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受国内通胀压力较大以及中央政府可能将加大对房地产行业调控力度的影响，期钢本周在经历了连续四天的震荡调整之后，周五出现大幅下跌。截止15日收盘期钢主力1110合约收于4827，当日下跌87点。期钢本周累计下跌79点，跌幅为1.61%。15日市场的恐慌性下跌可能将改变此前三周的上升趋势，关注后续调整情况。
缺乏上行拉力 伦锌持续走跌 期钢有望高开 提防冲高回落 需求降低忧虑 期铜创“三连跌” 市场疲弱态势依旧 金属空头持有 伦铜9800美元承压 沪铜再测71000 [国内期货行情] [持仓分析系统] 一、物价上涨过快，经济增长放缓
根据国家统计局15日公布的数据显示，一季度，居民消费价格(CPI)同比上涨5.0%，工业品出厂价格(PPI)同比上涨7.1%。其中3月份CPI达到5.4%、PPI达到7.3%，连续四个月走高，CPI为2008年7月以来的最高。一季度国内生产总值96311亿元，同比增长9.7%，为连续四个季度走低。
从拉动经济增长的三驾马车来看，进出口受到进口大宗商品价格上涨的影响，一季度进口首次超过4000亿美元，为历史新高。同时一季度出现贸易逆差10.2亿美元，为继2003年和2004年一季度之后再次出现贸易逆差。
固定资产投资方面，一季度同比增长25%，增速有所增加，但仍处于2006年以来的历史较低水平。
社会零售总额销售受到相关优惠政策退出，以及房地产和城市拥堵调控，社会零售总额增长乏力。3月份增长17.4，高于前两个的15.8%，但也仅高于2010年1月份的最低14%，低于2010年7月的次低17.9。
从本轮物价上涨的成因来看，自然灾害以及地缘政治波动推高农产品和原油价格上涨，同时美国持续宽松的货币政策推动大宗商品价格整体走高。从目前政策调控效果来看，由于输入性通胀占据主导地位，中国实施紧缩政策会在一定程度上较低需求增长，对物价起到一定的抑制作用，但仅仅通过国内调控很难真正抑制物价的上涨。只有在美国收紧货币政策之后，美元价格走高，主要大宗商品出口国澳大利亚、巴西、阿根廷、加拿大等国货币出现贬值，国际大宗商品价格出现大幅下滑。但是美元走高明显不符合美国当前扩大出口的政策导向，同时美国国内由于房屋价格持续位于底部，物价上涨压力较小，短期内美国收紧货币政策的可能性很小。因此从物价上涨的成因来看，二季度国内物价将继续走高，月度CPI有望达到6%以上，通胀压力沉重。
从当前政策调控对经济影响来看，央行自2010年2月上调存款准备金率开始回收流动性，2010年10月上调基准存贷款利率抑制经济过快增长，以及金融危机期间推出的各项财政刺激政策推出之后，中国经济增长从2010年二季度开始放缓。经济增长已经从2010年一季度的11.9%降至2011年一季度的9.7%，回落2.2个百分点，在后续货币政策继续收紧的情况下，经济增幅将继续回落，年底回落至8.5%的可能性较大。
二、通胀压力下，房地产面临再次调控
3月13日国务院召开一季度经济分析会议，会议认为物价上涨比较快、通胀预期增强，房地产市场成交量萎缩、多数城市房价还在上涨，宏观调控仍然面临较大压力。会议指出，切实实施好稳健的货币政策。采取多种措施综合应对国际国内物价上涨压力，把物价涨幅控制在可承受的限度内。巩固和扩大房地产市场调控成效。要坚持调控方向不动摇、调控力度不放松。严格控制投机投资性购房需求，努力增加市场供应，稳定市场预期，把房价控制在一个合理水平。
