标题：48.38%私募看涨11月行情 三底共振迎吃饭行情

10月，A股上演了绝地反弹的好戏，虽则沪指一度破位创下2307的年内新低，但在CPI或迎来拐点、汇丰PMI重上50枯荣线、货币政策或会出现转向、产业政策不断推出、欧债危机透露暂缓希望等一系列利好的刺激下，沪深300最终大幅反弹，全月上涨4.41%，给低迷的市场注入了一剂兴奋剂，投资者信心得以提升。

10月，是市场投资者今年难得愉快月份，月底市场基本上是以普涨的形式反弹，而以天舟文化、中体产业等为首的文化传媒概念股更是一马当先领涨两市，创造了很好的赚钱效应，其他受产业政策催动的板块也纷纷揭竿而起，创业板个股行情更是演绎得如火如荼，创业板综指大幅反弹7.05%。

11月，大盘能够延续反弹的势头？大盘是否逆转的时刻是否到来？私募未来的操作策略如何？重点布局的板块是什么？未来哪些因素会继续困扰A股走势？针对这些问题，私募排排网数据中心对全国近60家私募基金公司进行问卷调查。

48.38%私募看涨11月行情 三底共振迎吃饭行情

不破不立，A股10月份就上演了绝地反弹的好戏，在沪指创出年内新低2037点后，A股开始了强劲的反弹之旅，各大板块纷纷揭竿而起，特别是受国家产业政策刺激的概念股大幅上涨，如文化传媒概念股一飞冲天。最终，10月份沪深300上涨4.41%，中小板综指上涨4.19%，创业板更是大涨7.05%。

在这波反弹中，部分先知先觉的资金获益不浅，而在私募排排网数据中心10月份的调查中，29.03%私募看涨10月行情，51.64%私募认为会震荡，相比9月更加乐观，实际上也证明这部分私募的正确。

11月，私募对A股走势更加乐观，据调查，48.38%私募看涨11月行情，比上月大幅提高了19.35%，41.94%私募认为会横盘整理，看跌的私募则大幅下降9.67%，仅为9.68%（如图一）。

而早前融智评级研究中心发布的报告也显示，2011年11月融智评级·中国对冲基金经理A股信心指数为129.59，创下年内第二高点，较上月上升13.85点，置于临界点之上，涨幅为11.97%，私募基金经理对11月A股市场持乐观态度。

乐观私募基金经理认为目前市场处于估值底部，上证指数2307点的动态市盈率11.84倍，市净率1.88倍。只有1664点的12.85倍的0.92折，市净率1.99倍的0.94折；经济硬着陆担忧消除，CPI或会快速回落，通胀拐点出现，货币政策或会出现转向，特别是财政政策的扶持力度会加大；市场经过大幅下跌后，市场底或已经出现。三底共振，加上不断推出的各种产业政策，未来行情走好值得期待，市场或会迎来年内的吃饭行情。

如近几年都保持谨慎态度的星石投资观点出现比较大的变化，总裁杨玲认为，短期来看，下半年四季度左右，可能会出现一个时间和空间上都比较有利的投资机会。这个机会可能会出现在消费、服务类行业，或是调整比较充分的业绩确定性强的成长股。长期而言，中国股市目前正处于一个长周期的转换时刻，未来可能会迎来一个新的向上的长周期。这个过渡期可能很长，也可能很短，需要时刻睁大眼睛密切关注动态。

林园投资董事长林园也对A股未来行情非常看好，总体看大牛市，认为未来三年，牛市总会到来。一是因为目前市场估值低，二是因为看好中国未来经济。他坚信现在就是底部区域，目前市场上有相当一部分股票已经被严重低估，认为在未来12个月内会得到纠正，市场会有起色，现在就是买入股票的好时候。

当然，部分私募认为未来市场仍然存在诸多不确定性因素，如经济走势尚不明朗，PMI再度出现回落超市场预期，从近期公布的一些经济数据中，可以看到更多预示着未来企业盈利将下滑的证据。其他如欧债危机、经济走势、民间借贷、房地产走势等也不明朗。

同时，他们认为股票市场供求关系的失衡是困扰A 股市场走势的最为根本且最为长久的原因，经过市场多次反复反弹失败以后，现在只有出台类似明确货币政策转向或者新股增发暂停这样的重量级政策，否则市场难有具备显著操作性的行情。但当前看，出台这样政策的可能性并不大。因此，市场也许并不会一路坦途，出现反复也是情理之中。

私募10月加仓迎反弹  11月有进一步加仓意愿

10月迎来的反弹，素来以灵活见称的私募也相应的提高了仓位，据私募排排网数据中心调查，私募基金10月的平均仓位是58.84%，相对9月的47.42%提高了11.42%，参与反弹的心态明显，而近六成的仓位也显示了私募对未来行情的相对乐观。

