标题：央行：稳定价格总水平

晨讯精选与点评

央行一年多来首提稳定价格总水平

中证网讯 23日人民银行发布的《2010年一季度中国宏观经济形势分析》报告指出，下一阶段，应继续加强流动性管理，保持货币信贷适度增长，努力稳定价格总水平，处理好保持经济平稳较快发展、调整经济结构和管理通胀预期的关系。这是自去年实施经济刺激政策以来，央行首次提出稳定价格总水平。

【点评】一季度，我国CPI上涨2.2%，其中新涨价因素推动CPI上涨1.3个百分点。食品价格同比上涨5.1%，拉动CPI上涨1.7个百分点；其中粮食价格同比上涨9.5%，拉动CPI上涨0.3个百分点；非食品价格中，居住价格上涨较快，拉动CPI上涨0.4个百分点。考虑到今年以来生猪出场价格持续走低，已经在很大程度上抑制了食品价格乃至CPI的上行。但是近期，随着国家冻猪肉收储工作的启动，猪肉价格将止跌回升，这在短期内对CPI进一步上升存在推动作用。另一方面，一季度，PPI上涨5.2%，实现连续12个月上涨，且涨幅连续3个月上升。其中，由于国际大宗商品价格的持续上涨，使得我国原材料、燃料动力购进价格从2009年10月份的下降8.4%，迅速回升到3月份增长11.5%，这在推动企业成本急剧增加的同时，也必将推动最终商品价格的上涨。此外，今年水电油气等资源产品价格上调已成定局，这些都将成为CPI进一步上行的助推器。由此看来，尽管当前的CPI增速尚在可以容忍的范围以内，但管理层已经感受到来自通胀的巨大压力，考虑到高通胀对当前经济复苏进程可能造成的不利影响，央行或将采取更加激烈的手段稳定物价水平，利率上调已经越来越近。（此消息为宏观利空）

中央政治局23日开会研究推进新疆跨越式发展

新华网北京4月23日电：***中央政治局23日召开会议，确了新疆工作在党和国家事业发展全局中具有特殊重要的战略地位，强调了要全面推进新疆的经济建设、政治建设、文化建设、社会建设以及生态文明建设和党的建设；要坚持中央关心支持、东中部地区支援和新疆各族干部群众自力更生、艰苦奋斗相结合的方针，认真做好对口支援新疆工作。

【点评】区域协调发展是去年中央经济工作会上强调的重点之一，前一阶段国家出台的一系列区域规划向“老、少、边、穷”地区进行政策、资金倾斜就是如此。然而，市场期待已久的新疆发展扶持规划依旧悬而未决，此次会议的表态，更加明确了中央对于实现新疆经济社会跨越式发展、促进新疆长治久安的决心。就市场而言，如果单从区域经济发展的速度和空间，以及市场估值水平来看，那么部分新疆板块的股票已经出现了高估现象。但是，由于新疆毗邻油气资源丰富的中亚地区，随着中哈石油管道、中国-中亚天然气管道的建成通油通气，新疆作为我国能源重要战略基地地位已经确立。因此，新疆地区的发展动力，已经不仅仅局限于一个区域平衡增长的概念，而是已经上升到国家经济安全的层面，从这个角度来讲，新疆板块已经具备了跨越一般经济周期的投资价值。（此消息对新疆板块构成利好）

基金参与期指严格限制投机

昨日，中国证监会有关部门负责人表示,中国证监会日前分别发布了《证券公司和基金公司参与股指期货的交易指引》。《指引》规定，证券公司证券自营业务参与股指期货交易限于套期保值目的；对基金投资股指期货的投资策略、参与程序、比例限制、信息披露、风险管理、内控制度等提出了具体要求，基金参与股指期货需严格限制投机。

在对基金交易规模的控制上，《指引》要求基金持有的买入股指期货合约价值不得超过基金净资产净值的10%，基金持有的卖出期货合约价值不得超过基金持有的股票总市值20%。同时，《指引》还在投资杠杆中做了限制，规定基金持有的买入期货合约价值与有价证券市值之和不得超过基金资产净值的95%(普通开放式基金)或100%(ETF基金、完全被动的指数基金和封闭式基金)。

【点评】自从股指期货推出之后，期指市场倍受关注，成为市场主力新的盈利品种，但其中也蕴涵巨大的风险，近期期指市场的走势对股票市场引起动荡，并引起市场不满。对于基金参与股指期货市场，管理层制定的上述《指引》既考虑基金的仓位现状，也考虑抑制其投机行为。按照我国《证券投资基金运作管理办法》规定，股票型基金的仓位不得低于60%，在没有股指期货对冲风险之前，基金被动保持着高仓位，即使看空市场，受制于仓位限制，难以规避系统性风险。按《指引》精神，股票型基金可有20%的空头仓位，这样股票型基金通过降低仓位，卖空指数，躲避大部分系统性风险。但有基金参与后，情况或有改变。因为根据指引要求，基金在任何交易日内交易（不包括平仓）的股指期货合约的成交金额不得超过上一交易日基金资产净值的20%，基金持有的买入股指期货合约价值不得超过基金净资产净值的10%。基金目前平均持有股票仓位在80%左右，恰在60%—95%中间，基金做多、做空都有空间，但按《指引》对基金整体持仓量的规定，空间都有限。此时管理层公布《指引》其涵义不言而喻，那就是基金参与股指期货要谨慎，充分发挥股指期货杠杆作用，而非如之前的那样，股票、期指同向投机性操作，引起市场大幅动荡，意在稳定当前的股市。（该消息为市场中性偏好）

