标题：走向成熟的棉花期货市场

　　本报2004年6月1日，棉花期货在郑州商品交易所上市交易，作为中国期货市场治理整顿后国家批准上市的第一个期货新品种，棉花期货上市被视为我国期货市场步入稳步发展阶段的重要标志。四年来，棉花期货以其稳健的发展步伐，展示出大品种的蓬勃生机：市场流动性逐步提高，市场规模不断扩大，参与棉花期货交易的投资者数量稳步增加。截至2008年5月30日，棉花期货累计成交合约4120万手（每手5吨，共折合两亿多吨）,成交金额29509亿元,共实现交割35万多吨，持仓量9万多手。特别是2006年以来，棉花期货的市场运行质量进一步提高，发现价格和套期保值的功能得到更好发挥，在支持棉纺行业发展、规范棉花国标的执行、促进农业种植结构的调整、保障“订单农业”的发展、增加农民收入等方面发挥了较好的促进作用。

　　四年来，涉棉企业利用棉花期货市场套期保值，规避了市场价格风险，提高了企业效益，实现了稳健经营。棉花期货的推出和平稳运行，吸引了河南、湖北、山东、河北和新疆等棉花主产省、区的涉棉企业进入期货市场套期保值。每年棉花收获之前，一些企业就积极筹划，制订方案，参与棉花期货市场的套保；有些企业则在棉花收购和加工时就按照交割标准加工棉花，注册仓单，在期货市场上进行期现套利。涉棉企业从过去的由期货公司邀请参加套保，到现在的“我要套保”。参与套保的企业数量在2004年10月份仅有7家，而到了2007年年底，在郑州棉花期货市场开户的涉棉企业已达6000余家。湖北一些加工、贸易企业的期货套保交易量已是企业经营量的10倍，期现套利量占到了企业经营量的50%。涉棉企业通过棉花期货套保，不仅规避了价格风险，还提高了企业经济效益，经营效果远好于只进行现货贸易的企业。纺织企业通过参与期棉套保，不仅从期货市场接到了质量较好、一致性高、无异性纤维的棉花，还降低了企业的经营成本。期货“交割棉”已经形成了一个品牌，市场对这种切实通过国家公检的棉花认可度很高。

　　四年来，棉花期货市场平稳运行，有效保护了种棉农民的利益，增加了农民收入。棉花期货上市之初，适逢我国棉花现货价格从历史高位振荡下跌，2004年10月新棉收获后，棉花现货价格没有出现前期人们预测的上涨趋势，328B级棉花现货价格从每吨17000元跌到了11000元左右，个别地区甚至跌破了万元大关。但是棉花期货价格在经过前期下跌后，一直在每吨12000元以上价位波动，并引导现货市场价格止跌，部分地区的现货价格还出现了缓慢上升，有效保护了棉农和企业的利益。国家有关部委对棉花期货为稳定棉花现货价格做出的突出贡献给予了充分肯定。四年来，国内外棉花期货市场的关联性进一步提高，棉花期、现货价格走势基本一致，美国全球棉花信息有限公司董事长兼CEO乔尼根称赞说：“中国的棉花期货是成功的。”

　　四年来，棉花期货促使加工企业提高质量标准化意识，改进加工工艺。1999年棉花市场放开后，棉花加工能力严重过剩的问题非常突出，众多企业在争夺有限资源的过程中，使棉花加工质量出现下降，混等混级以及“三丝”和水份超标的现象十分普遍，严重影响了我国棉纺产业的声誉和发展。为此，国家每年都要召开相关会议并出台严厉措施解决棉花质量问题，但该问题始终未能从根本上得到解决。棉花期货上市后，棉花加工企业要想通过期货市场交割棉花，就必须严格按照交割棉的标准组织货源，有些企业还把保证质量的关口前移到收购环节，通过向棉农发放纯棉棉袋来减少异性纤维的混入，并要求农民做到“分摘、分晒、分存、分售”等操作规范。由于有了期货棉作为参照，不参与期货交割的商品棉生产也相对规范起来。棉花期货对于规范整个棉花市场起到了很大的推动作用。

　　棉花期货的成功运行得到了国际国内市场各个方面的广泛好评，其发现价格、套期保值的市场功能得到了充分发挥，郑州棉花期货价格已成为国际国内棉价的重要参照指标，成为涉棉企业和行业主管的重要决策参考依据。我们相信，在郑商所的精心培育下，棉花期货将更加稳健地发展，为国民经济做出新的更大的贡献。