标题：房地产行业：投资与新开工反弹 7月销售增速回落

　　投资增幅小幅回升。房地产投资增速33.6%，较1-6月上升0.8个百分点；住宅投资增速36.4%，较1-6月上升0.3个百分点；6月单月投资增速36.5%，住宅投资增速37.5%，分别较6月上升7.6和5.4个百分点。

　　房屋和住宅新开工增速反弹。1-7月新开工面积增速24.9%，较1-6月上升1.3个百分点，其中住宅新开工面积增21.6%，较1-6月上升0.9个百分点。6月单月新开工增速34%，较5月上升11.2个百分点。

　　基数原因致累计销售面积和金额增速继续上升，但7月单月销售增速较上月明显回落。1-7月商品房销售面积、金额增速分别为13.6%和26.1%，较1-6月上升0.7和2个百分点；1-7月住宅销售面积、金额增速分别为12.9%和24.5%，较1-6月上升0.8和2.2个百分点，10年7月单月销售面积和金额增速为负拉低同比基数。7月商品房销售面积和金额同比分别增17.8%和39%，增速分别较6月回落了7.6和8个百分点。1-7月商品房与住宅销售均价分别为5545元/平米和5186元/平米，同比分别上涨11%和10.2%。

　　房地产资金来源增速上升，主要是自筹资金、其他资金增速进一步上升，但国内贷款增速进一步下滑。1-7月房地产资金来源增速23.1%，增速较1-6月回升1.5个百分点，其中自筹资金、其他资金增速为34%和20.4%，分别较1-6月上升1.3和2.6个百分点。资金来源中的国内贷款和个人按揭贷款增速分别为6.4%和-5.1%，占比16.8%和10.2%，增速和占比均处于历史低位且有进一步下滑的趋势，显示房地产企业的银行渠道融资未见丝毫放松。

　　7月投资增速和新开工反弹，一方面可能因保障房投资和开工落实，另一方面可能由于开发商短期内加速投资以希望3季度推盘上市。

　　我们暂时维持下半年房地产投资增速下滑，但全年仍可达25%的判断。