证监会国土部再出重拳  共同严控房地产企业融资

CCTV《经济信息联播》：4月14号和17号，国务院连出重拳整顿楼市。在国务院出台楼市调控措施之后，各部委也陆续开始出台配套措施。今天，中国证监会联手国土资源部再出重拳，今后，两部门将共同审核房地产企业上市、融资相关事宜。日前，证监会已将两批41家房地产企业的融资申请，送往国土部征求意见，而国土部已完成首批试点运行的25家房地产企业的初审工作，证监会将对这25家企业展开后续发行审核工作。

【点评】近日不少媒体将证监会联手国土资源部再出重拳严控房地产企业融资作为头版头条争先报道，我们认为这个问题虽然是老生常谈了，但是在当前房地产调控尤为猛烈的时刻，两部委对地产企业融资的严查还是表明了这次房价过快上扬已经超出了政府的容忍度，只要房价不下跌至合理的水平，或许政府对房地产行业的高压态势就不会停歇，甚至将会有更严厉的政策出台。再次，我们建议投资者对地产板块暂时还是避而远之，抄底时刻并未到来。（该消息为地产板块利空）

物业税变形房产税  上半年择机出台

经济观察报：万众瞩目的房价调控“杀手锏”物业税，现实中正悄然变身为更具操作性的房产税。本报独家获悉，今年上半年新的房产税将择机出台。其核心内容是，此前这一只针对商业地产的税种，也将针对符合条件的居民自用房征收。房产税目前的税率是，如果一套房子的原值为100万元，则一年需要缴纳房产税8400元；如果该房产出租，一年取得租金收入10万元，则一年应缴房产税12000元。

【点评】近期，随着楼市调控日趋激烈，有关物业税即将开征消息的传闻也甚嚣尘上。但物业税的推出存在太多无法逾越的阻力，如法律上的、制度设计上的、税率测算上的等等。其实，早在两会期间，就有较为权威的消息称在我国物业税可能演变为房产税的形式开征，对此以上消息也援引消息人士的透露，对此进行了证实，并表示房产税将于上半年择机出台，这就意味着房产税的开征已近近了。虽然具体开征细则我们不得而知，但是可以预见这将对炒房行为形成很大的打击，届时房价存在出现大面积下滑的可能性，这对房地产行业而言，将成为实质性利空。（该消息为地产行业利空）

能源十二五规划今年上半年形成初稿

新华网：国家能源局综合司司长周喜安23日在一季度能源经济形势发布会上表示，能源十二五规划编制工作去年已正式启动，包括煤炭、电力、能源科技装备等专项规划以及重点区域规划。

【点评】从上述内容看，国家对十二五能源规划基本思路已有初步轮廓，既在加快核电建设，大力发展风能、太阳能和生物质能，发展煤炭的清洁利用产业的同时，加强传统能源的产业，保证建设大型能源基地，努力发展煤电大型能源企业，以便提高能源综合安全保障机制形成，统筹国内外能源的开发和利用，加强能源布局和平衡的协调衔接。与此同时，强化科技创新，推进能源综合开发利用，健全资源开发的合理机制和生态修复的机制，使城乡居民利用能源的基础性建设得到保障。传统能源与新能源的统筹兼顾发展是国家对十二五能源建设规划的一大“亮点”。（该消息对节能环保，新能源及电力板块构成利多）

新兴产业规划8月出台

中国经营报：被认为相当于下一个4万亿元的投资规划—《战略性新兴产业发展规划》浮出水面的时间越来越近，此规划被认为是促进中国经济增长方式和结构调整的重大举措。《中国经营报》记者得到的可靠消息是，这份由国家发改委酝酿已久的《新兴产业规划》将在今年8月左右陆续出台。

【点评】中国经济2009年以“保增长”为主，而2010年的重点是“调结构”。改变经济发展方式，实现产业结构调整，发展新兴产业是我们国家的既定目标。2009年11月3日，国务院总理温家宝在首都科技界大会上，为包括新能源、节能环保、电动汽车、新材料、新医药、生物育种和信息产业七大战略性新兴产业的发展做出了详细阐述，而发改委、工信部等部门也对六大产能过剩产业提出了限制措施，这些都为我国产业结构调整指明了方向。从目前种种迹象看，新能源振兴规划有可能率先出台，特别是风电、太阳能、核电无论从技术开发上，还是从基础性建设上都比较成熟。我们认为，为了尽早实现产业结构调整，国家将在资金上、政策上给予大力支持，并引进民间资本。而对于资本市场而言，股市已提前反映了预期，进入了新经济、战略性新兴产业的时代，低碳经济、物联网、3G等行业还将继续得到资金关照。目前看，这些行业中的部分股票已透支了未来估值，甚至出现了泡沫，但由于这些行业政策与资金扶持预期较大，想像空间将还会使这些板块继续保持活跃。（该消息为宏观与相关行业利好）

央企缴利比例或将提高  军工企业不再豁免

经济观察报：自2011年开始，军工企业将要开始上缴红利。此外，对于一直在试行5%-10%征收比例的其他央企，也将在明年“被”提高红利的征收比例。

【点评】按照三年前的财政部和国资委发布 《中央企业国有资本收益收取管理暂行办法》，军工企业作为第三类企业享受的是暂缓上缴或者免交红利的政策。三年过后，上述特权即将结束。该政策无疑对上市军工企业和其他央企造成负面影响，红利的开征以及提高，意味着企业可自主运用的资金以及对普通投资者的可分配利润的相应减少。在中央维持对上述企业预算不变或者预算提高额度小于上缴红利额度的情况下，相关企业就必须开拓其他的资金来源，这将导致运营成本的提高，甚至降低企业的积极性，对企业造成负面影响。（该消息为军工企业及其他央企构成利空）