的不敢下即将暴跌的结论，在我看来，“讲政治”的重要性已经达到了空前的程度。《证券每日通》在震后分析认为，一般来说，地震头一周股市表现为“回避期”，第二周后开始表现为“面对期”。

　　我们也来看看地震后至今，人们在心理上产生了哪些细微的变化：比如说，越来越担心有其他大地震的发生，造谣生事者开始出现；开始担心善款能否被合理使用；越来越认识到灾后重建的难度，开始计算灾害造成的实质性影响，等等。

　　所以，我倾向于认为未来一段时间，将是市场需要和政治需要博弈的阶段。其实两方面也并不完全矛盾，政治需要假如能带动市场需要，将是皆大欢喜的局面，虽然这看起来难度很大；而市场需要表现突出以后，政治需要其实也可以找到更合适的着力点。

　　但市场至少短时期内是看不到全面上涨局面的，而且赚钱的难度可能会非常大。原因是在没有增量资金介入的情况下，以存量资金支持现在的市场已显十分吃力。这一段盘整期间，市场每每在流通市值达到8万亿元左右时无功而返，就是市场缺钱的表现。

　　但政府护盘态度之坚决，已经不需要再度强调。周五证监会明确要求基金公司“树立大局意识，维护市场稳定”，而此前各种重磅“利好”接踵而来：范福春称“股指期货正扎实推进”、突然宣布电信重组、接连出台完善央企重组的相关制度、股指期货准备步伐加快等，可见管理层用心之良苦。

　　至于护盘目标，我们认为中国石油(601857行情,股吧)是最好的选择。历来政策市时，当时的权重第一股都会被委以重任，中国石化(600028行情,股吧)、长江电力(600900行情,股吧)过去都充当过这类角色。中国石油当仁不让有3个理由：1，目前市场中的第一权重股，但是流通盘并不是最大的，而且没有大小非解禁的干扰；2，能源紧缺、石油暴涨的宏观大背景；3，有未经证实的消息，成品油价格管制逐渐放开已经形成共识。

　　假如被树起的果然是中国石油这面大旗，中国石化应该是它的亲密战友，中期来看，这一轮“双石”行情还是可以期待的。

　　不过市场仅有“定海神针”恐怕还不够，况且它们也需要休息，近来券商、参股券商、参股期货最近呈现持续强势，看起来还真“有点儿意思”。虽然我们不认为奥运前、震灾发生不久之后的这段时间会有股指期货推出这类利好，但假如某些信息给市场造成了错觉，管理层似乎并不反对。因此我们预期此后两周，市场将会围绕以上热点展开行情，因为就本周五市场热点的深度和广度而言，向好行情似乎不会“转瞬即逝”。操作上，中国石化、中国石油可中线介入，券商及参股金融、创投板块，可以考虑短线参与。

　　但考虑到市场及资金的现实情况，我们倾向于认为，因为存量资金是一定的，假如有大盘股强势拉升，会占用相当多的资金，所以其他大多数个股可能因失血而下跌。