上周，我国的8月份经济数据出炉，由于7月份数据意外下滑，因此市场一直存在担忧，对经济的V形复苏势头也产生了分歧。8月份的数据并没有完全消除这些分歧，从工业增加值和新增贷款数据来看，我国经济已经走出了7月份下降的阴影，但整体仍然没有走出需求不足、仅靠投资拉动的情况。
从刚刚公布的发电量数据来看，全国发电量同比增长9.3%，环比增长幅度也达到2.5，为15个月来最大增幅。但就8月份的整体数据来看，外贸数据的疲软仍然令人困惑。
中国单月进出口额走势 单位：亿美元
从历年的规律来看，西方国家12月份将迎来一年当中最重要的圣诞假期，也是消费量最集中的时间段。往年圣诞订单都会提前在第三甚至第二季度就要开始准备，而8月份我国出口数据同比仍在下滑。同期的BDI指数在6月份形成高点之后，近两个月也已经下滑了50%，各方面的数据都印证着外需不足的隐忧。
在出口下滑的同时，进口数据的下降幅度也在扩大，原油、铁矿石和精炼铜的进口量按环比数据来看都在下降。我们在上半年的再库存化当中已经囤积了很多的原料，我国对大宗商品的需求在第三、四季度仍然会继续衰减。
综合来看，外贸数据的利空抵消了其他数据的利多影响，从行情上我们也可以发现，本周内外盘大宗商品在美元破位下跌的背景下也都是跌多涨少。在出口数据的不利影响下，短期内大宗商品或将回归基本面：目前的价格水平相对于经济复苏水平来说已经过高了。