标题：油价若见顶如何投资布局

　　SmartMoney纽约6月12日讯随着油价飙升、联储对通胀强硬表态，越来越多投资者认为年底之前利率会上调。这可能意味着美元走高和油价回落。

　　如果你看空油价，那么怎样合理布局我们的投资组合呢？当然最基本的一点便是削减大宗商品的持仓、增加股票的配置。股市同油价是逆向而动的。自从20世纪70年代以来，高油价无一例外地对股市造成打压，而油价下跌则导致股市回报率上升。

　　西米恩-海曼(SimeonHyman)是雷曼兄弟公司私募投资管理部门投资组合咨询小组的股票战略师。他表示，目前他们减少了对大宗商品的投资，“满仓”投资股票。他说，这并不是对股市高声唱多，但如果你股票仓位较低，现在应该是增加投入的不错时机。

　　海曼说：“我们的看法是基于对宏观经济的严重看空。我不确定能源价格的回落一定会大幅拉升股市，因为能源并不是经济面临的唯一不利因素。”

　　RydexInvestments投资组合战略主管戴维-赖利(DavidReilly)也表示，仅仅增加你对股票的总投入是“最保守”的策略。但如果你更大胆的话，可以考虑受益于能源价格回落的板块，比如运输股和非必需消费品公司。

　　赖利说：“这些股票已经被严重打压，油价在其中的影响不可小觑。”最便宜和直接的方式便是买入ETF，比如iSharesDowJonesTransportationAverage(IYT)，它跟踪的是道琼斯运输业指数。尽管股市不好，5月份该基金上涨19%，主要原因是该基金投资的几家大型公司有能力将成本的增加转嫁给顾客。

　　看空油价的投资者还可以考虑投资日本公司，日本“是所有大型经济体中对石油依存度最高的”，赖利如是说。因此，如果油价回调，日本经济受益可能尤其显著。iSharesMSCIJapan(EWJ)的重仓股中包括一些著名日本蓝筹，比如丰田汽车(TM)、佳能(CAJ)和任天堂。

　　斯科特-雷恩(ScottWren)是美联证券的高级股票战略师。他表示，他正在建议客户开始为未来经济回暖做准备。雷恩说：“在我们看来，在未来1年左右，大宗商品可能持平或者下跌，而油价的下跌将使我们对经济作出更乐观的预测。”原油期货上周站上138美元的历史高点，周四回调至132美元左右。

　　雷恩表示，我们更看好价值股而非成长股，小型股而非大型股。板块方面，可以考虑非必须消费品和工业股，避开必需消费品和医疗。

　　当然，看空石油最好的投资方式便是直接卖空石油，直接赌油价下跌。你可以买入反向ETF，比如UltraShort Oil&GasProShares(DUG)，它是双倍放空道琼斯美国石油和天然气指数的一只ETF。最近它成为资金进出最频繁的一只ETF。另外Rydex周四也有一只新ETF上市：RydexInverse2x S&P Select Sector Energy ETF(REC)。

　　但是晨星分析师杰弗里-普塔克(JeffreyPtak)并不向普通投资者推荐这些ETF。他说：“双倍放空，你的风险敞口是200%。只有对于部分激进、立场坚定的投资者而言，这种战略才是有意义的，对大部分投资者而言并不适合。”

　　的确，还有一只更高调的、最近陷入困境的ETF，便是MacroShares Oil Up(UCR)和MacroSharesOilDown(DCR)。同大部分石油ETF主要依靠期货合约跟踪原油涨跌不同，MacroShares的基金更为复杂，它通过将资产在两个投资组合中切换来模拟油价的变动。然而，由于这两只基金发行以来油价翻了一倍多，最后所有的资产都转移到了OilUp，结果OilDown出现枯竭。这种意外情形使得这两只基金被迫将在6月25日关闭。

　　更好的战略是放空一只基础石油ETF，比如UnitedStatesOil(USO)。USO跟踪的是西德克萨斯州中质原油，在纽约商业交易所进行交易。不过普塔克表示：“从我们看到的原油市场的高波动和原油价格的陡峭攻势来看，这仍非为那些胆小的投资者准备的策略。我们显然应该谨慎投资。”