标题：开发商资金链紧张正差钱 房地产信托收益逾9%

　准备金率不断提升，加息的预期越来越浓，使得“银行贷款实在难搞”已经成为房企CFO最为头疼的事情。

　　据记者了解，不仅多家房企最近密集召开领导层会议，聚焦融资渠道的拓展，而且近期在京召开的2011年房地产百强研究成果发布会，甚至已经将“如何获得资金支持，实现成功融资”作为单独的议题进行讨论。

　　信托再次成为房地产企业的“救命稻草”。据普益财富的统计显示，2011年以来共发行信托产品592款，其中房地产信托为178款，占信托发行量的30%。今年以来信托产品的预期平均收益率为8.98%，房地产信托的收益则是名列前茅高达9.75%。

　　开发商正“差钱”

　　虽然信托融资、海外融资、发债等一系列融资手段都在紧锣密鼓地进行，但是年报透露出的数据显示房企资金链依然吃紧。据Wind数据，截至3月30日，两市合计73家房企渐次披露年报；一方面，归属母公司股东的净利润上升35%可以说是个满意的答卷；然而另一方面，资金链更加紧张，恐怕让企业根本不能因为利润大增而松一口气。

　　Wind数据统计，73家上市房企2010年负债总额由2009年的6484.35亿元攀升至9921.39亿元，增幅高达53%；经营活动现金流更是发生了1271.8亿元的锐减，减幅达221%；而去除ST兴业的极端数值后，73家企业的平均资产负债率也已经由2009年的64.95%上升到2010年的66.36%；这所有的数据都指向一个最终结果，2011年房企恐怕“真差钱”。

　　富通房地产有限公司总裁黄文在近日召开的“2011年房地产百强研究成果发布会”上指出，房地产行业将面临整合，兼并将成为常态；现金流的高度集中，将使一些房地产企业生存困难。他表示：“在2011年我可以告诉大家，你如果发信托产品，你的融资成本很难低于15%，基本上都要在15%-18%，整个资金链紧张是房地产企业会面临的问题，这将使得房地产整合兼并不可避免地到来。”

　　信托收益超9%

　　据统计数据表明，今年2月份房地产信托发行数量为26款，数量占比为26.53%，平均预期收益率为9.23%。

　　用益信托指出，2月份房地产仍是信托的主要投资领域，其成立规模和数量占比均有所下降，但其平均规模却大幅上升，这一定程度上反映了现阶段信托公司对房企融资方的要求又有所提高，以防范风险。

　　百瑞信托近期推出的“百瑞宝盈113号集合资金信托计划（建业地产信托基金2号）”预期收益率高达8.5%-23.6%。“之所以预期收益率这么高，是由于这是一款基金化产品。”

　　用益信托工作室研究员李旸告诉记者，“基金化的产品是先募集资金，再在一批项目中筛选出回报较高及风险较低的，运用组合投资，便于分散风险。”

　　另据好买基金研究中心的最新统计，3月份第一周，房地产信托的发行数量就达到26只，呈现触底反弹的趋势，且预期收益率也稳步上升。如果再受到加息等因素影响，地产信托的收益率有望进一步走高。