标题：A股坍塌 投资者能否等到救援？

　　在这样的暴跌中，老百姓受损是毫无疑问的，但国家的损失也不可估量，如果对国有股进行市值考核的话，在股市的暴跌中，国家财产的流失无疑是十分惊人的。

　　股市也需要“抗震救灾”，“黑暗”中的投资者们也在等待救援。

　　央行存款准备金率大幅度提高、国际油价大涨、外围股市大跌、越南金融危机以及国内通胀压力的影响下，我国A股市场也经受了强度甚高的一场“地震”，损失之大超出了人们的想象，如果从货币量而言，股市“地震”甚至于比自然界的地震的损失还大。

　　从相关数据来看，上证指数跌破3000点之后，沪深股市的总市值已经缩水到20万亿元。从6月10日的盘面看，“上调准备金率”造成暴跌的向下跳空缺口，一天抹掉的市值就是1．2万亿元，1000多只股票以跌停收市。

　　业内人士指出，在这样的暴跌中，老百姓受损是毫无疑问的，但国家的损失也不可估量，如果对国有股进行市值考核的话，在股市的暴跌中，国家财产的流失无疑是十分惊人的。因此，业内人士纷纷呼吁，股市也需要“抗震救灾”，“黑暗”中的投资者们也在等待救援。

　　A股市场遭遇“地震”

　　端午节过后，市场利空不断。央行存款准备金率大幅度提高、国际油价大涨、外围股市大跌、越南金融危机。受多重利空的冲击，上周沪深两市持续震荡调整，在4个交易日内连续跌破4个整数关口，周跌13．8％，创1996年12月以来的最大周跌幅。自去年10月16日沪指高见6124点以来，沪指累计跌幅已经达到53．17％。

　　从上周二单日盘面来看，A股市场更是呈现出弱势市场“过渡反应”的特征，单日跌幅达7％，逾600只股票跌停，羸弱的市场信心受到巨大的打击。

　　此外，沪指还出现了8连阴，从6月3日至6月13日之间，短短8个交易日内，沪指持续收阴并接连跌破3400、3300、3200、3100、3000、2900点6大关口，是沪市历史上第三次8连阴，此前1995年和2001年也曾出现过两次。同时，6月13日深成指10000点告破，这是深成指去年4月20日收于10258点以来首次跌破10000点大关。

　　“存款准备金率大幅上调，银行资金明显紧缩，从市场流动性和银行业绩影响两个角度对股市产生重大压力。”申银万国证券研究所资深策略分析师梁福涛博士在接受本报记者专访时表示。他认为，2008年以来股票市场一直弱势下行，投资者信心不足，股票账户新增数锐减，人气低迷。

　　政策救市是否可期

　　此前沪指3000点一度被市场公认为政策底，但此次8连阴击破了投资者最后一道防线后，人们不禁惊慌地发问，政策底究竟在哪里？而埋在废墟下的投资者是否能够等到救援？假如政府出手救市，会选择什么样的政策？

　　对此，有市场人士指出，此次3000点“政策底”的失守，与2002年的“6?24”行情如出一辙，再次证明从来都不会有“政策底”。而在此前，在与记者交流时，梁福涛也曾表示3000点的政策底并不坚实，如今，这一判定得到了印证。那么，在这样的一个弱势走势下，政府是否会及时出台救市政策？

　　“地震过后相应的前期矛盾有可能再次成为焦点，奥运会期间市场相对稳定依然有必要，若市场持续恶化，政府救市是可以肯定的。”梁福涛说。那么政府会出台什么样的政策措施？又会达到什么样的效果？

　　梁福涛表示，目前，市场普遍将融资融券解读为救市措施，是近期市场预期最高的救市政策，但这其实只是中性政策。因为，融资融券措施出台，直接受益的将是试点券商和标的股，进而可能推动股指上涨，但预期这种推动可能是短暂的。

　　除此之外，还有被市场视为最大救市牌的股指期货，最实在的救市牌再规范大小非解禁，最冒险的救市牌油价放开等。“如果管理层在目前位置真亮明股指期货的正式实施时间表，不仅券商股上涨、期货概念股上涨、参股券商股上涨，大盘也很可能就此转势。”梁福涛表示。

　　同时，梁福涛认为，上次管理层出台规范大小非减持规定，其中漏洞非常明显，市场对此也普遍担心，若再次出台规范大小非解禁细则，对市场会起到一定的作用，但操作的可能性不大。同时，由于通胀依然高位，油价放开依然存在风险，但是适度补贴的政策可能性是很大，对相关行业的利润贡献也是直接的，但问题是补贴也仅是短暂一次影响。

　　此外，梁福涛还表示，国外热钱涌入导致央行被动投放货币是助推通胀的重要因素，在美国没有进入加息周期前，央行的利率调整空间不大，因此近期央行的政策工具仍以数量型为主，加息的可能性比较小。

　　操作上要控制仓位

　　尽管政府政策救市的可能存在，但在梁福涛看来，投资者在投资策略上需要选择相适应的操作。他认为可以从两个方面关注：第一，不同政策对市场的影响也是不一样的，而更多政策本身的利好影响也是短暂；第二，目前股市缺的不是资金，缺的也不是创新，而是缺对后市发展的预期，对上市公司业绩趋好的预期。

　　梁福涛表示，油价依然趋高，短期内，石油价格对世界经济的决定性作用以及石油价格向市场显出了巨大的系统性风险的积累，在其他如准备金率等因素的刺激下，整个市场过度波动短期内仍然很容易发生。

　　在这一背景下，尽管市场再次跌出空间，但当前权益投资应谨慎再谨慎，控制仓位，密切关注石油价格走势和政府的政策动向，防范系统风险。“首先，市场虽然存在投资机会，但是须承担较大的系统性风险。对于政策的预期相当强烈，应关注资本市场制度改革的政策利好所相关的行业板块。其次，油价在近期依然处于非常高的位置，替代能源和新能源的行业在高油价的背景下对缺乏热点的市场依然保有吸引力。第三，在系统性风险很大的市场中，市场波动可能带来波段收益，但控制仓位和谨慎投资依然是重要策略。”

　　就基金的投资策略而言，梁福涛认为，在偏股性基金的选择层面，除了配置部分ETF在波动的市场中波段操作获利外，选择重仓防御性行业，如食品、电信、铁路等基金，选择基金一季报中披露持有新能源，消费类和券商概念的基金。“由于封闭式基金缺乏流动性，在市场需要保持流动性规避系统性风险的情况下，建议等待市场转机的出现。”

　　华泰证券分析师张力也表示，在经过连续大跌之后，短期弱势格局未有实质性改观，两市多数个股随大盘纷纷回落，仅有少部分品种逆势上扬。由于周末大盘创出新低，后市还将寻求支撑，因此，在近期操作上还应注意控制仓位，成交量仍是判断行情强弱的关键指标，在没有明显转势之前仍应适当谨慎，不必盲目抄底。