标题：楼市热钱流向何方？

4月19日沪深股市出现大跌。大跌主要由于基本面的变化引起的，投资者也明白这一点，但是人们总会这样说“股指期货上市次日”，那天两市遭遇“黑色星期一”，沪指上演百点暴跌惨剧，个股哀鸿遍野，蓝筹股是重灾区，地产板块整体跌幅超过7%，沪深300跌幅5.36%。真是股指期货惹的祸？流出去的钱会流向哪里呢？

4月19日股市大跌的原因无非就是两条：海外股市因高盛事件出现大跌；国内周末国务院出台关于房地产新政的通知，再次出台打击房产泡沫的严厉措施。假如没有股指期货，遇到这样的影响房地产板块和金融板块的重大消息，想必也是大跌特跌的。就房地产行业开发商而言，政策主要体现在资金面的调控，信贷的收紧和融资限制从核心上收紧开发商的资金链条。那些恶意圈钱、囤积土地、捂盘惜售的开发商将不得不加快楼盘的建设和销售，回笼资金。客观地说即便有外部政策的打压，大盘还会以自己的规律运行，地产板块的下跌不会带动整个权重股整体暴跌。而正是由于股指期货的推出，使人们不得不怀疑股指期货对利空消息的放大作用。试想打压股指期货，而反手暗中吸纳现货。毕竟从估值水平来看，大盘权重股还是处于估值的合理区间，甚至有些板块被低估。当然，笔者认为这种看法有合理之处，但无法验证。因为笔者同样也听说另一个说法，股指期货目前的主要参与者还是以商品期货投资者为主，股市投资者为辅。而且股指期货的投资者根本不参与现货交易即不买卖A股，只是在股指期货中做短线，巧妙利用了利空作用的时点，让看着股指期货做A股的股市投资者“跟风”杀跌，形成极为惨烈的“黑色星期一”。

那么笔者是什么看法呢？回答是本该要发生的事，被不熟悉的因素放大了。目前股指期货不断引导股市，股市又在大蓝筹失去重心时表现出迷惘，估值低的没有人要，市盈率高的又不断被追高，基金在概念股及中小盘股强势的面前，高举的投资理念显得十分苍白。从2009年下半年就宣传的风格转换，到目前也没有市场响应。

股市大跌，说明有资金流出。再观察重压之下的楼市，其已经或者即将流出的资金是相当庞大的。楼市流出的资金会流向哪里？这不仅是管理层关心的，也是股市和楼市投资者关心的问题。据笔者一位朋友的抽样调查，反映结果十分耐人寻味。问题是这样的：从楼市出来的4000亿-7000亿自有热钱会流向哪里？只能单选，A-银行；B-收藏品；C-股市；D-商品；E-其他。调查的结果很有意思：超过半数的选C即股市这是第一位的，其他没有超过12%的，极其发散。令人深思的是：本身投资股市的没有选股市，本身投资收藏品的也没有选择收藏品。看来股市虽然在这个调查中排在首位，但“围城”现象十分严重。

对于房地产新政策，就是要还原住宅本来面目，是商品而非投资品。那些炒楼的资金改变投资方向，转而进入股市，是有这种可能性的。但是我们不能一厢情愿，等着楼市资金涌入股市。倒是管理部门要警惕在人民币升值的大背景下，出现境内资金的外流现象。因为就在我们打击楼市泡沫之际，海外开发商正大举进入境内以办理移民为诱惑推销那里的楼盘。

当然上述都是议论，在没有成为事实之前，大家都要多想想。因为我们还没有看到A股现货与股指期货分道扬镳的市况呢。文兴