Rss & SiteMap
炒邮网论坛 http://bbs.cjiyou.net/
因此，当楼市遭遇严厉打击的时候，股民的期待可想而知。
本周一在地产股的带领下上演暴跌之后，股指逐渐企稳——尽管金融地产等权重板块表现低迷，但大量中小盘股连日上涨，在昨日之前，中小板指上演了三连阳，完全收复周一大跌的失地。
显然，股市对炒楼热钱满怀憧憬，乐观情绪开始抬头。今年以来，楼市疯涨，沪深指数却一路下跌，一下子成了全球表现最差的股市之一。如今，在流动性大环境基本不变的前提下，楼市的“葫芦”已被按下，股市这只“瓢”似乎有着无限的理由浮出水面。
然而，经济活动终究不是简单的跷跷板。炒楼热钱进入股市，至少从昨日沪深指数双双下跌、百亿资金尽流出的表现来看，需要打一个问号。
不妨先来听听最乐观的意见。
昨日，广东社科院热钱研究专家黎友焕表示，目前，热钱流出房地产行业的迹象很明显，这些热钱将在2-3个月时间内切换至股市，而未来两周内，股市将逐渐感受到热钱流入带来的充沛资金供给。
他认为，在国家调控政策接二连三的打压下，炒楼热钱已经选择了快速离场。数据统计显示，政策出台至今，楼市成交量快速下降， 二手房可供出售套数却明显增加。湘财证券研究员杨森也表示，除了国内投资客的抛盘外，相信有大量的热钱正在撤离楼市，而在 人民币升值的预期下，热钱绝不会轻易离开中国。“相反，受人民币升值预期的影响，还会有新的热钱进入中国。”而根据国信证券宏观研究员林松立此前的测算，2010年热钱流入中国的规模将达2365亿美元，比2009年暴增111%。
庞大的资金，又会去哪里呢？
黎友焕认为，由于楼市中的热钱规模庞大，在目前民间投资渠道不够充分的情况下，这些热钱很难找到合适的出口，只有股市才适合大笔资金的进出，因此股市将是热钱最终的“避难所”。
“本周股市的下跌主要是受近期房贷调控政策的拖累，目前来看，股市已跌至底部，随着未来两至三周股市的企稳，市场将会对热钱的流入有所反应。”黎友焕说，由于目前房贷调控刚刚开始，热钱的大规模撤离并重新转换跑道需要一段时间，预计2-3个月的时间热钱才会大规模流入股市。
“从我们掌握的情况来看，退出楼市的炒家可能先观望一段时间，如果再出手投资，选择股市的可能性比较大。”中国城市商业网点建设管理联合会副会长王永平说，由于地产股、金融股受调控影响大，因此炒房资金或许更青睐于资源、能源、低碳类股票。
三个月内涌入股市？
那么，这笔令股民翘首期待的“热钱”，究竟有多大呢？
黎友焕表示，由于受人民币升值预期的影响，半年多来潜伏在房地产业的热钱数量非常庞大，因此，未来一段时间内，从楼市撤离的热钱规模也将非常庞大，但具体数据有待观察。
而林松立表示，2009年中国房地产市场年销售额为4.4万亿，比2008年增加约2万亿，2009年至今，月均商品房成交金额也高达3666亿元。
若以北京为参照进行计算，离场的炒楼热钱的确是个庞大的数字。
根据央行营业管理部公布的2010年第一季度对北京市城镇居民购房状况进行的调查，投资性购房居民占比达到23.1%。如以此比例计算，假使这部分“投资性”房产全部被成功抛售，则套现的炒楼热钱将超过1万亿元！即便去掉50%的杠杆，仍有5000亿之巨。
而事实上，有房地产业内人士认为，目前中国楼市的投资性购房占比远高于央行统计，或许将达到四成，只不过，这些资金并不见得能够立刻离场，至于进入股市，到目前为止，这还是股民们的“画饼”。
经过周一的暴跌，在本周二的反弹中，两市录得资金净流入95.07亿元，其中机构资金净流入70.73亿元，散户资金净流入24.34亿元，炒房资本显然还未大举进军股市。而在随后几天中，两市资金均为净流出。炒楼热钱显然还未大举杀入股市。
