标题：不能轻言救市政策失效

　　李志林（忠言）

　　近期市场空方占绝对优势——上证50和深成指的“4?4”缺口均被补尽，上证指数的缺口不断被吞食，多方采取“不抵抗主义”，无量空跌，直指3296点缺口，空方的进一步目标是击穿3000点“政策底”。有人说这意味着“4?0”以来“救市政策”的失效。但我认为目前尚不能轻易下这一结论。

　　一、外围经济的三大不确定性因素正朝好的方向转变。一是美国经济和次贷危机没有继续恶化，美国经济不断报出走出低谷的数据，对中国经济不会构成大的威胁；二是美联储已明确宣布美元不再降息，美元指数从5月27日起连续上涨，减轻了全球货币流动性泛滥的压力；三是全球多个国家出现对石油和粮食暴涨的抗议活动，迫使美国商品期货管理委员会加大对能源市场的监控，对石油市场可能存在的价格操控展开为期6个月的调整，导致国际石油价格迅速下跌，减轻了能源和大宗商品涨价引发中国输入性通胀的压力。

　　二、国内经济基本面总体向好。中国经济今年1至5月连续处于“绿灯区”，虽然地震给经济发展增加了一些不确定性因素，但不改总体经济平稳较快发展的基本态势；虽然出口增速回落，但夏粮有望连续五年大丰收，投资、消费、进出口总体增长较快，内生动力进一步增强。尤其是预计5月份CPI将大幅回落,表明从去年10月开始的一系列抑制通胀措施见效，在复杂多变的环境下取得如此成绩实属不易。一旦5月份确切经济数据明朗，股市必将作出正面的回应。

　　三、一旦空方再次挑战降低印花税率前的3278点和推出大小非减持新政前的3094点，救市组合拳将再度出击。

　　四、市场面出现了酝酿转机的诸多积极因素。本周四、周五沪市出现了去年10月见顶回落之后541亿和434亿的地量，地量即底部，这是比任何技术图形、形态、指标都难以骗人、比任何人的主观臆断都灵验的先行指标，预示着空方力量的衰竭和多方力量即将崛起；出现了中石油、中石化两面护盘大旗，颇类似于2005年为股改保驾护航的“四大金刚”（中石化、宝钢、长电、联通）；出现了劵商、创投、新能源、3G、电力、高科技、军工、国资整合等板块为反弹的急先锋；出现了加权静态平均市盈率不到25倍、动态平均市盈率仅20倍的已低于境外成熟股市的少见估值水准；出现了基金口头唱空但事实上在利用逐步补缺使多方犹豫观望、而自己边打压指标股边换筹建仓的暗中做多情况，与4月中旬3500点以下杀跌割肉出局明显不同；出现了A H股价倒挂加剧的趋势，出现了上市公司回购B股和社保基金投资私募股权放行的罕见举动，出现了50％股票拒绝补缺口……

　　虽然政策再度出手需要时机，需要导火索，但在多数人都对行情失望时，或许假以时日，人们又能重新“拨开云雾见青天”，迎来等待已久的多头行情。

　　（本文作者为华东师范大学企业与经济发展研究所所长、博士