标题：黄金期货:八成以上散户巨亏 金矿企"做空"大赚

　　2008年6月，我国首个黄金期货合约0806正式进入交割月，标志着黄金期货投资新品的推出初战告捷。然而，这一意义非凡的历史事件却无法掩饰其近半年来的坎坷波折：伴随着国际金价一、二季度的高位回落，开市首日一度冲高至228.6元/克的0806合约一落千丈，低至193.5元/克，其间落差接近20%，而在期货市场这就意味着200%的亏损与收益。

　　最热投资

　　2008年1月9日黄金期货上市

　　228.6元/克

　　最高233.56元/克

　　最低193.50元/克

案例 三次追加保证金血本无归

　　家住广州越秀区的中年白领方先生是个老股民，2007年底股市开始走低，他转而拿出15万元开始炒金。

　　1月9日黄金期货上市当天，方先生一路追高，最后在230元的价位买入了6手0806合约(共6000克，价值138万元)，按照期货市场1/10资金操作的原则，他用于操作的实际资金为13.8万元。

　　然而，还不到一个小时，黄金期货就遭遇了猛烈的抛售，价格迅速跌至223元，方先生所操作的138万元黄金顷刻之间缩水至133.8万元，亏损4.2万元，已超过他剩余的资金1.2万元。

　　根据操作股票的经验，方先生习惯性地“补仓”，但在他追加了5万元保证金后，国际金价几起几落，直到2月下旬，回落到了215元，这时方先生手中的6手黄金仅价值129万元。但他仍抱着做多的思想，再次追加5万元保证金，这时他总投入资金已经接近25万元。

　　3月17日，国际金价涨到最高价格1032.5美元，0806合约也涨到232元，2个月来方先生首次挣到钱。本应见好就收，但他还想赚更多，决定捂住不放。之后，随着国际金价的下跌，期货价格一路回落。5月8日，金价跌到194元，随后他收到经纪公司的警告：个人投资者不能进入交割月，6月前必须平仓。最终一清算，方先生总亏损达22万多元。

　　0806合约是黄金期货在我国上海期货交易所上市以后的首个主力交易合约，1月9日上市，6月开始交割。购买者须在合同到期日前出售和购回与先前合同相同数量的合约，也就是平仓，无需真正交割实金。

名词解释 八成以上散户巨亏告终

　　作为期货市场的重要投资品种与黄金市场稳步发展的标志性载体之一，黄金期货首个主力合约0806一度受到了热烈追捧。

　　2008年1月初，黄金期货上市之前，诸多投资经纪公司“买涨买跌都能赚钱”的广告铺天盖地，而无数中小散户也怀抱着10倍获利的梦想与期待投身其中，0806合约上市首日即冲高至228.6元/克，高于当日现货价10%以上，市场热情可见一斑。

　　中国国际期货(广州)许来仓经理告诉记者，当时，每天去咨询黄金期货的人士多达百人，新开户者达二三十人，多时一天超过50人；开市第一周，广州的8000多期民就有3000多人参与了黄金交易。

　　这一切刚好与记者本周在期货经纪公司看到的场面形成鲜明对比：几乎没有一名到场的期民在炒卖黄金，为黄金期货设置的专业柜台无人问津，95%以上的投资者都已经在5月中旬前做了平仓处理，剩余个别等待交割的，均不是个人投资者，而是一些金矿企业。

　　大多数期货公司向记者明确表示，占据黄金期货投资者九成以上席位的散户赚少亏多，八成以上的散户都是重度亏损。例如，某投资者在227.5元时花了近400万元买入100手0806合约，到四月中旬，已亏得只剩80多万元了。

　　据了解，在投资黄金期货的散户中，具有“股民”背景的就超过了八成。习惯股票操作手法、注重短期获利、忽视期货放大功能，是这些散户的共性，也是导致许多人血本无归的主要原因。

　　巨额亏损不仅伤了散户投资者的钱包，更伤了投资者的心，随着投资者清仓离场，黄金期货交易量大幅萎缩，4、5月，0806合约单日成交金额不到1亿元，仅相当于1月成交量的几十分之一；6月初成为主力合约的0812品种，交易量也大不如前。

金矿企业“做空”大赚特赚

　　我们知道，期货市场是对等交易，有做多也有做空，有多少资金亏损就有多少资金赚钱，既然绝大多数散户都血本无归，那么钱都被谁赚到了呢？当然是做空的投资者。

　　广东省黄金公司副总经理赵昆告诉记者，经验丰富的企业型投资者应当是最大的获利者。

　　记者间接了解到，所谓企业型投资者并非专职投资机构，而多是国内的大型金矿企业，他们掌握的金条成本价格多在100元/克以下，远低于目前的市场价，就如股市中“大小非解禁”，即使是低开或平开，他们都乐于快速出售手中成本低廉的黄金，何况一飞冲天的价格让他们感到意外惊喜。

　　在获利心理趋势下，企业行为偏离了“套期保值”的初衷，而走上了投机获利的轨道。于是，1月到4月，若干大型企业频繁“做空”，当期货价格升高，就大量建立“空单”，当金价回落时，获利连连，却将亏损都抛给了散户。

　　期货公司介绍，截至4月末，紫金矿业(行情股吧)、招金集团等大型黄金企业都已清空了所有的头寸，从而将众多散户的资金套在了不归路上。据了解，某金矿企业仅1月份通过期货市场获得的投资收益就近1亿元人民币。

记者调查散户亏损根源 黄金期货可做多做空 散户不宜持炒股思维

　　面对散户的“出师不利”，广东省黄金协会首席黄金投资分析师朱志刚认为，整个期货市场的风险与收益都是成倍放大的，实际上都不适合中小投资者介入，黄金期货当然也是如此。何况，黄金期货开设不到半年，市场秩序还没有完全建立起来，投资者轻易入场，自然“凶多吉少”。

　　多数业内人士认为，作为中国黄金市场的重要组成部分，长期来看黄金期货还是大有可为的。表面看来，散户们之所以损失，是因为近几个月国际黄金价格高位回落。但中国国际期货(广州)总经理李涛认为，期货既可以做多也可以反向做空，如果投资者这几个月秉承做空思维，就会大赚。可惜散户都是炒股思维，一门心思做多，还不断补仓、从不止损，才导致了亏损。他指出，金价并不是一口气下跌，中间跌跌涨涨，只要及时止损，散户还是有多次“逃生”的机会。

　　广东省黄金公司副总经理赵昆提醒散户投资者，操作期货一定要关注国际市场，顺势而为，也就是说，在市场趋势上涨时做多，在市场趋势下跌时做空。操作上应注意及时止损，半仓操作。(本文来源：大洋网-广州日报 作者：井楠)