中信建投证券首席宏观分析师魏凤春认为，尽管目前市场的做多主力仍是基金，但未来房地产市场流出的资金或将在不久的将来接棒。“房地产市场比股市规模要大得多，有人估计其市值不少于100万亿元。”他说，“地产调控对于投资客的打击非常大。这些炒楼资本习惯了投资，加之实体经济产能过剩，转型升级的行业风险又高，只有资本市场适合他们的口味，一二级市场都是他们的猎物。”
资金规模超过万亿？
尽管有多少“炒楼热钱”尚无定论，但以其庞大的规模，即便进入股市的仅有冰山一角，也将带来巨大的变化。
据林松立介绍，当前券商的客户保证金约1.7万亿元，按照历史变化规律，大约3000-5000亿元的资金变化即可导致资本市场一次重大的涨跌转换。
“社会的财富储存活动包括房地产、股市、制造业产能投资、银行储蓄。就当前具体情况看，由于产能过剩制约了产能投资作为财富储蓄手段的吸引力，同时，通胀预期制约了银行储蓄的吸引力，而流动性仍将在资产市场寻找出路。因此，在地产市场受压的情况下，股市可能“收编”地产市场流出的资金，导致资本市场总体估值水平上升。其中，非房地产相关的消费、出口主线的估值水平将上升得更快。”
从目前来看，尽管并无“炒楼热钱”大规模进入股市的证据，但“跷跷板理论”已经被写进了A股的故事。
本周二，中小板指率先发力上涨，而从板块来看，电力设备与新能源行业当天上涨近4%，电子、煤炭开采、公用事业、批发和零售贸易、社会服务业均涨逾3%。
而在本周二到周四的三天内，中小板指实现三连阳，累计涨幅达到4.9%，完全收复了周一的失地。尽管昨日有所下跌，但仍然高出上周五的点位。
对此，安信证券首席经济学家高善文用“小河流水”的理论予以解释：小河里来了水，资金慢慢多起来，但率先漂起来的是树枝和树叶，也就是小盘股，到后来非常大的板块才能浮起来。
期待中的“剧变”
反对者：“跷跷板”太天真
但也有人冷静地面对热钱预期。
“那些炒楼的资金的确需要考虑改变投资方向，转而进入股市，当然这种可能性是存在的。但退出的资金未必都马上会选择股市。从炒房到炒股，完成这个转变需要时间，而且也不是都能顺利实现这个转变的。”申银万国首席分析师桂浩明说，“那种认为有了新的房产政策以后，炒房资金会迅速转向进入股市的想法，忽视了两者之间的差异，似乎过于天真了些。”
他表示，之所以很多人认为炒房资金会转向股市，是由于和炒房有一定的共通之处(譬如盈利方式都是低买高卖，不看重股票红利与房屋租赁收入等)，但两者仍有不小的差异。
“股市流动性强，周期比较短，涨跌频繁，这是很多炒房者所难以适应的。2006至2007年间，曾有大量民间资金进入股市，一度也确实获得了很大盈利，但随后股市的下跌也令这些资金损失惨重。相应的，楼市尽管流动性不如股市，但就炒作而言，管理成本低，而且由于处于一个长周期中，盈利性更突出，并且还能够运用金融杠杆，对较大规模的资金来说更为合适。投资方式、盈利模式以及操作理念上的差异，决定了这部分民间资金在投资方向上更愿意选择楼市。这也就是为什么去年初，股市与房市都处于低谷，但后来真正进入股市的增量资金却很有限，而大量资金会去疯炒楼市的缘故。”
而另一名分析师也表示，“跷跷板”未必会如愿出现。
首先，从历次房地产调控时期股市的表现看，两者的跷跷板效应并不明显。2003年6月，央行发布《关于进一步加强房地产信贷业务管理的通知》之后，上证指数随后一路下行了近20%；2005年3月，国务院发出关于稳定房价的通知，随后市场又从1300多点跌到998点；2007年9月，二套房贷被提高到40%，随后股市见顶。
其次，股市是否具备吸引力也是一个很重要的因素。“不可否认，目前沪深300的PE仅为21倍左右，A股市场的整体估值并不算高。但金融、地产对市场的利润贡献过大，中小板综指的PE则已近52倍。而金融、地产两大板块受地产行业调控的影响较大，估值上升的空间也受到限制。由此看来，股市对房地产业溢出流动性的吸引力并不够。”