标题：铜市超跌反弹 大调整还将继续

　　5月11日（下周二）统计局将发布4月份重要数据：如CPI、PPI、银行新增信贷、出口、全社会零售总额、城镇固定资产投资、工业增加值等。

　　其中，关键的数据是CPI，有机构预期CPI可能超出3%；如此，这将引发市场提前加息的猜想，从而打压工业品期货市场的人气。

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　　据悉，北京、深圳并没有试水房产保税，地方楼市新政没有超出4月14日国务院房地产调控新政的精神。

　　我们预期：房产调控政策暂告一段落，保有税一事将延搁。如今，各地一线城市楼市成交大幅萎缩，房价亦有回落迹象；估计未来数月会有20-30%的下跌。

　　【螺纹钢市场】：下行有限，有望回稳

　　受周边商品大幅下跌的拖累，螺纹钢反弹无力，周五再度下挫。其中，RB1010合收4545元/吨，跌108元；RB1101报4641元/吨，下跌110元。

　　预计，上周五的下挫可能是最后一跌，下周市场有望企稳，并进入振荡筑底时期。

　　经过一个月的回落，期货1010合约与现货的升水进入持平，甚至贴水状态。曾经在3月初时升水高达400多元/吨，而当前状态将为未来的上涨打下良好的基础。

　　受利空气氛影响，现货市场表现谨慎、观望，但价格有所稳定。周五上海螺纹钢20mmHRB400报价为4430元/吨（实重为4560元/吨）。另外，国内库存方面却出现令人意外的上升。其中，主要城市螺纹钢库存量为436.5万吨，增加0.85万吨。库存近两个月来的首次上升，表明终端采购放缓，消费不振，观望氛围浓重。

　　影响近期的主要因素有三方面：1、国内房产调控力度加大，2、欧洲债务危机加重，3、中美股市大幅下跌。

　　未来一段时期，市场恐慌、担忧的情绪会逐渐消除，建筑钢材的走向将取决于终端采购需求。往年，5至7月份为建材消费旺季，但如今因宏观调控等因素，消费需求会打折扣。尽管如此，在国内外利空释放后，建材市场的采购将逐渐转旺，长期基本面依然看好。

　　预期5月螺纹钢期货下行空间有限，随着1005合约的交割，市场转入相对平衡区域，等待基本面的好转。

　　策略：短期技术偏空，做多暂缓；等待企稳信号出现之后，可适量布局。

　　【金属市场】：短期反弹，大调整继续

　　周五，LME3月铜出现期待已久的超跌反弹，当日上涨48美元报6928美元/吨。

　　期铜因正面消息受到提振。美国劳工部公布，4月份美国就业人数增幅达到四年来最大；另外，德国证实将对希腊进行援助，从而推动欧元从14个月低位反弹，而美元走弱。

　　LME铜库存继续减少，至49.08万吨。这反映欧美实体经济的生产需求依然不错，并没有受到金融市场的利空影响。另外，上交所铜库存减少4%，至18.1万吨。国内铜库存量绝对值较大，说明国内消费不佳。

　　对于下一阶段的走势，我们仍持“大级别调整”的判断，时间会持续至8月前后。其原因有几个方面：

　　1、技术上调整的要求。预估6200美元/吨会有较强的技术支撑。2、市场进入传统的铜消费淡季，时间持续至8月份。当前现货贴水，表明消费并不理想。3、美元强势还将持续。4、希腊债务危机的长期性将损及西方消费需求；同时，美国将推行金融衍生品监管。5、中国房地产的严厉调控，以及货币政策的收紧。

　　总之，在国内没有升息之前，铜市上涨不易。估计加息的时间应当在第三季度升息，届时，经济政策明朗，复苏确定性增强。

　　策略：保持偏空思路，多看少动，或做跨月套利。