私募对11月行情的乐观情绪也反映到仓位策略上，据调查，私募基金有进一步加仓的意愿，预计11月平均仓位为61.58%，略微上升2.74%

细分到各仓位分布区间，我们可以看到，10月和9月的实际仓位相比，30—50%部分有所提高，30%以下低仓位部分有所下降，高于50%以上仓位的私募变化不大。

10月48.38%私募的仓位处于30—50%之间，介于50--80%仓位的私募也占32.26%，而低于30%仓位和高于80%仓位的私募都为9.68%。

对于11月的操作策略，私募的积极性有所提高，有进一步加仓的举动，其中，预计以50—80%仓位迎战11月行情的私募高达58.06%，比上月大幅提高了25.8%，而30—50%仓位的私募则相应减少了25.8%，低于30%仓位和高于80%仓位的私募没有变化。

38.71%私募青睐新兴产业 文化传媒概念成亮点

10月，在市场破位向下的行情中，前期强势股的补跌相当明显，而在反弹行情中，基本是普涨的局面，领涨板块的赚钱效应异常明显，受到国家产业政策扶持的行业走势相当强劲，如以中体产业、天舟文化等为首的文化传媒概念更是快速拉升，领跑两市。

据私募排排网数据中心调查，私募基金10月重仓板块为新兴产业、消费、资源、金融、医药和文化传媒，分别有25.81%、25.81%、22.58%、16.13%、12.9%和6.45%私募重仓持有。

新兴产业和文化传媒等板块的强势表现也为私募挽回不少净值，部分私募捕获热点的能力得以体现。另外，电网设备、周期性行业、重组、军工、汽车、旅游等也是私募重点布局板块。

10月的反弹行情将概念股的强势演绎得淋漓尽致，赚钱效应再现也激发了部分资金的进场，市场的活跃程度有所提高。11月，私募又会关注哪些板块的投资机会呢？

据私募排排网数据中心调查，在11月重点关注的板块中，私募延续了10月的选择，新兴产业、消费、资源、医药、文化传媒和金融等仍然最受私募关注，只是在板块的集中度上有所提高，偏好板块的比例有所变化，分别有38.71%、22.58%、22.58%、22.58%、16.13%和9.35%重点关注。

创业板10月份的活跃表现吸引了大量资金的流入，新兴产业再度得到私募的青睐，38.71%私募看好其投资机会。经过前期的大幅下跌后，新兴产业的整体估值有所下降，部分优质个股的吸引力得以体现，挤掉泡沫后的新兴产业出现了良好的建仓机会，得到私募的重点关注也是情理之中。

医药和消费是私募长期重点配置的品种，经过漫长的调整，长期布局的机会明显。2010年10月的反弹行情中，以有色、煤炭为代表的资源类个股表现抢眼记忆犹新，随着经济的回暖，会否存在反弹的机会。金融股是攻防俱佳的品种，从估值的角度上讲，银行的估值十分低，而转融通业务的开展也有利于券商股的表现。

文化传媒是10月市场的一大亮点，中体产业、天舟文化等的快速拉升让人瞠目结舌。十月份涨幅前十的股票分别是：中体产业涨幅56.81%、天舟文化涨幅56.73%、华谊嘉信涨幅50.45%、凤凰股份涨幅47.29%、ST力阳涨幅41.94%、香江控股涨幅40.69%、中视传媒涨幅40.58%、拓尔思涨幅39.65%、中文传媒涨幅36.13%。

在涨幅前十的股票当中，文化传媒板块占据了主要地位，天舟文化、中视传媒、中文传媒为文化传媒股，华谊嘉信、凤凰股份也与文化传媒相关。部分私募认为，在文化政策的支持下，文化传媒板块上升势头强劲。政策和业绩的双重引导下，主力资金在A股低迷期间强势介入，并有望继续拉动股价。

通胀影响下降 80.65%私募认为货币政策决定A股

基本面和货币政策预期的好转是促使10月A股触底反弹的重要因素，如CPI或会大幅回落通胀出现拐点；汇丰PMI有所回升经济或会回暖；货币政策或会出现松动，财政政策扶持力度加大；欧债危机出现缓和迹象等。

11月，又会有哪些因素主导A股的走势呢？据私募排排网数据中心调查，80.65%私募认为货币政策的变化会主导市场的走势，41.94%私募认为经济走势对经济的影响会加大，25.81%私募认为欧债危机仍会导致市场出现波动，22.58%私募认为投资者的信心对市场走势至关重要。

11月，私募关注会影响A股走势的因素中，最大的变化就是通胀不再成为私募重点关注的对象，仅有9.35%私募将其列为重点关注的因素之一。从发改委的表态和一系列数据看，通胀见顶的迹象十分明显，未来几个月或会快速回落，最起码，通胀对11月的行情不会起太大的影响作用。

货币政策的走向将决定未来市场的走势是私募的共识，在通胀转缓、经济下滑的情况下，货币政策会否出现松动，存款准备金率会否下调等预期都会左右市场的走势。

前三季度所有A股上市公司实现净利润约1.48万亿元，同比增长20.36%，有17类行业实现营业收入与净利润双增长。不过，第三季度业绩增速则出现了环比下滑，为近三年来首次。10月份中国制造业PMI为50.4%，环比回落0.8个百分点，这是该数据连续两月小幅回升后再次下跌，大大低于市场预期，未来经济走势如何，仍然扑朔迷离。