标题：股市楼市不再上演“疯牛”行情(图)

　　股市楼市不再

　　上演“疯牛”行情

　　“汇改”能否

　　带来“大牛市”？

　　[背景]人民币升值与股市的涨跌息息相关。伴随着第一次“汇改”，我国股市走出了一波波澜壮阔的大牛市行情，上证从1000多点到6124点。2008年7月后，人民币停止升值，美元兑人民币汇率中间价一直在6.82元至6.84元区间窄幅波动，股市也基本一直在1800-3400点之间波动。

　　[专家观点]

　　东方证券分析师罗明祥：

　　2005年7月21日人民币汇率改革启动。在此之前，A股千点大关频频告急，大面积的个股持续暴跌。而当汇改的消息落地后，市场虽没有立即买账，但已显露出上冲的端倪。到2006年6月26日，上证指数收于1633.45点。在不到一年的时间里，阶段涨幅接近60%。

　　以史为鉴，于是“二次汇改”让很多市场人士对股市有了走出熊市的充满期待。理由是，目前金融板块市净率仅2.1倍，动态市盈率在11倍左右；全部A股的动态市盈率也仅16倍，整体而言A股估值处于历史估值低位附近，而汇改将是估值修复行情的催化剂。

　　虽然汇率政策带来利好预期，但并不意味着该政策会颠覆当前的市场趋势，也不会带给大盘持续的反弹，因为二次汇改难以一蹴而就地消除当前股市的所有负面问题与因素。首先，人民币升值是个渐进的过程，不可能一次大幅升值；其次，随着股指期货等做空工具的引入，很难再现2005年大牛市那样单边上涨行情。尤其当前经济形式复杂，中国经济转型和结构调整面临较大考验。

　　因此，二次汇改可能会推动股市由阴转晴，但由熊市转牛市的可能性较低。

　　记者王丹妮

　　[背景]过去，炒外汇是比较赚钱的投资渠道。当人民币步入升值后，炒汇的收益大大降低。王先生从1996年开始炒汇，2005年前，他每年收益能保持在20%左右。但随着人民币升值，每年能赚7%就已是很好的成绩了。