标题：中国中期为何敢吹超级泡泡

　　新浪提示：本文属于研究报告栏目，仅为分析人士对一只股票的个人观点和看法，并非正式的新闻报道，新浪不保证其真实性和客观性，一切有关该股的有效信息，以沪深交易所的公告为准，敬请投资者注意风险。

　　在股市大幅调整之际，中国中期（000996)却逆市而动，不断创出历史新高，目前动态市盈率在千倍以上，成为沪深股市市盈率最高的股票之一。中国中期为何敢吹这种超级泡泡？

　　乌鸡变凤凰

　　中国中期前身为捷利股份。该公司于2000年7月上市，是黑龙江省经营海关监管货场及国际集装箱及公路运输的企业。连续几年来，公司业绩基本微利(其中2002年和2004年亏损)，其股价去年以前的几年之中多在4元上下波动 。

　　2007年5月17日，捷利股份决定以4318万元的价格收购中国中期投资有限公司和北京亚布力资产管理有限公司持有的辽宁中期期货经纪有限公司(现名中期期货经纪有限公司)90%的股权，并以自有资金对中期期货增资2000万元，增资后中期期货注册资本为5000万元，并正式获批以金融期货经纪资格经营商品期货经纪和金融期货经纪业务。随后的12月18日，捷利股份又以2350万元受让北京亚布力资产管理有限公司所持有的中期嘉合期货经纪有限公司49．67%的股权，成为其第一大股东。中期嘉合是经中国证监会批准成立，中国最大的期货集团公司——中期集团有限公司的主要成员企业之一。这两次收购已经实现了公司主营业务的转型。

　　今年2月，捷利股份更名为“中国中期”；经营范围变更为“对外投资及管理、资产管理、创业投资；对电子信息及电子商务项目投资、现代服务项目投资、高新技术等项目的投资与管理；金融信息软件开发与服务”。

　　就这样，一家从地方上市而现在实际由两名自然人控股的小盘股，在冠以“中”字头之后，“乌鸡”便变成“凤凰”了。

　　欲做期货龙头

　　2月29日，中国中期公告称，拟以不低于每股21．65元的价格非公开发行7000万至1．4亿Ａ股，募集资金总额不超过25亿元，分别用于增资收购中国国际期货经纪有限公司和中期嘉合，并增资中期期货。预计收购完成后，中国中期将分别持有国际期货、中期嘉合、中期期货三家期货公司90．83%、94．97%和99．40%股权，均达到绝对控股地位。而中国中期也将成为“中国期货第一股”。3月17日，公司股东大会高票通过了这一增发方案。

　　游资逆市而为

　　对中国中期的收购行为，市场寄予了太多的希望，尽管大市深幅调整，而公司股价反而逆市大涨，不断创出历史新高。

　　今年初以来，市场便流传公司拟非公开发行股票筹巨资增资收购国际期货，公司股票也多次停牌。1月11日，捷利股份在停牌前的最后一个交易日即以涨停收盘；2月29日，中国中期恢复交易后，连续三个交易日开盘即封死涨停板，至3月4日，其收盘价达37．77元，已较去年9月创下的历史高价27．25元上涨10元有多。连续三个涨停引起深圳证券交易所和证监会的关注，要求中国中期作出合理解释。

　　异曲同工的是，去年5月，捷利股份公告收购辽宁中期，当时正值期货概念初显之际，公司股价连续涨停5个交易日，由公告日(5月11日)的开盘价11．92元拉升到21日的19．13元收盘价。

　　今年3月5日，中国中期股票被紧急停牌，5月29日复牌。

　　令投资者始料不及的是，在等待近三个月后，中国中期公告显示，欲做期货龙头的愿望已化为泡影。5月29日，公司公告称，鉴于本次非公开发行方案需要修改和市场条件尚未成熟，公司研究决定撤销本次非公开发行方案，本公司及控股股东保证自公告之日起3个月内不就非公开发行事宜进行协商和讨论。

　　原来，今年5月22日，证监会发布了《关于规范控股、参股期货公司有关问题的规定》，其中明确表示，“同一主体控股和参股期货公司的数量不得超过2家，其中控股期货公司的数量不得超过1家；规定自6月1日起施行”。

　　而5月28日，证监会副主席范福春关于“股指期货基本准备就绪”的讲话，令期货概念股在当日午后一飞冲天，而被誉为“期货第一股”的中国中期更是市场关注的焦点。

　　5月29日10时30分，中国中期复盘后直接跌停。就在所有人都以为该股将毫无悬念跌停时，13时06分该股突然发力，出现了5800多手的大买单，一分钟后更是出现了11．86万手的天量巨单，股价也从跌停板几乎直线式拉升，并冲至当日的最高价20．61元，涨幅达到9．05%。此后该股一路盘跌，至收盘时，该股股价为18．21元(2007年，每股收益仅0．07元的中国中期实施10股转增10股，于4月21日除权)，跌幅3．60%，全天成交32．85万手，成交5．986亿元，换手率高达28．49%。

　　根据深交所的公开信息显示，5月29日位于买进龙虎榜前5名的全部是游资席位。其中就出现了两家游资俱乐部的身影，上海杨树浦路证券营业部和广州天河北路证券营业部均有上榜。而在卖出席位中，仅有一家为机构专用席位，而且仅以791．77万元的卖出金额位于卖出龙虎榜的末席。

　　5月30日及6月2日，中国中期在热钱的追捧下又接连涨停，6月2日报收22．03元，其动态市盈率高达1147．40倍。

　　中国中期资本运营中心有关负责人称，由刘润红和姜荣两个人控股的中国中期，其股权结构其实很简单，即使非公开发行7000万至14000万股真正实施，由于刘润红和姜荣控制的第一大股东北京恒利创新投资有限公司也将同步增持4000万股，其控股地位也不可能动摇。被收购的国际期货现有股东不可能反收购中国中期，故“期货公司借壳上市”纯属外界一厢情愿的炒作。

　　中国中期的超级泡泡还能吹多大？同为期货概念龙头之一的弘业股份或许能给某些追高者以启示：其股价在3月6日达到了33．97元历史新高之后即一路下跌，虽然5月28日涨停，但自3月6日以来的最大跌幅仍高达42%。