标题：PTA挑战万点大关不易 现货商抛货压制

    现货商抛货压制投机商信心不足

    浙江永安不仅集中了大量的投机资金，同时由于PTA的生产商和下游企业大多集中在杭州萧山地区，所以这些企业的头寸也大多集中在浙江永安。目前看来，现货商的抛盘是市场最主要的做空力量。

    面对1万点的大关口，郑州PTA期货停下了快牛的脚步。

    7月3日上午，刚刚摆脱10日均线压制的PTA0809合约再次迎来一根大阴线。

    伴随着这根阴线的还有超过1万手的减仓。“尽管有国际油价推高生产成本，但现货商却选择了抛空，做多的投机商因为信心不足，只能大量平掉手中的多单。”上海中期期货PTA分析师许欣晨认为，PTA继续挑战1万点高点并不容易。

    下游产业不景气

    现货商抛货

    PTA行情的启动始自今年4月下旬。当时上游原油、PX价格迭创历史新高，以及PTA供应商自身坚决减产使现货供应趋紧，在下游聚酯需求居高不下的形势下，PTA期货快速攀升，并一发不可收拾，主力合约PTA809从4月22日最低点7830开始启动，行情一路飙升至上周的高点9968，上涨了2138点，涨幅达27.3%。

    在这近两个月的时间里，聚酯产品成本快速提高，厂家提涨价格转嫁成本的动作不断，而且下游在“买涨不买跌”的市场规律驱使下采购热情不减，聚酯产品价格顺利地向上发展。

    然而，由于下游产业的不景气，PTA行情的发展基础并不牢固。目前，PTA的下游产业聚脂、化纤企业的平均开工率已经低于75%的警戒线，这导致对PTA需求大幅减少。在这种情况下，PTA企业想要向下转嫁生产成本并不容易。

    根据最新的情况，PTA下游聚酯企业无锡神羊、绍兴金鑫、杭州天元、吴江鹰翔、萧山翔盛等多套装置开始陆续检修停产，聚酯产能已大大低于75%的水平。更严重的是，有消息称，目前其余厂家也均在陆续提交检修计划，因此存在进一步大规模停产检修的极大可能。

    根据持仓统计来看，近半个月以来，PTA主力合约多空持仓第一的席位都是浙江永安。上海中期工业品部的朱君分析说，浙江永安不仅集中了大量的投机资金，同时由于PTA的生产商和下游企业大多集中在杭州萧山地区，所以这些企业的头寸也大多集中在浙江永安。目前看来，现货商的抛盘是市场最主要的做空力量。

    本周的几个交易日，PTA大多高开低走。上海中期的许欣晨认为，多头在高位明显受到了现货空头的打压，上行乏力。另外一个重要现象是，PTA与原油的关联性正在减弱，这值得投资者密切关注。一旦原油价格在150美元附近回落，PTA的价格或将直线下降。

    多单平仓

    投机商信心不足

    从7月3日开始，市场中开始出现大笔减仓，这显示多头投机者信心不足。

    从持仓量上我们可以发现，近期以浙江系为主力的多头投机资金开始出现悄悄撤退之势。从技术上看，PTA前段时间的巨大涨幅使得市场完全处于超买状态。尽管目前还没有确认调整到来，但投机商从资金安全角度出发，已经进入了观望状态。

    客观来说，PTA市场中投机商的作用正在增强。“去年底到今年初，PTA市场中的主导力量是贸易商和现货商，投机商一般都以惨败告终。”许欣晨介绍说，但进入今年上半年以来，随着PTA的暴涨，吸引了大量投机商进入，他们成为了市场走向的关键。

    从持仓情况看，目前投机商资金有撤出的迹象，但并没有完全离开市场。现在缺的只是信心。对于多头来说，上游原油期货价格已经攀升至140美元上方，原料对二甲苯价格近期也一直在高位运行，这在成本上支撑PTA市场易涨难跌。

    事实上，PTA品种最大的特点是趋势性很强，而且趋势一旦形成后不会轻易改变。PTA期货上市一年多来，已经走出了两波较大的行情，一次是2007年5月到2007年年底的震荡下行行情，从9000点一线跌至7000点一线；目前正在经历的这波上扬行情，从2008年4月22日至今，PTA指数从7830点一线迅速拉升至目前的9968点一线。

    据说有一位投资者，本来这波PTA行情，做对了方向，但赚得不多。因为他一路满仓操作，盘中稍大一点的波动或一次调整都会让他因为保证金不够而遭遇强行平仓。

    专家提醒，在期货交易中资金管理很重要。