市场表现行业7月运行平稳,整体增速开始放缓l行业7月行业运行平稳。由于7月一线开发商推盘较少且去年基数较低,因此市场普遍认为7月行业运行将出现环比回落、同比增长的现象。目前行业真实运行与市场估计基本一致。考虑到去年8月基数较低,且行业逐步进入旺销季节,预计下月数据将出现同比、环比均上升的局面。此外,提示行业增速已开始放缓。
住宅开发投资保持增长。1-7月全国房地产累计开发投资达3.19万亿元,同比增长34%。其中商品住宅投资2.28万亿元,同比增长36%,占房地产开发投资的比重为71%。住宅开发投资保持了继续增长。单月来看,7月完成房地产开发投资5623亿元,相比6月的7513亿元,环比减少25%,同比则上涨37%。7月完成住宅投资4148亿元,环比减少22%,同比增长38%。
新开工同比增长24%。1-7月,全国房地产开发企业房屋新开工面积11.52亿平方米。1-7月房屋竣工面积3.24亿平方米,同比增长13%。从单月的情况来看,全国的新开工同比继续增长,而环比则有所回落。
销售面积同比增长14%。1-7月,全国商品房销售面积5.2亿平方米,相比1-6月涨幅增加了0.7个百分点;1-7月商品房累计销售额达到2.89万亿元,较去年同期增长26%。单月情况来看,7月销售面积和销售额分别环比减少34%和增长29%。
行业当月资金来源中自筹资金比重继续上升。1-7月年全国房地产资金来源总量达房地产行业分析师涂力磊SAC执业证书编号:S0850510120001电话:021-23219747Email:tll5535@htsec.com联系人贾亚童电话:021-23219421Email:jiayt@htsec.com4.79万亿元,较去年同期增长23%。从资金来源构成情况来看,国内贷款占房地产资金来源的17%,利用外资占1%,自筹资金占40%,其他资金占42%。从7月单月总资金来源构成情况来看,国内贷款占房地产资金来源的15%,利用外资占1%,自筹资金占41%,其他资金占43%。
海外经济风险会影响中央决策,但暂时还难言地产放松。由于受到欧债危机影响,市场出现较大幅度下滑。我们认为短期连续出现的西、意国债利率走高、美债评级下调对国家进一步加大房地产调控会有一定影响,但是还不存在地产放松的前期。最乐观的情况可能是出于对经济安全性的考虑,预期中的二、三线城市限购升级被暂时延后,视后期国内经济情况再做决定。此外,后期如果传统意义上的“金九银十”能够出现,行业有望出现更好的投资机会。
估值和投资。截至8月10日,A股市场动态PE在15.94倍,房地产板块动态PE在18.05倍。认为后期1)推盘高峰临近、2)政策压力下,房价涨价压力减弱、3)对通胀形势的博弈、4)保障房建设力度加大和5)板块自身估值优势依旧可以支持板块估值提升。综合以上原因,继续维持对板块的“增持”评级。个股方面继续看好万科A(000002)、保利地产(600048)、首开股份(600376)、福星股份(000926)、中国国贸(600007)、亿城股份(000616)、世茂股份(600823)、金融街(000402)、世联地产(002285)和苏宁环球(000718)。
风险提示。一旦国内未来采取更加严厉的调控措施将直接影响行业未来发展。
资料来源:海通证券研究所相关研究房地产行业1-6月开发投资与销售数据点评:行业运行好于预期,维持“调整是介入良机2011/07/14房地产行业1-5月数据点评_行业5月运行平稳,期待后期价格松动2011/06/13房地产行业1-4月数据点评_投资、销售短期回落,价格走势左右估值2011/05/12请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明海通证券股份有限公司