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项目和拿地成本优势突出
首开股份(17.35,0.08,0.46%)是城开集团与天鸿集团合并重组，于2005年12月10日正式成立的国有大型房地产开发企业。现有下属成员企业256家，其中从事土地一级开发企业10多家，房地产开发企业近40家，物业经营企业20多家，物业管理企业20多家，物贸加工企业100多家。
目前，公司在北京的项目优势日益凸显，拿地能力有望提高。公司在北京位置优越、升值空间大的项目数量多拿地早，包括首城国际（双井）、幸福三村（东二、三环间）、智慧社（回龙观）、常青藤（东五环）、时代紫芳（方庄）、机场东路项目、国风上观（望京）等。随着北京房价的大幅上涨，多个项目毛利率已上升至40-50%，甚至更高。
2010年3月19日，北京市国土资源局召开新闻发布会，宣布暂停热点地区高价土地的交易，改进土地交易方式，控制非理性土地竞价，设立地价合理区间，不再只是“价高者得”。公司作为北京新区开发和重大项目实施的主力军，受益于政策调整，未来在京拿地能力有望提高。
外地开拓加速，全国性布局日益成形。目前土地储备1000余万平米建面中，北京约500万平米，外地约600万平米。公司2009年新增项目主要在扬州、太原、厦门、沈阳，2010年计划新开工面积超过220万平米，其中北京约100万平米，京外约120万平米。利润方面，江苏理想城项目2009年已开始贡献，2010-2011年，天津、烟台、武汉、苏州、扬州、海门等项目将陆续贡献利润。公司适时加大京外拓展和开发力度，有利于抓住二、三线城市住宅发展机遇，发展势头将持续保持高位。
经营灵活 增加土地储备
5月份以来，公司在北京、贵阳连续增加土地储备。北京房山长阳两地块平均土地成本楼板价5000元/平米，住宅售价或可达到15000元/平米，贵阳南明区龙水路、机场路附近地块土地成本楼板价1200元/平米，住宅售价可能达到5000-6000元/平米。这些拿地举措符合公司巩固北京优势地位、拓展外地业务规模的策略，也显示公司雄厚的资本实力。公司2010年1季度末货币资金150亿元，处于历史最高水平。
5月份公司新房销售同样受新政冲击明显，但6月份东都汇、智慧社、石榴派等项目销售较好。以往案例显示，公司善于根据市场形势调整销售策略，预计下一步会选择部分项目适当促销，并有望取得良好效果。
推进市场化转型 风险防范能力增强
2009年，公司进一步完善决策管理、财务管理，强化约束机制，提高项目研究水平，严格按照决策程序进行集体决策。在推进市场化转型的过程中，继续推进项目目标成本审核与责任书签订工作，对项目成本收益、建设周期等考核指标逐项进行落实，风险防范能力日益增强。
现金激励提供业绩持续增长动力。目前公司现金激励方案有两个关键点，一是业绩保底要求，首期要求复合增长率不低于40%；二是奖励基金延期提取，奖励基金的30%在满足下期激励计划首年业绩条件和个人业绩考核结果合格时兑现。2010年公司达到考核目标已无悬念，公司必将积极推动第二期奖励计划，进而为业绩持续增长提供动力。
2010年业绩增长无悬念
2009年，公司经营、融资、投资全面丰收。经营方面，2009年实现归属于母公司所有者的净利润9.32亿元，同比增长63.25%。2009年初，公司采取团购和打折促销，然后又及时调整销售价格，最大限度地保证经营收入的有效增长。投资方面，耀辉公司股权转让、国奥村项目部分结算分别贡献投资收益5.1亿元和1.5亿元。融资方面，成功实施定向增发，募集资金46亿余元；通过信托方式融资20余亿元；公司授信规模首次突破200亿元大关。
2010年，公司利润来源充足，包括望京B29地块转让收益，国风上观、首城国际、首开常青藤、海门理想城、天津湾、武汉颐翠苑、国奥村等项目部分结算等。从中期业绩预告情况看，公司预计2010年1-6月归属于上市公司股东的净利润约为8亿元左右，较去年同期增长150%左右，这相当于2009年全年的86%，加之2010年1季度末预收账款51亿元，今年全年业绩增长应已无悬念。
估值带策略
公司凭借国资背景，在北京成熟区域或核心地段拥有大量土地储备，以每年新开工200万平方米计算，土地储备足够维持四年开发需求。今年一季度末，公司持有货币资金高达151.24亿元，仅次于行业龙头万科，上半年预期净利润约为8亿元左右，同比大增150%，全年业绩有望保持持续增长。机构研究预计2010-2012 年，公司EPS分别为1.17元、1.60元、1.92元。未来6个月目标价格区间为19元-20元。
目前该股股价正处于上升通道中，量能配合良好，若股价出现回调，可关注15元-16元的支撑区间，在此区间企稳后可适当介入。