在物价调控效果较弱，以及地方政府房价控制目标低于中央目前的情况，中央可能将再次加大对房地产行业的调控力度，强制要求地方政府修改房屋限价目标，抑制房价上涨。此前12日，带领督查组对浙江楼市进行调研的国土资源部副部长贠小苏表示，中央认为，以城市住房为主的问题已经影响到了全局，必须在控制通胀的同时下决心解决好房价问题。
深证市4月14日公布，从5月1日起，将对所有商品房项目实行“明码标价、一套一标”。此外，据媒体报道深圳市为实现今年新建商品住房的房价控制目标将采取新的房地产预售备案系统，这一系统将对所有将预售的房地产项目预售价格进行限制，超过上限的项目不能获准预售的说法，已得到开发商的确认。
国土资源部副部长王世元在日前召开的全国宗地统一编码试点工作部署研讨会上提出，将为全国每一块土地设唯一的“身份证”编号。目前，试点工作已在天津、辽宁、上海、深圳等省市展开。今后，每块土地如何利用，利用情况将被监管。开发商恶意捂地、非法占用耕地等现象将得到遏制。
三、IMF下调成员国经济增长预期，高盛看空商品市场
1、国际货币基金组织（IMF）11日下调美国及日本经济增长预期，IMF当日将美国今年经济增速由1月份的预测值3%下调至2.8%，并将遭受地震海啸重创的日本经济增速由1.6%下调至1.4%。
将2011年印度经济增幅预期从8.4%小幅下调至8.2%，因持续的通货膨胀压力迫使印度大幅收紧货币政策。IMF在《全球经济展望》报告中称，印度经济2010年增长了10.4%，预计2012年经济增速将放缓至7.8%。IMF还预计2011年印度消费者价格指数(CPI)将上升7.5%，但2012年将回落至6.9%。
将2011年英国经济增幅预期从1月份预期的2.0%下调至1.7%，并表示这是因为英国政府削减支出和上调税率对国内需求造成了影响。英国2011年CPI将上升4.2%，远高于英国央行2.0%的目标。
2、长期做多大宗商品市场的高盛集团，11日在发送客户的报告中称商品市场的风险回报状况发生了变化，建议投资者在油价及其他市场出现逆转前锁定获利，并关闭该集团2010年12月份推荐的“CCCP basket”（高盛的商品投资组合）。
12日继续发布报告称，预计北海布伦特原油价格将在未来数月里下跌近20美元/桶，因投机买盘已推高油价至远离基本面的水平。
受IMF下调成员国经济增长预期的影响，以及高盛报告看空大宗商品价格影响，国际大宗商品价格在本周走低。美国原油5月合约11和12日两个交易日下跌7.4美元，并带动大宗商品价格走低。
四、3月粗钢产量增幅放缓，库存继续减少
从国家统计局公布的数据显示，3月份粗钢产量为5492万吨，比2月份增加61万吨，增速明显回落。建筑钢材库存降幅仍较为明显，截止3月15日全国主要城市螺纹钢库存为661.37万吨，库存周环比下降23.34万吨；线材库存为203.85万吨，周环比下降9.4万吨。现货市场建筑钢材价格目前期钢影响较大，11日和12日连续两天上涨，随后横盘震荡，根据一诺钢铁对全国具有代表性的12个城市三级螺纹钢价格统计情况来看，平均上涨77元/吨。
从现货市场建筑钢材整体走势来看，价格保持上涨趋势，但是成交量较为平淡，高位成交相对困难，在预期新一轮的房地产政策调控下后市进入弱势震荡的可能性较大。
五、行情分析
虽然自3月中旬以来，随着下游房地产陆续施工，建筑钢材进入消费旺季，去库存化趋势明显，有利于钢材价格走高。但是，由于螺纹钢下游消费主要集中在房地产领域，政策调控对于期钢影响较大，而自2010年以来期钢也呈现明显的政策市，中央可能将再次出台针对房地产行业的政策调控，对于期钢的压力也不言而喻。
从技术走势来看，目前周线图上处于关键地方，KDJ指标在底部即将形成金叉，如果期钢重现回升到4870以上，则继续保持连续三周以来的涨势，否则行情将出现逆转，下方支撑在4800、4760。