标题：楼市调控不会诱发二次探底

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　　提要：黎友焕表示，在人民币升值的预期下，目前潜伏在房地产行业的热钱数量非常庞大，楼市泡沫为这些热钱提供了舒适的温床。”　　黎友焕表示，未来一段时间内，热钱从楼市撤离的规模将非常庞大，但具体数据有待观察。

　　最近一段时间的房地产调控措施对中国经济影响几何？对A股又意味着什么？加息年内会否启动？

　　针对这些热点问题，25日在上海国家会计学院出席“中国宏观经济与资本市场：趋势、政策与策略”论坛的沪上多家大型券商和基金认为，这轮楼市调控对房地产行业的冲击不可小觑，对房地产及其上下游行业的股票也可能继续带来压力。不过，与会者也认为，房地产新政不会令中国经济大幅下滑甚至二次探底，A股总体的下行空间较为有限。

　　国泰君安证券首席经济学家李迅雷在论坛上说，在美国经济今年有望增长近4%的良好外部环境下，今年中国经济将呈现“前高后不低”格局。李迅雷预计，二季度中国经济将增长10%，三、四季度预计增长9.3%和9.7%，今年全年GDP增速预计为10.2%。

　　李迅雷表示，房地产行业受到调控后，基础设施建设和制造业将填补这方面的经济增长动力，特别是中西部基建投入，而制造业则有望在6月份前后出现回升。

　　申银万国证券研究所总经理陈晓升表示，要把握2010年A股走势，最重要的是抓住经济运行和政策调整两者间的博弈，这就好比跳“交谊舞”：在经济增长势头好的时候，政策退出就会快一些；反之则慢一些。

　　陈晓升认为，在3月底4月初的经济数据出台后，管理层显然对经济状况显得更有信心。他表示，近期的楼市新政，已对整个房地产产业链带来压力，包括银行、钢铁、建材、工程机械等等，但就二季度的政策调整而言，还有“靴子”没有落地，比如继续调准备金率甚至要求银行强制存款，或是提高房地产企业的资本金比例等。

　　从今年的整个趋势看，陈晓升认为，随着经济重回“调结构”的大轨道，企业面临的成本会有所上升，比如劳动力、资源以及环境成本。这会使得上市公司业绩下调的风险在一季度前后开始释放，这一过程现在还在进行。

　　但陈晓升也表示，预计在二季度末，政策紧缩的密集期会结束。股市估值继续下行的风险已经不大，股指有望在二季度末出现回升。

　　对于外界关注的加息问题，各大机构还存有分歧。但总体上业界均认为，今年即便加息，也未必意味着紧缩趋势的开始。

　　陈晓升认为，考虑到政府对经济的信心增强，二季度加息和汇率升值都是可能的。但李迅雷则持保留态度，他依然认为，今年加息和货币升值可能都不会出现。

　　相比卖方机构，作为买方的基金则似乎更为谨慎。出席25日会议的沪上某大型基金公司投资总监表示，房地产行业受到的打击可能是“致命”的，会影响到整个股市。而且，传统行业的利润增长前景也很不明朗。

　　从行业选择上看，上述投资总监认为，内需可能还是今年A股的关注重点。陈晓升则认为，今年有三个行业机会相对不错，包括医药、TMT(科技、媒体和电信)和节能。

　　推荐阅读：热钱流出房产行业迹象明显 3个月内将涌入股市

　　随着国务院近期对房贷政策的严厉调控，大量潜伏在楼市中的热钱终于沉不住气了。广东社科院热钱研究专家黎友焕昨日在接受证券时报记者专访时表示，目前，热钱流出房地产行业的迹象很明显，这些热钱将在2-3个月时间内切换至股市，而未来两周内，股市将逐渐感受到热钱流入带来的充沛资金供给。

　　热钱将加快流出楼市

　　自去年年初楼市复苏以来，大量的热钱加入了“炒楼大军”。

　　黎友焕表示，在人民币升值的预期下，目前潜伏在房地产行业的热钱数量非常庞大，楼市泡沫为这些热钱提供了舒适的温床。但这些热钱在近期突然发现自身处在极其危险的境地。

　　在国家调控政策接二连三的打压下，热钱选择了快速离场。数据统计显示，政策出台至今，楼市成交量快速下降，二手房可供出售套数却明显增加。湘财证券研究员杨森表示，除了国内投资客的抛盘外，相信有大量的热钱正在撤离楼市。

　　对于本轮楼市调控的效果，黎友焕坚称房价必将遭受重挫。他告诉记者，“近期与多家银行负责人进行了交流，这些负责人均表示，此次调控与历次房价调控截然不同，手段之严厉为历史罕见，如果房价没有应声而落，未来监管层还将出台更为严厉的措施，而银监会等监管部门也将对于本次房贷政策的执行效果进行检查，因此没有银行敢在执行力度上打折扣。”

　　黎友焕表示，未来一段时间内，热钱从楼市撤离的规模将非常庞大，但具体数据有待观察。

　　热钱将大规模流入股市

　　在人民币升值的压力下，中国仍将是热钱理想的“栖息地”。

　　根据国信证券研究员林松立的测算，2010年热钱流入中国的规模将达2365亿美元，比2009年暴增111%。那么，大规模撤离楼市的热钱将流向何处呢？

　　对此，黎友焕认为，由于楼市中的热钱规模庞大，在目前民间投资渠道不够充分的情况下，这些热钱很难找到合适的出口，只有股市才适合大笔资金的进出，因此股市将是热钱最终的“避难所”。

　　对于目前股市的下跌，黎友焕认为，这主要是受近期房贷调控政策的拖累，目前来看，股市已跌至底部，随着未来两至三周股市的企稳，市场将会对热钱的流入有所反应。

　　黎友焕同时指出，由于目前房贷调控刚刚开始，热钱的大规模撤离并重新转换跑道需要一段时间，预计2-3个月的时间热钱才会大规模流入股市。