投资要点：
住宅投资增速的下滑可由部分基建新增投资弥补。房地产调控会导致未来投资增速出
现放缓，但不会显著下滑，其原因主要来自于投资结构的变化，即以轨道交通和水利
水电水运等基建行业投资力度的加大以及房地产行业内部保障房建设的弥补作用。考
虑到保障房后的住宅投资，加上城市轨道交通、水利水运水电后投资为 4.96 万亿，与
2010 年可比项目增长 0.96 万亿，增速为 24﹪，与 2010 年固定资产投资增速基本持平。
保障房是宏观政策用来调控投资大棋盘上的众多棋子中一颗。3600 万套保障房的作用
于 2008 年底的“4 万亿”有异曲同工之妙，一方面可以用来压制投资者对于商品房房
价非理性上涨的预期，逐步消除房价上涨过高过快给社会带来的负面效应，另一方面
也能切合“促民生”的政策推动趋势，切实解决中低端收入的民众的住房问题