标题：期货投资方兴未艾

　　在经济全球化进程加快的大背景下，期货市场与国民经济和现货企业发展之间的关系愈加密切，期货市场作为金融体系的重要组成部分，日益成为金融资产配置的重要场所。作为期货市场的主力军，国际原油价格日趋走高。中国是否需要建立一个自己的石油期货市场，以期在石油定价中拥有一定的“话语权”？国际金价近来也是屡创新高，主要原因何在？中期、长期走势又如何？今年以来中国所遭遇的两次大灾，对中国基础金属的产能和消费影响如何？围绕着这些期货业人士所共同关心的问题，来自国家政府部门、各相关行业协会，及国内外知名期货交易所、金融机构、企业高层人士和衍生品领域专家，在日前举行的“第五届上海衍生品市场论坛”上，发表了精彩演讲，进行了深入的探讨

　　1　期市：金融属性功能加强

　　美国次贷危机爆发后，全球金融体系警报频传，一些老牌的华尔街投行、保险公司和大型基金纷纷折戟。然而在此次危机中，具备避险、保值功能的商品期货市场却表现良好。自2007年3月12日以来，一些全球具有影响力的商品指数收益率大幅攀升，德意志银行指数基金收益率甚至达到了90％。不少业界人士表示，商品期货的金融属性功能正在大大加强。

　　从传统意义上说，商品期货具有三个功能：定价、套保和交割。但随着商品期货在全球交割规模不断放大，价格波动性越来越强，商品期货已经成为投资人资产配置一项必不可少的工具。专家表示，如果投资者在目前的资产配置中，增加5％－15％的大宗商品，将会使其整个投资组合收益率提高15％－20％。

　　南华期货研究所所长朱斌在“第五届上海衍生品市场论坛”做主题演讲时认为，美联储多频率的降息，使全球货币市场资金过剩，这就给商品期货市场带来巨大机会。在流通性过剩的情况下，投资者关注期货市场，在很大程度上摒弃了套期保值的可能性。投资者自身不拥有现货，只是将期货投资当成资产配置中的重要一环。此外，交易手段的进步和商品供求关系的变化，都是促成商品牛市的主要因素。

　　“期货市场应对次贷危机的功能非常显著。随着全球流动性过剩，以及美国次贷危机的爆发，使得全球大宗商品的价格出现了剧烈的波动，推动了大量的投资基金进入商品期货市场。”上海期货交易所发展研究中心执行总监鲍建平在本届论坛“国际期货交易所会议”上表示，目前金融属性在商品期货市场体现出几大特征。第一、期货价格中的金融成分越来越多；其二、金融机构参与越来越深入；其三、期货市场对金融政策开始产生重要影响，在制定货币政策、财政政策时，商品期货价格的波动成为一个重要的衡量标准。

　　据鲍建平介绍，从成交量上看，去年7、8月份后，随着次贷危机很大程度的暴露，期货市场的交易量也快速增长，所以，期货市场规避风险的功能，以及强大的流动性，正好迎合了投资资金增值的需求，从而推动了期货市场的快速发展。“这里面也体现了期货市场应对各种金融危机的作用。”

　　在国内，商品期货市场也得到长足的发展。大商所市场总监吴坚在本届论坛上介绍，目前大商所投资客户的持仓规模有了一个很大的扩展。举个例子，大豆类产品中，商业客户或者法人客户占有40％多的持仓规模；而玉米品种的持仓规模当中，法人客户占有的市场规模也在50％左右。

　　不过，业内人士提醒投资者，当大量资金涌入商品市场时，收益率会被显著推高。但当国际金融形势发生明显变化时，投资者需保持足够的警惕，防止价格泡沫。当前，国际原油价格已冲上130美元/桶，这使得商品市场开始像房地产市场、股票市场一样变得十分敏感。接下来，大宗商品价格是否会步股票或基金价格大幅下跌的后尘，需要加以关注。