标题：国际原油冲高回落 美元决定未来走势

　　本报记者 金 水 熊 毅 北京 上海报道

　　5月29日，美国商务部公布数据，第一季度美国国民生产总值环比年增长率达到0.9％，高于去年第四季度0.6％的增长率，而一季度全球通货膨胀有加剧的趋势。受此消息影响，纽约原油期货价格大跌3.37％。从133美元/桶下跌到126美元/桶，国际石油价格的大跌带动了全球大宗商品和农产品价格的下跌。

　　5月29日，伦敦金属铜跳水大跌3.15％，美国CBOT豆油价格大跌3.75％。受此影响，国内沪铜808合约5月30日跳水大跌1170元/吨，大连豆油809主力合约大跌488元/吨，接近跌停，国内小麦和玉米期货价格也出现下跌，不过，由于两个品种国际依赖度不高，下跌幅度不大。

　　美国经济增长良好，原油价格和全球大宗商品价格应该走高，为何出现大规模下跌呢？记者采访了北京中期期货经纪有限公司总经理母润昌。

　　“国际原油价格出现大跌，主要的原因是美联储可能将优先考虑的目标从刺激经济增长转向关注通货膨胀，目前，联邦储备基准利率为2％的历史低点，进一步降息的可能性不大，为抑制通货膨胀，美联储可能考虑适当升息，国际原油和全球商品价格出现大跌。”母润昌说。

　　投机性资金

　　支撑了国际油价

　　纽约原油期货价格从4月2日突破100美元之后，短短一个多月时间就达到135美元的历史新高，本轮国际石油价格涨势带动了农产品和大宗商品价格的上涨。

　　目前，国际原油期货价格和全球商品期货上涨主要是投机资金推动导致的，与供需关系没有关系。为刺激经济，美联储采取了一系列降息举措，加剧了美元贬值的预期，大量美元资产流入商品期货市场，尤其国际原油是投资资金重点涌入的最大品种，这直接推高了国际油价不断创出新高，最高达到135.09美元/桶。大量避险投机需求导致全球商品价格不断上涨。另外，美元的贬值加剧了全球通货膨胀的预期，使得全球商品价格尤其是原油价格不断创出新高。在采访中，母润昌认为是美元贬值和通货膨胀这两大预期推动了国际原油价格创出新高。

　　“今年3月份全球商品市场的大调是因为凯雷、贝尔斯登等国际投行和基金因为次债危机出现流动性不足，在商品市场被动平仓，引发了全球商品价格的大跌，这一次大跌是因为美国经济增长趋势高于预期，美元出现强劲反弹，大量资金从全球商品期货市场主动撤出。”

　　国际油价带动全球商品价格的大跌，有效地缓解了全球通货膨胀的预期，那么，下一步，国际油价和农产品是否出现根本性的反转。母润昌认为，投机资本助推国际油价大规模调整，这是必然的趋势，但是，低油价的时代已经一去不复返了，未来，国际原油价格估计会在100美元附近波动。

　　中美结束拔河

　　宏观调控根本利好

　　目前，美国联邦基准利率为2％，美联储降息的空间不大，但升息的空间也不大。母润昌认为，保持美元货币的竞争力，也就是维持弱势美元符合美国的国家利益。如果一旦美元进入升息周期，美元就会发生反转，原油和农产品价格会进一步挤出投机资金，但这要看美国经济的进一步走势，初步结论应该是美元是一次强劲反弹，未来美元指数会上升到75附近。

　　国际原油和大宗商品价格的下跌对中国宏观经济会发生怎样的影响呢？中国人民大学金融学院副院长赵锡军教授接受记者采访时说，美元的反弹和国际原油大宗商品价格的跳水将有效地缓解中国通货膨胀的压力，一部分热钱将考虑撤出中国，这会有效降低国内资产价格和商品价格。

　　中国经济最大的问题不是经济增长而是通货膨胀，经济的优先目标与美国不一致，这样直接加大了中国宏观调控的难度，相当于中国与美国在拔河，如今，美国解决经济目标与中国出现一致，这对于中国宏观调控来说是非常大的利好，会带来根本性的转变。一位业界资深人士这样分析。

　　赵锡军说，一旦外部经济环境压力减轻，宏观调控的目标实现会变得可能，今年控制通货膨胀的目标要达到4.8％，距离会越来越近。这是对中国经济最大的利好，通货膨胀压力的减轻，上市公司成本和居民生活成本进一步降低，上市公司利润会得到恢复。

　　目前，国家调控政策可能随着市场而变化，国家对于电力和石油的控制将减弱。国际原油和大宗商品价格的下调直接减轻了中石油和中石化的成本压力，中石油、中石化和采掘板块是第一大权重板块，这最终将反映在股市指数的上涨。

　　定价权与国家战略

　　5月29日，上海召开的“第五届上海衍生品市场论坛”上，有专家呼吁“我国应该建立石油期货市场”。建立石油期货市场的目的，就是为了今后在全球石油市场当中获得一席话语权创造条件。“这就是建立石油期货市场的现实意义。”

　　在论坛上，中国石油和化学工业协会副会长赵俊贵认为，作为发展中工业大国，中国比任何时候都需要增加在国际市场的话语权，期货市场作为市场的高级形式，发挥着越来越大的作用。无论对我国参与国际领域的竞争，还是改善发展中的环境都有极大的现实意义。

　　对于石油期货市场的现实意义，参加论坛的国务院发展研究中心产业部研究员杨建龙认为，首先关系能源安全。他说，中国能源安全的压力很大，现在积极建设各种各样的保障安全的体制途径和方法，期货市场或者通过期货市场与国际石油市场的联系是一个非常重要方面。因为，真正的能源安全是一种开放的安全概念，一个国家的供求与全世界市场之间紧密、有效地互动的高效的联系，而不是静态的储备。

　　其次，关系定价权问题。假定中国建立一个石油期货市场，对于中国的石油工业来说，至少为取得全球石油市场话语权创造了条件。中国可以合理的方式体现自己的战略利益，更多反映中国自己的需求，逐步体现出中国企业的优势。

　　在产业方面，石油和化学工业是我国国民经济的重要支柱和技术产业，赵俊贵表示，石化行业2007年完成总产值5.32万亿元，实现利润5300亿元，2007年全国2.7万家规模石油和化工企业产品收入超过5万亿元，同期化工进出口贸易总额达到2.4万亿元，目前石油化工总量已经突破7.5万亿元，无论产业规模和市场规模已经站在世界前列。

　　专家认为，作为石油期货的先行试点，上海期货交易所燃料油期货已健康运行多年，并为我国建立完整的石油市场体系提供了宝贵的经验；但中航油事件之后，石油期货一直是国内机构难以逾越的禁区。