标题：资源长期濒临枯竭 避险需求和趋紧供应推涨原油

　　原油作为一种稀缺性的、不可重复生产的原料，是大多数商品的上游母产品。原油不但是有色金属铜铝锌的主要开采冶炼加工运输的能源，而且是农作物耕作收获的能源，对商品市场无疑具有领头羊和风向标的作用，原油价格牵动着市场对通货膨胀的严重担忧，与美金、黄金相类似，而称为黑金，并与前者并列成为三金，原油投机性需求往往与避险需求紧密联系。

　　目前各国普遍采取宽松量化货币政策、大印钞票、避免通货紧缩之际，原油则成为全球投机资金重点配置、避免中长期新一轮通货膨胀的主要商品之一，根据纽约商品交易所公布的数据，目前进入纽约原油期货交易市场的投机资金数额高达数百亿美元，其控制的原油期货交易合约总量超过10亿桶，甚至高于美国原油商业库存和战略石油储备的总和。

目前全球原油供需规模约为8000～8500万桶/日，而期货市场每日原油交易规模则达到1.2～1.6亿桶，由此原油期货成交量相当于每日现货供需规模的1.5～2倍，根据分析，期货交易因素使原油价格溢价15美元左右，具体而言，美盘NYMEX基金净多单规模与美原油期价走势呈现高度正相关关系，因此投机资金做多成为原油易涨难跌的重要因素。

　　原油资源长期濒临枯竭

　　根据预测，全球已探明原油储量为1661.48亿吨，而全球原油需求消费量则为8300万桶/日，全球原油储采比约为40年，而国内原油已探明储量约为25亿吨，目前原油需求消费量约为2.7亿吨，由此国内原油储采比仅为9～10年。由于原油具有鲜明的不可再生性，同时欧佩克组织剩余产能也相对较小，不足300万桶，另外自1975年至今的近40年，全球基本上未有发现大的油田，目前处于生产状态的高产油田的80％是在1972年之前发现的，且大部分高产油田已处于开采高峰期，甚至进入开采衰退期，例如中国大庆油田和英国北海油田，因此，全球原油供应量虽然可能继续增长，但增长幅度相对有限。

人为囤积令原油供应趋紧

　　随着国际油价持续下跌，继欧佩克去年累计减产420万桶/日后，近期又有部分国家积极囤油，其中英美等国动用油轮囤积。英国海岸近期停泊10艘大型油轮，并拒绝卸下总值4.5亿美元的原油，意在等待油价回升才卸货。国际市场原油供应由于人为囤积而渐趋紧张，迫使油价上升。上述油轮可以载有200万桶以上原油，目前全球共有60艘油轮用作储油，由此推算，仅仅油轮囤积量就达到1.2亿桶，由此对原油供需关系改善产生积极影响。

　　综上所述，原油供应由于产油国减产和消费国囤积而有所缩减，而全球金融剧烈动荡，原油投机性需求扩展，导致原油展开强劲探低回升行情，而上海燃料油期货也将随原油上涨而联动走强，目前黄埔港180号燃料油现货价格为3200元，与沪燃油近期合约期价基本持平，对沪燃油期货价格构成较强支撑作用，资金方面，沪燃油持仓量拓展至25万余手较大规模，库存量持平于358352吨，约为7万余张，仍显著小于单边持仓量，结合期价振荡上行，说明多方增量资金扩仓追捧力度强于空方增量资金增仓拦截力度，因此，持仓量拓展有助于推动期价持续上涨，投资者操作上宜以逢低吸纳为主。（通联期货 施海）

尽管全球经济危机导致原油消费性需求缩减，但随着各国宽松货币政策陆续出台，原油避险投机价值显现，引发投机性需求扩展，而人为减产和囤积也缩减供应，并吸引资金追捧原油，美NYMEX原油自2月中旬跌破40美元后持续反弹，目前运行于50美元以上价位，后市经过适度调整后可能继续上行。

　　周五，沪燃油全日总成交量拓展至68.6万余手，持仓量小幅净增110手至252118手，其中主力合约FU907大幅收涨91元至3417元，同时创下去年10月16日高点3792元以来接近半年新高3437元，后市将直接挑战3500元阻力位置。

　　消费性需求显著缩减

　　从1997年至2007年，全球原油需求从7300万桶/日增长到8600万桶/日，但是今年出现连续缩减趋势。预计今年原油需求量将减少150～200万桶/日，为过去26年来最大降幅。导致原油需求消费缩减的主要原因在于，由于原油价格持续上涨，促使各国出于成本、节能减排、环境保护等因素考虑，纷纷开始寻求替代能源。同时由于全球金融及经济危机，导致原油主要的下游汽车、航空产业陷于低迷，汽车飞机用汽油需求消费缩减，因此原油消费性需求也联动缩减。