标题：菜籽油期现互补的实例诠释

　　湖北省的油菜种植面积和油菜籽产量位居全国第一，大大小小的油脂压榨企业遍布全省城乡。据湖北省油菜办公室、省油菜产业协会有关负责人介绍，2007年，湖北省油菜种植面积1600万亩，菜籽产量约200万吨；去年菜籽上市后，收购价格一路走高，大大提升了油菜种植的比较效益，农民种植油菜的积极性明显提高，2008年，湖北省油菜种植面积达到1848万亩，菜籽产量227万吨。该负责人介绍说，湖北省菜籽产量的70％在省内加工，目前全省油脂压榨企业有300多家，产能达到500万吨。

　　中期武汉营业部商品事业部负责人王轩告诉记者，当地农民一般轮种油菜和棉花两个品种，5月份收了油菜后马上栽种棉花，油脂压榨厂一般也是榨完菜籽后再榨棉籽。2004年棉花期货上市前后，公司对相关企业进行过期货知识的普及，因此当地企业有一定的期货基础，菜油期货上市后，企业的认知度和参与程度较高。

　　在两天时间里，记者实地走访了潜江、荆州两地及其所属县、乡的一些油脂企业，现场了解了企业对菜油期货市场的看法以及利用期货市场的情况。“油脂企业的经营，必须要做到‘工贸结合，期现互补’。”在荆州万福油脂实业有限公司，总经理姜大庆开门见山地说，现代企业离不开期货工具，不仅要盯着现货市场，更要看期货价格，“现货卖多少，期货保多少，保在哪个月份，这些都不能不考虑。”

　　荆州万福油脂公司日油料压榨能力800吨，日油脂精炼能力300吨，在油脂行业算是规模较大的企业。该公司负责购销的副总经理张三红，早在菜油期货上市之前，就已经开始利用菜油与豆油的相关性，参考国内豆油期货以及CBOT豆油期货、大豆期货价格来指导其现货购销。菜油期货的上市，使他觉得日常购销经营“更有保证，价格参考更直接”。他告诉记者，菜油市场是一个完全竞争性的市场，菜籽和菜油价格完全由市场供求关系决定。我国菜油生产、储藏和贸易特点是季节性集中加工，常年储藏和销售。由于菜油加工行业加工能力过剩，菜籽大量上市季节，企业争相抢购，集中加工成菜油后，全年储藏和销售。如果储藏期间菜油价格大幅波动，现货企业将面临巨大的市场风险。

　　“去年以来，菜籽收购价格持续上涨，市场风险聚集，企业必须要加强风险意识。”张三红说，“要最大限度地提高盈利能力，就必须最大限度地提高规避风险的能力，就必须学会利用期货市场。”交谈中，张三红对于菜油期货价格显得了如指掌。对此他解释说：“我每天都看菜油期货价格，依据菜油期货价格来倒推菜籽收购价格。”

　　像张三红这样参考菜油期货价格来指导今年菜籽收购的，还有荆州江陵县金康油脂公司总经理邱道春。记者赶到金康油脂公司时，邱道春正盯着电脑上跳动的菜油期货价格。“菜油越来越市场化，影响价格的因素越来越复杂，企业经营要考虑的问题也越来越多。”邱道春说，期货价格是市场影响因素的综合反映，对于企业经营很有好处，现在他是边收菜籽边看菜油期货价格的变化。

　　湖北潜江巨鑫粮油集团有限公司，是一家日处理油料能力600吨的中型油脂企业。菜油期货上市后的第一张菜油期货仓单，就是由该公司注册的。公司销售总监白宜军对此记忆犹新地说，巨鑫粮油在菜籽油上市之初便开始参与期货交易，很快就注册并完成了500吨菜油的实物交割。

　　谈及参与菜油期货一年来的感受，白宜军说：“菜油期货价格是现货市场的风向标，参考期货价格，帮助现货企业戒了‘赌性’。”

　　对于油脂企业以往的“赌性”，白宜军深有感触。2003年菜籽油价格暴涨，带动2004年的菜籽收购价格大幅高开，菜籽上市之初每斤收购价格为1.5元。但是，价格随后快速走低，最终滑落至每斤1.05元，菜油价格也随之由每吨8200元下跌至4800元。当年，企业亏损800万元左右。仅时隔一年，2006年菜油价格再次大幅波动，很多菜油现货企业严重亏损，一些企业甚至因无法偿还贷款而倒闭。

　　“因此，大量的生产、经营和加工企业迫切需要利用期货市场开展套期保值业务，规避价格风险。”白宜军说。据介绍，巨鑫粮油去年每吨菜油的生产成本不足8500元，从9300元开始逐步在期货市场上将利润锁定，较好地实现了企业的经营目标。

　　对于利用期货市场稳定企业经营，湖北省公安县金阳油脂有限公司董事长王家炳也有很深的体会。去年6月8日菜油期货上市首日，期货价格高开在万元以上，有着丰富现货经销经验的王家炳知道自己的生产成本，于是果断地在万元之上的价位抛空，在短短10分钟左右的时间里获利30余万元。

　　在此之后，王家炳在期货市场上进行了多次成功的套保操作。通过一年的参与，他认为期货市场“最大的好处是发现价格，最大的作用是规避风险，最大的风险是投机。”

　　当然，王家炳在期货市场上也“亏”过：在14000元的价位上做空，后来期货价格没有跌反而又涨了一些，于是他买入平仓，期货账户“亏”了100多万。

　　但是，对于这笔交易，王家炳是这么看的：通过卖出期货合约套期保值后，他的菜油现货以超过15000元／吨的价格卖出去了，净赚了600多万元，除去期货账户的亏损，仍有500来万元的盈利。“如果没有在期货市场上的保值交易，我是不可能也不敢把那么多菜油囤放并卖到那么高的价位的。”王家炳强调：“期货现货必须做一本账来算。”

　　在湖北，像王家炳这样的油脂企业老板还有许多。中期公司商品事业部的王轩告诉记者，他们公司的油脂QQ群人气很旺，几经扩容仍然爆满，其中最为活跃的“油脂三剑客”都来自现货企业。在中期公司的油脂QQ群里，期、现货人士取长补短、交流沟通，菜油期货在江汉大地已经深入人心。