标题：产胶旺季来临 需求将面临考验

　　和讯特约　　

　　5月份，因供应吃紧，需求旺盛，且国际原油期货连创新高提振胶价，内外盘胶市均表现强劲。东京工业品交易所(TOCOM)期胶27日上破340日元，创28年来新高，但就在日胶创出新高之时，国际油价却因受美国需求减少、美元反弹、多头获利平仓，出现急速回调。受油价下跌引发大宗商品价格纷纷回落，日胶指数也由342.8回落至30日的315.44日元，短短四个交易日跌幅达8%。

　　同样受国际油价走高以及供需偏紧推动，沪胶于5月份也走出一波单边上涨行情。上海期货交易所上市的天然橡胶期货自4月底开始从短期底部启动，一个月的时间累计涨幅达到20％以上，现货价格也达到25500元/吨以上。伴随着5月29日国际大宗商品价格暴跌，沪胶持仓量由135140减至117578，随着资金获利平仓，橡胶市场自4月下旬开始的持续大幅走高进程终于迎来了一次大幅度的跳水，5月的最后一个交易日沪胶全线跌停收盘。

　　现货方面，国内割胶期推迟，导致目前产量供应不足，泰国主产区洪水也到时割胶受影响，加之国内库存不断降低，使得现货价格不断走高。

　　东京5月22日消息，日本橡胶贸易协会公布，截至5月10日，日本天然橡胶库存较4月30日的11,925吨下滑1.1%至11,791吨。最新数据较去年同期下滑34.5%，去年同期库存总计为17,998吨。天然乳胶库存自195吨下滑至189吨。 现货橡胶供应依然偏紧，因在主要生产国落叶期结束后，大雨阻碍了橡胶生产恢复正常。

　　上海期货交易所公布的橡胶库存周报显示，截至5月30日，橡胶库存为20875吨，较上周减少4325吨。这已经是连续第12周出现减少，短短两个月时间，库存减少了近7万吨。

　　短期内低库存高需求将限制天胶的下跌空间，但目前泰国、印度尼西亚以及马来西亚等重要天然橡胶出口国已经进入割胶季节，新胶将很快上市，届时多空双方将展开争夺。

　　在新胶上市之前，低库存及资金面是推动胶价大涨大跌的关键因素。预计在原油的强势背景下，胶价将会居于高位震荡，但多空分歧也逐步增强并将加大期价的波动。目前国内5号标胶现货价格处在25500元/吨上方，但由于现货价格过高使得成交量有所低迷，短期内这将使期价受到一定压制，但目前泰国和马来西亚因降雨抑制了橡胶生产，这也使天胶供应产生的不确定因互。

　　美国能源需求减少以及美元汇率的持续反弹所引起的恐慌在5月的最后两个交易日蔓延到整个大宗商品期货市场，并引发了所有商品交易所中挂牌的几乎全部商品期货品种集体暴跌。

　　据美国能源信息署(EIA)28日公布的数据显示，美国一季度石油需求年比下降4.3%或近90万桶/日至1,987.8万桶/日，为2003年4月到6月以来最低水平。

　　3月份石油需求年比下降3.9%，或近80万桶/日，至1,973.2万桶/日，为2003年5月以来最低水平。

　　3月份石油需求初值仅下降17.7万桶/日，第一季度初值下降70万桶/日。

　　一季度汽油需求平均为891万桶/日，年比下降1.3%，或12万桶/日，为2004年第一季度以来最低水平。3月份汽油需求年比下降1%，或10万桶/日，至906.9万桶，为2006年以来3月份石油需求最低水平。EIA此前预测3月份汽油需求上升1万桶/日。

　　一季度馏分油需求年比下降4.4%，或19.1万桶/日，至419.96万桶/日，为2002年以来第一季度石油需求最低水平。3月份馏分油需求平均为414万桶/日，年比下降4.3%，或18.8万桶/日，为2007年7月以来最低水平，也是自2003年以来3月份最低水平。

　　正是由于国际原油高企，使得美国需求减退。另外市场对美国国会将要求CFTC加大对投机者调查的忧虑引发商品被普遍抛售，原油价格因此大幅度下跌。

　　据CFTC基金持仓显示，截至5月30日当周，CFTC原油总持仓为1338874张，比上周减少17783张，其中净多持仓为25867张，比上周减少24663张，基金高位减仓明显！

　　但从整体看，时至夏季库存减少和汽油需求增加将长期推动原油价格上涨，原油回调幅度有限。短期内，原油对天胶的支撑减弱。

　　根据中国海关近期公布数据，中国4月份进口天然橡胶139273吨，较去年同期增加13%。1-4月中国进口天然橡胶628296吨，较去年同期增加26%。中国4月轮胎产量较去年同期增长27%，至5159万条。1—4月轮胎产量达1.8022亿条，较去年同期增长14%。

　　而根据橡胶主产国泰国海关的最近数据，2008年1-4月泰国出口天然橡胶973254吨，同比仅增长1.1%，并呈现逐月递减趋势，其中4月份出口210976吨，远低于1月份285172吨的水平。

　　越南统计总局5月26日统计数据，越南5月料将出口4万吨橡胶，同比下滑20%。当月橡胶出口总价值将自去年同期的1.01亿美元增加4%至1.05亿美元。预计该国1~5月橡胶出口量下滑13.1%至20.1万吨，但出口总值增加15.3%至4.93亿美元。

　　消费方面，日本冈地海外事业部次长井上昌一指出，中国的消费量2001年到2007年消费量增长1倍以上，此间全球消费以4.1%的速度增长；与此同时，中国占世界消费的比例由2001年的15%上升至目前的26.4%。“我可以认为天然橡胶消费增长，是从100日元/公斤涨到300日元/公斤的原因之一”，井上昌一表示。

　　印尼橡胶协会执行董事苏哈托预测，2008年全球天胶消费增幅约1.7%，2009增长率约4.3%；2010年增长率4.8%；与之相对应的是，天胶生产量增幅将明显小于消费，且呈下降趋势。苏哈托预计，2008全球产量增幅为3.5%，但到2010年，增幅将缩减为1.4%。